Исходя из предупреждения Bank of America: борьба за проценты по стейблкоинам, как раскрыть прибыльную структуру банковских депозитных ставок

Американский банк (BofA) недавно предупредил, что если Конгресс откроет возможность выплаты процентов по стабильным монетам, это может привести к утечке банковских депозитов на сумму до 6 триллионов долларов. Однако, разобрав, как традиционные банки ежегодно извлекают почти безрисковую прибыль в триллионы долларов за счет низкопроцентных депозитов клиентов, причины спора и конфликта вокруг процентов по стабильным монетам стали более ясными.

Кризис утечки в 6 триллионов долларов: почему банковские депозиты — основа финансовой системы?

Генеральный директор Bank of America Брайан Мойнихан в ходе финансовой конференции сослался на исследование Минфина, указав, что если стабильные монеты смогут платить проценты, около 30% — 35% депозитных средств американских коммерческих банков, то есть примерно 6 триллионов долларов, могут уйти в систему стабильных монет.

В текущей финансовой системе банки используют частичную резервную систему для повторного кредитования депозитов клиентов, создавая процентный доход. Если значительная часть депозитов перейдет в стабильные монеты, полностью обеспеченные краткосрочными активами, такими как американские облигации, эти средства больше не вернутся в кредитный цикл банка, что напрямую повлияет на бизнес-модель банков.

(Американская банковская индустрия требует закрыть уязвимость «GENIUS»: проценты по стабильным монетам могут вызвать утечку депозитов на 6.6 трлн долларов)

Bank of America: стабильные монеты сократят прибыльность банковского кредитования

Мойнихан описывает стабильные монеты как структуру, похожую на фонд денежного рынка, где средства в основном хранятся в краткосрочных американских облигациях и других низкорискованных активах, а не превращаются в кредиты для предприятий или семей. С точки зрения банка, это означает, что средства изолированы вне системы и не могут создавать кредитный рычаг:

Если пользователи снимут депозиты, чтобы сохранить объем кредитования, банк сможет обратиться к оптовому финансированию (wholesale funding) или другим источникам рыночных средств, стоимость которых обычно выше, что сократит прибыльность банка.

Реальность прибыли под солнцем: почему банки против процентов по стабильным монетам?

В этом контексте инвестор Dragonfly Омар отметил, что ставки по депозитам в американской банковской системе долгое время остаются очень низкими: обычные сберегательные счета имеют годовую ставку менее 0.5%, а текущие счета практически нулевые; в то время как доходность американских облигаций приближается к 4%. Разница более 3 процентных пунктов — это и есть долгосрочная беззатратная прибыль банков.

Партнер Castle Island Ventures Ник Картер дал более конкретное число: «Только шесть крупнейших американских банков ежегодно зарабатывают чистую процентную прибыль (NIM) в размере до 250 миллиардов долларов».

В этом случае, если бы стабильные монеты могли напрямую возвращать всю доходность по государственным облигациям пользователям, это означало бы перераспределение прибыли, изначально сосредоточенной внутри банковской системы, обратно к поставщикам капитала. Это также объясняет, почему банки обычно выступают против пассивных выплат процентов по стабильным монетам.

Законодательные компромиссы: запрет на получение процентов за просто владение и поощрение инвестиционной деятельности

В настоящее время в Сенате обсуждается законопроект о структуре криптовалютного рынка, который пытается сбалансировать интересы банков и индустрии криптовалют. Проект явно запрещает модель «просто владеть стабильными монетами и получать проценты», но одновременно допускает поощрения, связанные с определенными действиями, такими как стейкинг, предоставление ликвидности или залог активов.

Такая конструкция разделяет роль стабильных монет как «инвестиционной деятельности» и «депозитов», однако, с учетом сопротивления таких гигантов, как Coinbase, остается вопрос, примет ли рынок такую классификацию.

Процент по стабильным монетам — это системный спор о «праве собственности на средства и распределении доходов», который всегда был предметом регулирования и инноваций. Когда традиционные банки долгое время безболезненно зарабатывают на низкопроцентных депозитах, любой альтернативный механизм, позволяющий пользователям напрямую получать безрисковую прибыль, неизбежно вызовет сопротивление заинтересованных сторон.

В настоящее время этот противоборство может стать драйвером трансформации текущей финансовой системы.

Эта статья, начиная с предупреждения Bank of America: «Спор о процентах по стабильным монетам — как раскрыть богатую структуру прибыли на банковских депозитах», впервые появилась на Chain News ABMedia.