Октябрьское событие ликвидации потрясло рынок! Массовый бег с альткоинов, розничные инвесторы возвращаются к биткоину

Wintermute отчёт указывает, что событие ликвидации 10 октября стало поворотным моментом, розничные инвесторы начали переходить с альткоинов на биткоин и эфир. С 2022 года предпочтение розничных трейдеров к альткоинам было преобладающим, но к 2025 году эта тенденция была сломана. Они приняли оборонительную позицию, следуя за институционалами, отдавая приоритет ликвидности, а не краевым рискам. Рост альткоинов сократился с 60 до 19 дней, что отражает снижение доверия.

Оборонительный поворот после ликвидации 10 октября

(Источник: Wintermute)

Wintermute отмечает, что после масштабных ликвидационных событий 10 октября розничные трейдеры начали массово возвращаться к основным криптовалютам, поскольку их надежды на альткоины были разрушены. Согласно отчёту, с примерно 2022 года розничные трейдеры в основном выступали в роли чистых продавцов биткоина и эфира, предпочитая альткоины, но эта модель была сломана к 2025 году.

Компания заявляет, что событие ликвидации 10 октября и крах рынка «означили явный поворотный момент», ускоривший возвращение розничных инвесторов к биткоину и эфиру. Данные показывают, что в тот момент розничные инвесторы активно сокращали вложения в основные активы, но после рекордной волны кредитного плеча они быстро снова начали покупать эти активы. «Это свидетельствует о том, что после ликвидационного шока рынок сразу принял оборонительную позицию и всё больше опасается распространения пандемии и приближающегося медвежьего рынка.»

Что произошло 10 октября? В этот день глобальный крипторынок пережил масштабные ликвидации, принудительно закрыв сотни миллиардов долларов кредитных позиций. Цена биткоина за один день упала более чем на 10%, эфир — более чем на 15%, а некоторые альткоины — более 30%. Эта экстремальная волатильность пробудила ужасающие воспоминания о медвежьем рынке 2022 года, заставив розничных инвесторов осознать уязвимость альткоинов в экстремальных условиях рынка.

Три основные причины бегства розничных инвесторов с альткоинов в BTC/ETH

Истощение ликвидности: при резком падении спрос исчезает, невозможно выйти по разумной цене

Обоснование фундаментальных показателей: большинство альткоинов лишены реального применения, бычий нарратив в медвежьем рынке не выдерживает критики

Демонстрация хеджирования институционалами: институционалы первыми распродают альткоины и переходят к BTC/ETH, следуя за ними розничные инвесторы

Отчёт Wintermute отмечает, что к концу года розничные позиции практически совпадут с институциональными, «отдавая предпочтение ликвидности и устойчивости, а не краевым рискам». Такой переход от «стремления к быстрому богатству» к «поиску безопасности» — типичная черта психологии медвежьего рынка. Когда рынок полон неопределенности, инвесторы инстинктивно бегут к самым безопасным активам. В криптомире таковыми являются биткоин и эфир — они обладают лучшей ликвидностью, высокой узнаваемостью и наибольшими шансами на выживание.

Рост альткоинов с 60-дневного падения до 20-дневного краха доверия

(Источник: Wintermute)

Возвращение к основным валютам остановило появление новых альткоинов в текущем цикле, и к 2025 году альткоины «показали заметно худшие результаты, чем ожидалось». В отчёте говорится: «Различные объяснения появлялись, но не выдерживали длительной жизни.» Wintermute добавляет, что средний срок роста альткоинов в 2025 году составляет около 19 дней, что значительно меньше примерно 60 дней в предыдущем году, «что отражает снижение доверия и более тактический подход к рискам».

Это вовсе не означает отсутствие историй для рассказа, а скорее — что рынок «явно показывает признаки усталости», и восстановление быстро исчезает. С 2022 по 2024 год рост альткоинов обычно длился 45–60 дней и сопровождался такими устойчивыми темами, как мемкоины и искусственный интеллект. Однако в 2025 году средняя продолжительность роста альткоинов составляет всего 20 дней. «Это создает ощущение, что рост альткоинов — скорее тактическая торговля, а не устойчивый тренд.»

Продолжительность роста альткоинов сократилась с 60 до 20 дней — что это означает? Во-первых, сокращение жизненного цикла нарративов. В бычьем рынке 2021 года нарративы вроде DeFi Summer, NFT-бума могли длиться месяцы, привлекая новые капиталы. Но к 2025 году даже такие сильные темы, как AI-токены и RWA, лишь несколько недель вызывают интерес, после чего рынок их забывает.

Во-вторых, ускорение скорости перераспределения капитала. Когда рост длится всего 20 дней, инвесторам приходится за очень короткое время пройти полный цикл «обнаружение возможности → покупка → продажа». Такая высокая частота смены позиций затрудняет следование за рынком обычным розничным инвесторам, которые зачастую в конце нарративов покупают по хайу и попадают в просадку. Со временем они учатся не гоняться за альткоинами.

Третье — системный крах доверия. Когда каждый нарратив альткоина длится всего 20 дней, инвесторы начинают сомневаться, «будет ли еще бычий рынок альткоинов». Это сомнение самоусиливается: из-за него капитал не хочет держать альткоины долго; из-за этого рост становится короче; а более короткие тренды еще больше усиливают сомнения. Такой порочный круг превращает 2025 год в кошмар для инвесторов альткоинов.

3.34 трлн рыночной капитализации и укрепление доминирования биткоина

Несмотря на то, что в 2026 году альткоины еще не показывают реальных признаков роста, опасения и паника после падения 10 октября уже утихли, что дает надежду на будущее. В начале месяца главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хооган заявил: «Я считаю, что одна из причин нашего роста в начале этого года — то, что инвесторы уже забыли о 10 октября.»

Данные CoinGecko показывают, что по состоянию на среду общая рыночная капитализация достигла 3,34 трлн долларов, увеличившись на 10% с 1 января, что составляет 300 млрд долларов и является рекордом за текущий год. Восстановление рынка в целом во многом обусловлено ростом биткоина и эфира, доля которых в рыночной капитализации составляет большую часть прироста. Рыночная капитализация биткоина выросла с примерно 1,7 трлн до 1,9 трлн, эфира — с примерно 370 млрд до 400 млрд.

Доля биткоина (Bitcoin Dominance), то есть отношение рыночной капитализации биткоина к общей крипторынку, продолжает расти и в 2025 году увеличилась с примерно 50% в начале года до почти 58% к концу. Этот рост доминирования отражает фундаментальные изменения в структуре рынка: капитал не так широко перераспределяется в альткоины, а сосредоточен в самых безопасных — биткоине и эфире. Такой «полет к качеству» обычно происходит в периоды высокой неопределенности.

Оборонительный сдвиг розничных инвесторов — не слепое следование за трендом, а рациональный выбор, основанный на болезненных уроках. Когда в октябре альткоины падали на 50–80%, а биткоин и эфир — на 10–20%, разница в рисках была очевидна. Когда рост альткоинов длится всего 20 дней, а у биткоина и эфира он может продолжаться месяцами, разница в стоимости владения тоже очевидна. Умные розничные инвесторы начинают понимать, что в условиях неопределенности лучше отказаться от иллюзий быстрого богатства и сохранить капитал.