ETF изменили потоки ликвидности криптовалют в 2025 году

В 2025 году в крипто вошел новый капитал, но он в основном оставался заблокированным в крупных активах, таких как биткойн и эфир. Отчет Wintermute показывает, как ETF, рынки опционов и изменение поведения розничных инвесторов перестроили структуру рынка.

Ликвидность в крипто выросла в 2025 году, но осталась сосредоточенной в крупных активах

Криптовалютные рынки привлекли новую ликвидность в 2025 году, но этот капитал не равномерно распределился по экосистеме. Согласно отчету Wintermute о рынках цифровых активов OTC 2025, приток остался плотно сосредоточен в биткойне, эфире и небольшой группе крупных токенов, что кардинально изменило поведение рынка.

Отчет, основанный на собственных данных Wintermute о потоках внебиржевых сделок, показывает, что биржевые инвестиционные фонды (ETFs) и трасты цифровых активов (DATs) стали основными точками входа капитала. Их мандаты естественным образом направляли деньги в BTC, ETH и избранные крупные активы, оставляя мало возможностей для более широкого рынка альткоинов. В результате долгожданная ротация в меньшие токены так и не произошла.

Альткоины почувствовали влияние напрямую. Средние ралли альткоинов длились примерно 20 дней в 2025 году, значительно сократившись по сравнению с примерно 60 днями в 2024 году. Популярные нарративы, включая мемкоин-платформы, перпетуальные DEX и токены, связанные с ИИ, быстро росли, но так же быстро исчезали, поскольку ликвидность уходила дальше.

Знаки зрелости рынка также проявились в деривативах. Активность по опционам выросла более чем вдвое по сравнению с предыдущим годом и увеличилась в 2,5 раза с четвертого квартала 2024 года до четвертого квартала 2025 года. Использование сместилось от чисто направленных ставок к более системным стратегиям, таким как генерация дохода, хеджирование рисков и покрытые коллы.

Поведение розничных инвесторов дополнительно укрепило тенденцию концентрации. Значительная часть спекулятивного внимания, ранее направленного в крипто, сместилась в акции, особенно в темы, связанные с ИИ, робототехникой и квантовыми вычислениями.

Регионально позиционирование менялось по этапам, а не сразу. Азиатские инвесторы продавали во время апрельской волатильности, вызванной тарифами, потоки из Европы перераспределялись летом, а американские инвесторы вели чистые продажи к концу года, поскольку Федеральная резервная система сигнализировала о более жесткой позиции.

Подробнее: Биткойн ETF растут с $754 миллионом притока, поскольку крипто ETF показывают широкие достижения

Отчет утверждает, что эти динамики указывают на более глубокие изменения. Традиционный четырехлетний цикл криптовалют, похоже, ослабевает, уступая место рынку, где важны входы ликвидности и концентрация внимания инвесторов. В 2025 году концентрация, а не циклы, определяли показатели.

В будущем Wintermute отмечает три фактора, которые могут изменить ситуацию в 2026 году: более широкие мандаты ETF и DAT, рост BTC и ETH, создающий эффект богатства, или возобновление интереса розничных инвесторов к крипто.

FAQ🚀

• Куда в основном пошел новый криптокапитал в 2025 году?

Большая часть капитала поступила в биткойн и эфир через ETF и трасты, оставляя ограниченную ликвидность для альткоинов.

• Почему ралли альткоинов в 2025 году сократились быстрее?

Ликвидность оставалась сосредоточенной в крупных активах, сокращая продолжительность ралли альткоинов примерно до 20 дней.

• Как изменились рынки деривативов в прошлом году?

Активность по опционам выросла, поскольку трейдеры предпочитали хеджирование и стратегии получения дохода вместо направленных ставок.

• Что, по мнению Wintermute, может измениться в 2026 году?

Более широкие мандаты ETF, эффект богатства BTC–ETH или возобновление интереса розничных инвесторов могут распространить ликвидность.