Гарвард выбирает Биткойн в соотношении 2 к 1 против золота, — говорит Хоуган

• Гарвард повысил свою оценку Биткоина примерно до $500M по сравнению с $250M gold, что сигнализирует о более сильной защите от обесценивания валюты.

• Этот сдвиг отражает обеспокоенность ростом долга США, при этом процентные расходы приближаются к $1T и оказывают давление на долгосрочные портфели.

• Хуган сравнил фазу ETF на Биткоин с эпохой золота 2004 года, при этом BTC все еще составляет около 8% от рыночной капитализации золота.

Гарвард тихо изменил свою стратегию хеджирования в 2024 году, отдавая предпочтение Биткоину перед золотом, согласно мнению CIO Bitwise Мэтта Хугана. 9 декабря Хуган заявил, что Гарвард выделил $500 миллионов долларов на Биткоин и $250 миллионов долларов на золото. Это решение было принято на фоне растущей обеспокоенности ростом долга США и стабильностью долгосрочной фиатной валюты.

Сдвиг в распределении Гарварда и его сроки

По словам Мэтта Хугана, Гарвард значительно увеличил свою экспозицию в Биткоин в третьем квартале. Университет увеличил свою долю в Биткоине с $117 миллионов до $443 миллионов долларов. В то же время он расширил свои позиции в ETF на золото с $102 миллионов до $235 миллионов долларов.

Хуган описал этот шаг как осознанную «торговлю обесцениванием». Стратегия была направлена на хеджирование от размывания валюты, вызванного ростом долга. Он подчеркнул, что половина всего долга США накоплена за последнее десятилетие. Годовые процентные платежи уже приближаются к одному триллиону долларов.

Чтобы проиллюстрировать подход, Хуган сослался на рекомендации Рэя Далио. Рэй Далио ранее рекомендовал выделять 15 процентов на золото или Биткоин во время сильных долговых циклов. Распределение Гарварда отдаёт предпочтение Биткоину в соотношении два к одному, что Хуган назвал заметным.

ETF на золото, ETF на Биткоин и размер рынка

Хуган сравнил текущую позицию Биткоина с ранним расширением рынка золота. ETF на золото были запущены в 2004 году, когда рыночная капитализация золота составляла около 2,5 триллионов долларов. Сегодня рыночная капитализация золота примерно $27 триллионов.

Когда запускались ETF на Биткоин, рыночная стоимость Биткоина составляла около $2 триллионов. Хуган отметил, что в настоящее время Биткоин составляет примерно восемь процентов от рыночного размера золота. Он заявил, что рост золота происходил стабильно в течение двух десятилетий, под влиянием спроса на хеджирование от обесценивания.

Контекст роста долга и защиты портфеля

Хуган подчеркнул, что рост долга формирует долгосрочные предположения о капитале. Правительства часто реагируют на чрезмерный долг расширением денежной массы, сказал он. Эта среда побудила институты пересмотреть традиционные стратегии защиты портфеля.

По словам Хугана, распределение Гарварда отражает этот пересмотр. Университет сбалансировал доли в Биткоине и золоте в рамках единой стратегии, ориентированной на валютные риски. Он отметил, что структура отражает подход крупных капиталовложений к стратегиям хеджирования с долгим сроком.