Моргана Стэнли финансовый директор Jeremy Barnum на конференции по итогам Q4 предупредил, что начисляющие доход стабильные монеты могут создать «параллельную банковскую систему, лишённую десятилетиями регулирования», назвав это «явно опасным и нежелательным». Эти слова прозвучали на фоне формирования американской нормативной базы для стабильных монет, вновь обнажив противоречия между банковским сектором и криптоиндустрией.
(Предыстория: американский банковский сектор объединяется против «Законника», стабильные монеты становятся мишенью для консервативных сил)
(Дополнительный фон: Сенат США официально принял «Закон о стабильных монетах GENIUS», следующий шаг — окончательное голосование в Палате представителей)

Содержание статьи

• «Обладают всеми характеристиками банка, но лишены регулировочной защиты»
• Регуляторная рамка ограничивает «выплату процентов только за владение»
• Ответные меры банковского сектора и конфликты интересов

Моргана Стэнли финансовый директор Jeremy Barnum на конференции по итогам четвертого квартала компании резко предупредил о рисках начисляющих доход стабильных монет (yield-bearing stablecoins), заявив, что они могут породить «параллельную банковскую систему, функционирующую вне рамок традиционного регулирования».

«Обладают всеми характеристиками банка, но лишены регулировочной защиты»

Когда аналитик Evercore Glenn Schorr спросил о потенциальном влиянии стабильных монет на банковский сектор, Barnum прямо ответил:

«Создание параллельной банковской системы, обладающей всеми характеристиками банка — включая то, что выглядит как депозиты и платит проценты — но не имеющей десятилетиями развивающихся мер предосторожности, — явно опасно и нежелательно.»

Эти слова отражают глубокую озабоченность традиционных финансовых гигантов быстрым развитием стабильных монет. Использование стабильных монет в качестве платежных и расчетных средств быстро растет, предлагая более быстрые транзакции и меньшие издержки по сравнению с традиционными банками.

Регуляторная рамка ограничивает «выплату процентов только за владение»

Предупреждение Barnum совпало с формированием в США нормативной базы для стабильных монет. В настоящее время обсуждаются Закон GENIUS (регуляторная рамка для стабильных монет) и поправки к Закону о прозрачности цифровых активов, которые вводят ограничения на выплату процентов по стабильным монетам.

Согласно этим законам, эмитентам стабильных монет запрещается «выплачивать проценты только за владение стабильной монетой». Допустимыми способами стимулирования являются: награды за предоставление ликвидности, участие в управлении, награды за стейкинг и функциональные награды сети.

Ответные меры банковского сектора и конфликты интересов

Стоит отметить, что 52 финансовых организации, возглавляемые Американской банковской ассоциацией (ABA), ранее открыто выразили озабоченность по поводу закона GENIUS, опасаясь, что стабильные монеты при «недостаточном регулировании» могут оттянуть значительные депозиты, что негативно скажется на основном бизнесе традиционных банков.

Американские банки в своих предыдущих отчетах прогнозируют, что в рамках регулировочной рамки закона GENIUS объем предложения стабильных монет может увеличиться на 25–75 миллиардов долларов в течение одного года. Банк Standard Chartered прогнозирует, что к концу 2028 года рынок стабильных монет достигнет 2 триллионов долларов.

Для криптоиндустрии такие предупреждения традиционных банков могут отражать защитную позицию заинтересованных сторон перед лицом инновационной конкуренции; однако для регуляторов остается сложной задачей найти баланс между стимулированием инноваций и обеспечением финансовой стабильности.