Goldman Sachs пересматривает сроки изменений политики ФРС

Уолл-стрит понесла серьезный шок в пятницу утром после того, как Goldman Sachs изменил свою точку зрения на будущую монетарную политику Федеральной резервной системы. Goldman Sachs отложил свои прогнозы по будущим повышением ставок Федеральной резервной системы (до 2023), поскольку у него возникла большая вера в то, что экономика восстановится после пандемии. Впоследствии изменение прогноза Goldman Sachs изменило восприятие инвесторов, корпораций и других участников финансовых рынков относительно будущих процентных ставок.

Goldman Sachs прогнозировал, что Федеральная резервная система начнет цикл смягчения с марта 2023 года. Новые прогнозы Goldman Sachs теперь предусматривают два (2) умеренных повышения ставок в 4 квартале 2023 года. Новые прогнозы Goldman Sachs также соответствуют его ожиданиям продолжения устойчивого экономического роста и улучшения условий инфляции в долгосрочной перспективе. Поэтому обновленные прогнозы Goldman Sachs снизили ожидаемый экономический стресс в следующем году и в 2023 году, а также снизили пересмотренную оценку риска рецессии в США примерно до 10%. Пересмотр Goldman Sachs сигнализирует рынку, что экономика, вероятно, сможет избежать резкого замедления в условиях контроля за рецессией, если Федеральная резервная система сохранит процентные ставки в том же нормальном режиме до 2023 года.

Почему Goldman Sachs изменил свою точку зрения на снижение ставок Федеральной резервной системы

Обновленная перспектива основана на более сильных, чем ожидалось, экономических данных. Потребительские расходы остаются устойчивыми несмотря на повышенные затраты заимствования. Рынки труда продолжают демонстрировать устойчивость в основных секторах.

Инфляция также остывала быстрее, чем ожидалось, не нанося ущерба ростовым темпам. Эти тенденции дали политикам больше гибкости для отсрочки мер. Goldman Sachs считает, что Федеральная резервная система может позволить себе терпение без риска финансовой нестабильности.

Банк теперь ожидает, что снижение ставок Федеральной резервной системы начнется в июне. Второе снижение может последовать в сентябре. Каждое снижение будет на 25 базисных пунктов, что обеспечивает постепенный и контролируемый подход.

Что сигнализирует новый прогноз по ставкам Fed Funds на 2026 год

Goldman Sachs теперь ожидает, что ставка по федеральным фондам завершит 2026 год в диапазоне от 3 до 3,25 процента. Этот диапазон предполагает более медленный процесс нормализации по сравнению с ранними прогнозами. Такой прогноз говорит о доверии к долгосрочной экономической стабильности. Федеральная резервная система стремится держать ставки достаточно жесткими для контроля инфляции. В то же время она хочет избегать ненужного давления на рост. Перспективы по ставкам Fed Funds также отражают глобальные условия. Центральные банки по всему миру остаются осторожными в условиях геополитической неопределенности и неравномерного восстановления экономики. Goldman Sachs считает, что ФРС будет действовать осторожно, чтобы избежать дестабилизации потоков капитала.

Как прогноз Goldman Sachs отражает экономическую силу

По оценке Goldman Sachs, мы можем ожидать продолжения сильных базовых показателей. Общий рост заработной платы остается положительным, но не должен привести к увеличению общего инфляционного давления. Доходы крупных публичных компаний продолжают удивлять в сторону повышения по сравнению с ожиданиями. Производство в промышленности стабилизируется после периода сокращения. Спрос на услуги остается высоким по всей экономике США.

Указанные выше признаки уменьшают необходимость немедленных действий Федеральной резервной системы по ставкам, позволяя им быть более терпеливыми и ждать устойчивых уровней дисinflляции вместо того, чтобы реагировать только на краткосрочные экономические данные. Кроме того, Goldman Sachs отметил, что общее состояние финансовых рынков улучшилось, рынки кредитования функционируют хорошо, а общие условия ликвидности не показывают признаков стресса.

Что это означает для бизнеса и потребителей

Бизнесы могут столкнуться с более высокими затратами на финансирование в течение более длительного времени. Решения о капитальных расходах могут оставаться осторожными до середины 2026 года. Потребители могут не увидеть немедленного облегчения в стоимости заимствований. Ипотечные и кредитные ставки могут оставаться высокими, что влияет на спрос на жилье.

Однако стабильный рост поддерживает занятость и стабильность доходов. Эти факторы помогают компенсировать влияние задержки снижения ставок Федеральной резервной системы. Goldman Sachs считает, что постепенное смягчение избегает экономических шоков. Такой подход поддерживает устойчивое расширение, а не краткосрочный стимул.

Более уверенный путь развития монетарной политики

Основные моменты показывают растущее доверие к экономике США. Политики больше не чувствуют необходимости торопиться с вмешательством. Снижение ставок Федеральной резервной системы теперь выглядит более стратегическим. Goldman Sachs ожидает этой терпеливости ради долгосрочной стабильности. Меньший риск рецессии в США укрепляет эту точку зрения. Взвешенный подход позволяет контролировать инфляцию без разрушения роста. Рынкам может потребоваться время для адаптации, но ясность помогает со временем снизить неопределенность.