V神 заявляет, что стабильные монеты на алгоритмах — это настоящее DeFi: индустрия должна избавиться от зависимости от доллара и перейти к диверсифицированным индексам

Ethereum соучредитель Виталик Бутерин недавно опубликовал пост на платформе X, в котором ясно заявил, что алгоритмические стабильные монеты относятся к «настоящему DeFi», и призвал индустрию постепенно отказаться от доллара в качестве расчетной единицы, перейдя к более универсальному мультииндексу. Эти слова — последнее заявление после его январского комментария о трех основных нерешенных проблемах децентрализованных стабильных монет.
(Предыстория: Виталик ранее предупреждал: децентрализованные стабильные монеты все еще имеют глубокие недостатки)
(Дополнительный фон: Виталик «больше не вдохновлен технологией Ethereum», он больше надеется на практическое применение)

Содержание статьи

• Алгоритмические стабильные монеты на базе ETH обладают ключевыми преимуществами
• Поддержка стабильных монет RWA также возможна
• Отказ от доллара, переход к мультииндексу
• Вклад USDC в Aave «не считается»

Ethereum соучредитель Виталик Бутерин вновь высказался по теме децентрализованных стабильных монет. Он в посте на платформе X прямо заявил, что алгоритмические стабильные монеты — это «настоящее DeFi», и предложил конкретные взгляды на их конструкцию и будущее направление.

Алгоритмические стабильные монеты на базе ETH обладают ключевыми преимуществами

Виталик Бутерин отметил, что если существует качественная алгоритмическая стабильная монета, поддерживаемая ETH, даже если большинство ликвидности поддерживается держателями CDP (залоговые обязательства), обеспечивающими отрицательную долларовую позицию, возможность переноса рыночных рисков на маркет-мейкеров — важная особенность. Иными словами, основная идея такой стабильной монеты — эффективное распределение рисков, а не их полное устранение.

inb4 “мои USDC-доходы”, это не DeFi

Подойдет ли сюда алгоритмическая стабильная монета?

На мой взгляд, нет (то есть алгоритмические стабильные монеты — это настоящее defi)

Легкий ответ: если бы у нас была хорошая алгоритмическая стабильная монета, поддерживаемая ETH, то даже если 99% ликвидности обеспечены держателями CDP, которые…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 8 февраля 2026

Поддержка стабильных монет RWA также возможна

Бутерин далее отметил, что даже если алгоритмическая стабильная монета поддерживается реальными активами (RWA), важно, чтобы через избыточное залоговое обеспечение и диверсификацию обеспечивать достаточный уровень залога при сбое одного RWA, что значительно улучшает риск-профиль для держателей. Эта точка зрения перекликается с быстрым ростом рынка токенизации RWA — по статистике, объем токенизированных RWA превысил 23 млрд долларов, а аналитики прогнозируют достижение 16 трлн долларов к 2030 году.

Отказ от доллара, переход к мультииндексу

Более того, Бутерин считает, что индустрия должна постепенно отказаться от использования доллара в качестве расчетной единицы и перейти к более универсальным мультииндексам. Это продолжение его январского мнения — тогда он предложил, что в будущем стабильные монеты должны отслеживать такие показатели, как корзина глобальных сырьевых товаров, цены на энергоносители или пользовательский индекс потребительских цен (CPI), а не только привязку к фиатной валюте.

Однако такие эксперименты сталкиваются с практическими трудностями. Ранее, проект Reflexer выпустил RAI — токен с низкой волатильностью, не привязанный к фиату, но его рыночная капитализация оказалась значительно ниже ожиданий, что свидетельствует о ограниченной приемлемости стабильных монет без привязки к фиату.

USDC, залитый в Aave, «не считается»

Бутерин также отметил, что в настоящее время операции по заливу USDC в Aave не относятся к тому, что он определяет как децентрализованные стабильные монеты. Это намекает, что по его определению, настоящие DeFi-стабильные монеты должны иметь децентрализованную архитектуру на уровне базы, а не только использовать децентрализованные протоколы на уровне взаимодействия.

Индустрия должна развиваться в этом направлении и постепенно отказаться от использования доллара в качестве расчетной единицы, перейти к более универсальному мультииндексу.

Стоит отметить, что несмотря на то, что общий объем рынка стабильных монет превысил 316 млрд долларов, основным драйвером роста остаются централизованные стабильные монеты, поддерживаемые фиатом. Развитие децентрализованных альтернатив идет относительно медленно, и последнее заявление Бутерина, возможно, вдохнет новую энергию в эту область.