Уолл-стрит входит в RWA! DTCC и JPMorgan делают ставку на рынок в 20 миллиардов долларов, стремясь к триллионным активам

Рынок токенизированных RWA почти 20 миллиардов долларов, что на 150% больше по сравнению с началом 2024 года. Государственные облигации занимают 45%, а самый быстрый рост демонстрируют частные кредиты. Пять крупнейших протоколов — Rayls Labs, Ondo Finance и другие. Ключевые вехи 2026 года — запуск Ondo на Solana, MVP Canton, развертывание Centrifuge на сумму 1 миллиард.

Доля рынка в сегменте рынка объемом 200 миллиардов и три основных драйвера

(Источник: rwa.xyz)

Три года назад токенизация RWA практически не считалась отдельной категорией. Сегодня активы, размещенные на блокчейне — государственные облигации, частные кредиты и публичные акции — приближаются к 200 миллиардам долларов. Согласно снимку рынка на начало января 2026 года, предоставленному rwa.xyz: государственные облигации и денежные фонды — около 80-90 миллиардов долларов, что составляет 45-50% рынка; частные кредиты — 20-60 миллиардов долларов (меньшая база, но самый быстрый рост — 20-30%); публичные акции — свыше 400 миллионов долларов (быстрый рост, в основном благодаря Ondo Finance).

Три основные драйвера ускоряют внедрение RWA. Первый — привлекательность арбитража доходности: токенизированные продукты по государственным облигациям дают доходность 4-6% и обеспечивают круглосуточный доступ, в то время как традиционные рынки используют T+2 цикл расчетов. Инструменты для частных кредитов приносят 8-12% дохода. Для руководителей институциональных финансов, управляющих десятками миллиардов долларов свободных средств, это легко подсчитать.

Второй — постепенное совершенствование нормативной базы. Модель MiCA Европейского союза уже обязательна в 27 странах, проект SEC в США — Project Crypto — продвигает рамки для ценных бумаг на блокчейне, а No-Action Letters позволяют инфраструктурным провайдерам вроде DTCC токенизировать активы. Третий — зрелость инфраструктуры хранения и оракулов: Chronicle Labs обработала более 20 миллиардов долларов общей заблокированной стоимости, Halborn завершила аудит безопасности для основных протоколов RWA.

Текущая ситуация в трех сегментах рынка RWA

Государственные облигации и денежные рынки: 80-90 миллиардов долларов, ведущий фонд — Franklin D. Roosevelt 8.28 млрд.

Частные кредиты: 20-60 миллиардов долларов, поддержка — Janus Henderson с активами под управлением 3730 миллиардов.

Токенизированные акции: 400 миллионов долларов, Ondo запустила 98 активов для быстрого расширения.

Несмотря на это, отрасль сталкивается с серьезными вызовами. Стоимость межцепочечных транзакций оценивается в 1,3 миллиарда долларов в год. Из-за высоких затрат на капиталовые потоки и арбитражные прибыли разница в ценах на одни и те же активы на разных блокчейнах достигает 1-3%. Конфликты между требованиями к приватности и прозрачностью регулирования остаются нерешенными.

Пять крупнейших протоколов: рыночные сегменты и барьеры для входа

Rayls Labs, Ondo Finance, Centrifuge, Canton Network и Polymesh не конкурируют за одних и тех же клиентов, а ориентированы на разные потребности институтов. Этот рыночной сегмент важнее, чем кажется: организации не выбирают «лучший блокчейн», а инфраструктуру, которая решает их конкретные задачи по соблюдению нормативов, операционной деятельности и конкуренции.

Rayls Labs позиционирует себя как мост, обеспечивающий соответствие требованиям между банками и DeFi, разработан компанией Parfin из Бразилии при поддержке Framework Ventures и ParaFi Capital. Их технология конфиденциальности Enygma использует доказательства с нулевым разглашением для защиты транзакций, гомоменное шифрование — для вычислений с зашифрованными данными, а также позволяет выборочно раскрывать данные аудиторам. В реальных приложениях — пилотный проект ЦБ Бразилии по межграничным расчетам CBDC. 8 января 2026 года завершен аудит безопасности Halborn, а альянс AmFi планирует к июню 2027 года достичь 1 миллиарда долларов токенизированных активов.

Ondo Finance демонстрирует самый быстрый рост — TVL достиг 19,3 миллиарда долларов, а токенизированные акции — более 400 миллионов долларов, что составляет 53% рынка. 8 января 2026 года запущено 98 новых токенизированных активов, охватывающих AI, электромобили и тематические инвестиции. Планируется в первом квартале запустить токенизированные американские акции и ETF на Solana, всего более 1000 активов. Стратегия мультицепочечного развертывания охватывает Ethereum, BNB Chain и Solana.

Centrifuge стал стандартом для институциональной токенизации частных кредитов, TVL — 1,3-1,45 миллиарда долларов. Фонд Anemoy AAA CLO от Janus Henderson (активы под управлением 3730 миллиардов) полностью размещен на блокчейне, Grove обещает распределение в 1 миллиард долларов, а 8 января 2026 года установлено партнерство с Chronicle Labs для оракулов. Доходность активов AAA — 3,3-4,6%.

Canton Network поддерживается DTCC, BlackRock, Goldman Sachs и Citadel Securities, ориентирована на 370 триллионов долларов годовых расчетов DTCC в 2024 году. В декабре 2025 года получена одобрение SEC No-Action Letter, планируется запуск MVP в первой половине 2026 года. 8 января 2026 года запущена платформа Temple Digital с микросекундной скоростью исполнения ордеров.

Polymesh выделяется благодаря встроенной нормативной совместимости на уровне протокола, специально для регулируемых ценных бумаг. Встроенные правила передачи делают некомплаентные сделки недопустимыми на этапе консенсуса, окончательное подтверждение — за 6 секунд. В августе 2025 года интегрирована платформа Republic для выпуска приватных ценных бумаг, а во второй квартал 2026 года запланирован мост на Ethereum.

Ключевые вехи 2026 года и амбиции на 2030 год

Ключевые события 2026 года: запуск Ondo на Solana (первый квартал) для тестирования возможности устойчивого ликвидного распределения при розничных масштабах, успех — более 100 тысяч держателей. MVP Canton для DTCC (первая половина года) подтвердит возможность использования блокчейна для расчетов по государственным облигациям США, что может перенести триллионы долларов на цепочку. Закон US CLARITY обеспечит четкую нормативную базу, позволяя организациям, ожидающим, начать развертывание капитала. Grove от Centrifuge завершит распределение 1 миллиарда долларов внутри года, протестировав реальную работу капитала с помощью токенизации кредитных рисков.

Прогноз на 2030 год — объем токенизированных активов достигнет 2-4 триллионов долларов, что в 50-100 раз превышает текущие 197 миллиардов. По отраслевым прогнозам: частные кредиты вырастут с 20-60 миллиардов до 1500-2000 миллиардов (самый высокий рост); государственные облигации и денежные фонды, перенесенные на цепочку, могут превысить 5 триллионов долларов; недвижимость — 3-4 триллиона.

Миллиардный рубеж ожидается к 2027-2028 годам, с распределением: институциональный кредит — 30-400 миллиардов, государственные облигации — 30-400 миллиардов, токенизированные акции — 20-300 миллиардов, недвижимость и сырьевые товары — 100-200 миллиардов. Для этого потребуется рост в 5 раз от текущего уровня, но с учетом импульса институциональных игроков в 2025 году и предстоящей ясности регулирования, цели не кажутся недостижимыми.