На рынках пузырь? Ведущие экономисты отмечают силу — с оговорками

Страхи надвигающегося рыночного пузыря вернулись, поскольку цены на акции растут, а расходы на искусственный интеллект ускоряются, но несколько ведущих экономистов утверждают, что более широкая экономическая картина остается более стабильной, чем это кажется в заголовках. От оценок Уолл-стрит до роста в США и глобальной устойчивости — их послание едино: условия в некоторых местах выглядят растянутыми, но не являются фундаментально сломанными.

Взрывной рост создан для продолжения? 3 экономиста о рынках и росте

В последних выступлениях и статьях Оуэн Ламонт, Джаред Бернштейн и Кристалина Георгиева предложили взгляды, которые смягчают тревоги о пузыре, признавая при этом реальные риски, ожидающие к 2026 году.

Ламонт, управляющий портфелем в Acadian Asset Management, недавно заявил Forbes, что хотя рынки акций в США кажутся дорогими и настроение повышенным, условия для полноценного пузыря еще не созданы. Его комментарии были опубликованы автором Forbes Ником Лихтенбергом.

«Частично причина, по которой я считаю, что пузыря нет, заключается в том, что я не вижу, чтобы умные деньги действовали так, как будто есть пузырь», — объяснил Ламонт Fortune в воскресенье. «Может быть, я должен сказать, что пузыря еще нет».

Ламонт утверждает, что настоящие пузыри определяются не только высокими ценами или энтузиазмом инвесторов, но и поведением инсайдеров. Исторически он говорит, что пики пузырей достигаются, когда корпоративные руководители и ранние инвесторы спешат продать акции широкой публике через IPO и вторичные размещения. Эта динамика, отмечает он, еще не проявилась в текущем цикле в полном масштабе.

Вместо этого компании в США продолжают сокращать количество акций через выкуп, что Ламонт описывает как несоответствующее панике или массовой переоценке. Хотя он признает, что оценки высоки и участие розничных инвесторов увеличилось, отсутствие масштабных эмиссий акций удерживает его от определения текущего рынка как пузыря.

Джаред Бернштейн считает, что экономика США удерживается до 2026 года

В то же время, оценка Бернштейна состояния экономики США указывает на продолжение импульса под рыночными дебатами. Бернштейн — американский экономист, который занимал пост председателя Совета экономических советников США при президенте Джо Байдене с 2021 по 2025 год.

В статье Стэнфордского университета, рассматривающей 2026 год, Бернштейн подчеркнул способность экономики выдерживать более высокие процентные ставки, неопределенность политики и структурные изменения при сохранении роста.

По словам Бернштейна, потребительские расходы, реальные росты заработной платы и улучшение производительности помогли компенсировать охлаждение рынка труда. Хотя рост рабочих мест замедлился, он описывает ситуацию как равновесие с низким уровнем найма и увольнений, а не как спад, при этом экономика продолжает расти в устойчивом темпе.

Также читайте: Michael Burry из Big Short предупреждает, что падение Bitcoin может вызвать межрыночный кризис

Бернштейн также отмечает, что опасения по поводу пузыря на рынке акций, вызванного ИИ, еще не привели к более широким экономическим повреждениям. Хотя цены активов могут усиливать эффект богатства, он утверждает, что рост производительности и постоянные инвестиции продолжают поддерживать базовый рост к 2026 году.

Георгиева из МВФ говорит, что глобальная экономика справилась с повторными шоками

На мировой арене Георгиева высказалась в похожем ключе на Всемирном экономическом форуме (ВЭФ) 2026 года в Давосе, подчеркнув, что мировая экономика справилась с повторными шоками лучше, чем ожидалось. Обращаясь к политикам и бизнес-лидерам, она заявила, что глобальный рост остался устойчивым несмотря на геополитическую напряженность, торговые споры и финансовое ужесточение.

Георгиева объяснила такую устойчивость адаптивностью частного сектора, стабильными политическими мерами со стороны центральных банков и постепенным распространением новых технологий. Хотя она признала рост государственного долга и неравномерность роста в регионах, она охарактеризовала эти вызовы как управляемые, а не дестабилизирующие.

В совокупности три взгляда указывают на общую тенденцию: рынки и экономики проходят период адаптации, а не краха. Повышенные оценки, замедление роста рабочих мест и глобальная неопределенность создают риски, но, по их мнению, ни один из них не приводит к системному коллапсу.

Пока что расширение продолжается — и экономисты, внимательно следящие за ситуацией, говорят, что разница между бумом и пузырем все еще сводится к поведению, а не только к уровням цен.

FAQ 🫧

• Думают ли экономисты, что рынок акций находится в пузыре?

Нет, они говорят, что такие ключевые сигналы, как массовая продажа инсайдерами и выпуск IPO, все еще отсутствуют.

• Ожидается ли рост экономики США в 2026 году?

Да, экономисты, включая Джареда Бернштейна, ожидают продолжения роста несмотря на замедление рынка труда.

• Насколько сейчас устойчива глобальная экономика?

Глава МВФ Кристалина Георгиева говорит, что глобальная экономика справилась с недавними шоками лучше, чем ожидалось.

• Какие риски остаются для рынков и роста?

Высокие оценки, государственный долг и неравномерное внедрение новых технологий — это области, за которыми стоит следить.