SoftBank договорился о дополнительных 300 миллиардах долларов для инвестирования в OpenAI, продал акции Nvidia на сумму 58 миллиардов долларов и сократил свои доли в T-Mobile для вывода средств. Стоимость OpenAI составит $750 миллиардов, превзойдя Arm и став крупнейшим холдингом SoftBank (на его долю более 30%). S&P предупреждает о снижении давления на рейтинги BB+. Стало известно, что цена акций SoftBank выросла на 8,8%. OpenAI запускает свой научно-исследовательский инструмент Prism.
Реструктуризация активов SoftBank: продать Nvidia ради покупки OpenAI
По словам нескольких людей, знакомых с вопросом, SoftBank в настоящее время рассматривает возможность инвестирования до 300 миллиардов долларов в OpenAI, и переговоры продолжаются, окончательная сумма и условия ещё не утверждены. Если эта финансовая сделка будет завершена, доля SoftBank в OpenAI увеличится ещё больше. В декабре прошлого года SoftBank инвестировал $225 миллиардов в OpenAI, увеличив свою долю примерно до 11%, что сделало его одним из крупнейших внешних акционеров OpenAI.
По данным Wall Street Journal, эти дополнительные инвестиции являются частью более крупного плана финансирования OpenAI, который пытается привлечь от глобальных инвесторов от 500 до 100 миллиардов долларов с целевой оценкой до 750 миллиардов долларов. OpenAI рассматривает возможность проведения первичного публичного размещения акций (IPO) и планирует привлекать средства от суверенных фондов Ближнего Востока и других венчурных фондов. Среди действующих инвесторов компании — Thrive Capital, Khosla Ventures и фонд ОАЭ MGX.
Для SoftBank это не только финансовая инвестиция, но и стратегическая ставка. За последние несколько лет Масаёси Сон неоднократно подчёркивал, что «ИИ изменит все отрасли», и по его мнению, OpenAI наиболее вероятно, окажется в центре этих изменений. Чтобы привлечь достаточно средств для дальнейшего роста OpenAI, SoftBank проходит серию агрессивных корректировок активов.
The Wall Street Journal сообщил, что для привлечения средств для инвестирования в OpenAI SoftBank продал свои акции Nvidia за 58 миллиардов долларов (около 402,9 миллиарда юаней). В то же время SoftBank сократил свои активы, такие как T-Mobile, и использовал акции Arm для финансирования операций. Ранее SoftBank также приостановил переговоры о приобретении американского оператора дата-центров Switch, сосредоточив средства на проектах, связанных с ИИ.
Логика этого перемещения активов интересна. Nvidia — абсолютный лидер в области вычислительной инфраструктуры на базе ИИ, и её акции выросли в десять раз за последние два года, и SoftBank вполне понятно продаёт, чтобы вывести деньги в пиковый момент. Однако с стратегической точки зрения выбор Сунь Чжэнъи «продавать инструменты и покупать приложения» означает ставку на то, что верхняя часть цепочки создания ценности ИИ (модели и приложения OpenAI) имеет большую долгосрочную ценность, чем нижняя (аппаратное обеспечение Nvidia). Это суждение, возможно, основано на его убеждении, что монополия Nvidia будет ослаблена конкурентами, такими как AMD и Google TPU, а лидерство OpenAI в крупных языковых моделях будет сложнее превзойти.
За последний год инвестиции SoftBank в ИИ и автоматизацию значительно ускорились: компания потратила 65 миллиардов долларов на приобретение американской компании Ampere Computing, занимающуюся проектированием чипов, приобрела бизнес по робототехнике ABB за 54 миллиарда долларов и продолжила увеличивать OpenAI. Эти схемы показывают, что Masayoshi Son строит целую империю цепочки индустрии ИИ — от проектирования чипов (Ampere) до физического исполнения (роботы ABB) и интеллектуальных мозгов (OpenAI), формируя замкнутый цикл.
Кризис кредитного рейтинга и риск удержания 30%
Рейтинговые агентства S&P Global предупреждают, что активные инвестиции SoftBank в сферу искусственного интеллекта, в сочетании с колебаниями цен акций Arm, оказывают давление на кредитный рейтинг SoftBank. Если оценка OpenAI окажется слишком высокой для структуры активов SoftBank, это может ещё больше увеличить риски портфеля.
Исследователи отрасли из Bloomberg отметили, что если SoftBank Group вложит дополнительные $300 миллиардов в OpenAI, её кредитный рейтинг BB+ может столкнуться с снижением давления. Учитывая невыполненные операции и предполагая, что текущая доля SoftBank в OpenAI будет переоценена и увеличена, коэффициент кредита к стоимости (LTV) SoftBank может достичь триггерной линии понижения рейтинга в 35%. Чтобы LTV оставался ниже 25%, финансовая сделка, вероятно, потребует от SoftBank привлечь не менее 150 миллиардов долларов через продажу активов и маржинальные кредиты.
SoftBank сталкивается с тройными рисками
Риск концентрации: Оценка OpenAI может превзойти Arm и стать крупнейшим холдингом, составляющим более 30% общих активов SoftBank, а провал одной цели серьёзно ударит по группе
Риск ликвидности: LTV, достигнув 35%, может привести к снижению кредитного рейтинга, увеличению финансовых затрат и влиянию на другие инвестиционные инициативы
Конкурентный риск: Google Gemini и Anthropic Claude быстро догоняют, а лидерство ChatGPT подвергается сомнению
В то же время риск портфеля SoftBank будет ещё больше расти. Исходя из цены акций Arm на 27 января, оценка OpenAI может превзойти Arm и стать крупнейшим единичным активом SoftBank, а его доля в общей стоимости активов SoftBank может превысить 30%. Японский фондовый стратег Амир Анварзаде сказал: «Масаёси Сон явно сделал отчаянную ставку и поставил все свои фишки на ChatGPT.»
С конкурентной точки зрения перспективы OpenAI уже не так безоговорочны, как год назад. Такие модели, как Gemini от Google, Claude от Anthropic и китайский DeepSeek быстро догоняют, а технологический барьер OpenAI сокращается. Сам OpenAI сталкивается с практической проблемой: сжигает деньги очень быстро, требует огромных вычислительных мощностей для обучения моделей, растёт затрат на выводы и становится всё более жесткой конкуренцией среди ведущих исследователей. Все эти факторы риска необходимо учитывать при дополнительных инвестициях SoftBank.
Инструменты призмы для захвата рынка научных исследований
Одновременно с распространением новостей о финансировании OpenAI также выпустил важный сигнал на уровне продукта. 27 января OpenAI официально запустила бесплатный инструмент под названием Prism, позиционируемый как AI-ассистент для учёных, доступный бесплатно каждому у пользователя аккаунта ChatGPT.
В отличие от традиционных чат-интерфейсов, Prism больше похож на «платформу для научного написания и совместной работы с помощью ИИ»: основанный на модели GPT-5.2, он нативно поддерживает LaTeX, может использоваться для написания статей, редактирования, поиска литературы, поддерживает многолюдное сотрудничество и может быстро преобразовывать нарисованные от руки эскизи в канонические диаграммы. OpenAI официально заявил, что Prism — это не замена учёных, а ускорение их рабочих процессов. Руководители компании сравнивают его с «курсором или виндсерфингом» в научных исследованиях — инструментами, глубоко встроенными в рабочие процессы и значительно повышающими эффективность.
Продвижение Prism OpenAI в научных исследованиях не случайно: данные показывают, что ChatGPT получает в еженедель 840 сообщений, связанных с высшими науками и математикой, и ожидается, что в 2025 году эта цифра вырастет на 47%. Кевин Вейл, вице-президент по науке в OpenAI, прямо сказал: «Я считаю, что 2026 год для ИИ и науки — это то же, что 2025 год для ИИ и программной инженерии.» По его мнению, научные исследования с помощью искусственного интеллекта находятся в эпоху, схожую с «накануном вспышки помощников кода».
Если рассматривать финансирование и продукты вместе, можно увидеть, что OpenAI движется по очень чёткой линии: с одной стороны, он обеспечивает постоянное лидерство в масштабах моделей, вычислительной мощности и кадровом резерве благодаря огромному финансированию; С другой стороны, благодаря таким инструментам, как Prism, ИИ глубоко интегрирован в ценные рабочие процессы, такие как научные исследования, образование и предприятия. SoftBank потратил много денег на OpenAI, рассчитывая на возможность восстановления отрасли с помощью ИИ.
