Глубокий анализ 290 000 рыночных данных: раскрытие 6 фактов о ликвидности Polymarket

Автор: Frank, PANews

Ранее PANews проводил глубокое исследование стратегий прогнозирования рынка, одним из важных результатов которого является: многие арбитражные стратегии, возможно, сталкиваются не с математическими формулами, а с глубиной ликвидности самого рынка прогнозов. Недавно Polymarket объявил о запуске рынка недвижимости США, и этот феномен кажется еще более очевидным. После запуска объем ежедневных торгов на этом рынке составляет всего несколько сотен долларов, что совершенно не соответствует ожиданиям о высокой активности, значительно уступая обсуждениям в социальных сетях. Это кажется забавным и аномальным явлением, поэтому нам, возможно, стоит провести всестороннее исследование ликвидности на рынках прогнозов, чтобы раскрыть несколько истин о ликвидности в этих рынках. PANews проанализировал исторические данные о 295 000 рынках на Polymarket и получил следующие результаты.

1. Краткосрочные рынки: поле битвы PVP, сравнимое с MEME монетами Из 295 000 рынков 67 700 имеют цикл менее 1 дня, что составляет 22,9%, 198 000 — менее 7 дней, что достигает 67,7%. В этих сверхкоротких прогнозных событиях 21 848 — это текущие активные рынки, из которых 13 800 имеют объем торгов за 24 часа равный 0, что составляет примерно 63,16%. Иными словами, на Polymarket существует множество краткосрочных рынков, находящихся в состоянии безликвидности. Знакомо ли это ощущение? Во время пика популярности MEME монет, на цепочке Solana выпускалось десятки тысяч MEME монет, большинство из которых также оставались без внимания или быстро исчезали. Сейчас подобное повторяется и в рынках прогнозов, только в отличие от MEME монет, жизненный цикл событий на рынках прогнозов более определен, а у MEME монет он остается неизвестен. Что касается ликвидности, более половины этих краткосрочных событий имеют менее 100 долларов ликвидности. По категориям, эти краткосрочные рынки почти полностью захвачены спортивными и криптовалютными прогнозами. Основная причина — простая и зрелая механика оценки, обычно это вопросы типа «рост или падение токена за 15 минут», «победа определенной команды» и т.п. Однако, возможно, из-за плохой ликвидности по сравнению с деривативами криптовалют, крипто-категории не являются самыми популярными «короткосрочными королями». Спорт занимает абсолютное доминирование: по анализу, средний объем торгов спортивных прогнозов с циклом менее 1 дня достигает 1,32 миллиона долларов, в то время как криптовалютные — всего 44 000 долларов. Это означает, что если вы надеетесь получать прибыль, предсказывая краткосрочные движения криптовалют на рынке прогнозов, вероятно, ликвидности недостаточно.
2. Долгосрочные рынки: резервуар больших капиталов В отличие от множества краткосрочных контрактов, рынки с более длительным сроком имеют значительно меньшее число. На Polymarket 141 000 рынков с циклом 1–7 дней, а более 30 дней — всего 28 700. Однако именно эти долгосрочные рынки аккумулировали наибольшие средства. Средний объем ликвидности по рынкам с более чем 30-дневным сроком достигает 450 000 долларов, а по рынкам с сроком до 1 дня — около 10 000 долларов. Это говорит о том, что крупные капиталы предпочитают размещать ставки в долгосрочных прогнозах, а не участвовать в краткосрочных спекуляциях. В долгосрочных рынках (более 30 дней), за исключением спортивных, все остальные категории показывают высокий средний объем торгов и ликвидность. Наиболее популярной категорией является американская политика: средний объем сделок достигает 28,17 миллиона долларов, а средняя ликвидность — 811 000 долларов. Следующая по популярности категория — «прочие», включающая такие темы, как популярная культура, социальные темы и т.п., со средним объемом 420 000 долларов. В криптовалютных прогнозах также преобладает долгосрочный подход, например, прогнозы «превысит ли BTC к концу года 150 000 долларов» или «упадет ли цена токена за несколько месяцев до определенного уровня». В целом, крипто-прогнозы больше напоминают простые инструменты хеджирования опционов, чем краткосрочную спекуляцию.
3. Поляризация спортивных рынков Прогнозы в сфере спорта — один из основных источников ежедневной активности Polymarket, сейчас активных около 8 698 контрактов, что составляет примерно 40%. Однако, по распределению торгов, есть значительная разница между разными циклами. С одной стороны, сверхкороткие прогнозы (менее 1 дня) имеют средний объем 1,32 миллиона долларов, с другой — средний объем среднесрочных (7–30 дней) рынков составляет всего 400 000 долларов, а долгосрочные (более 30 дней) достигают 16,59 миллиона долларов. Эти данные показывают, что пользователи Polymarket, участвующие в спортивных прогнозах, либо стремятся к «немедленным результатам», либо делают «сезонные ставки», а среднесрочные контракты менее популярны.
4. Запуск рынка недвижимости сталкивается с «проблемой адаптации» Анализ большого объема данных показывает, что чем длиннее прогнозируемое событие, тем лучше его ликвидность. Однако при более детальном рассмотрении в некоторых категориях эта закономерность нарушается. Например, прогноз рынка недвижимости — это относительно высокая степень определенности и срок более 30 дней. А прогноз результатов президентских выборов в США 2028 года показывает лидирующие показатели по ликвидности и объему торгов. Это, возможно, отражает «холодный старт» новых категорий активов (особенно редких и профессиональных), которые сталкиваются с трудностями входа. В отличие от простых событийных прогнозов, участникам рынка недвижимости требуется высокий уровень профессионализма и знаний. Сейчас рынок, похоже, находится в «периоде стратегического согласования», а интерес розничных инвесторов ограничен наблюдением. Естественная низкая волатильность рынка недвижимости также усугубляет проблему «холодного старта»: отсутствие частых событий снижает волатильность и уменьшает интерес спекулянтов. В совокупности, такие менее популярные рынки сталкиваются с ситуацией, когда профессиональные участники не имеют конкурентов, а любители боятся входить.
5. «Краткосрочные» или «зрелые» рынки? На основе вышеизложенного анализа можно выделить новую классификацию рынков прогнозов: такие, как криптовалюты и спортивные ставки, — краткосрочные рынки, а политические, геополитические и технологические — более долгосрочные и «зрелые». За этим стоит различие в целевых аудиториях. Краткосрочные рынки подходят для небольших капиталовложений или тех, кто нуждается в высокой скорости оборота средств. А «зрелые» рынки лучше подходят для крупных инвесторов, ищущих более высокую степень определенности. Однако, при делении рынков по объему торгов, обнаруживается, что рынки с возможностью аккумулировать крупные средства (свыше 10 миллионов долларов) занимают 47% общего объема торгов, хотя их количество всего 505 контрактов. В то время как большинство рынков с объемом от 1000 до 100 000 долларов — это большинство, с общим числом 156 000 контрактов, но объемом торгов всего 7,54%. Для большинства прогнозных контрактов без сильных нарративов «запуск — это ноль», ликвидность неравномерна и сосредоточена вокруг очень немногих «супер-событий».
6. Восходящая тенденция в секторе «геополитика» По показателю «текущие активные/исторические» контракты можно судить о росте категории. На сегодняшний день наиболее динамично развивающейся является категория «геополитика»: всего 2873 исторических контракта, из которых 854 активных, что составляет 29,7% — самый высокий показатель среди всех категорий. Эти данные свидетельствуют о быстром росте новых контрактов в области «геополитики», что делает ее одной из самых актуальных тем для пользователей прогнозных рынков. Об этом также свидетельствуют недавние случаи раскрытия инсайдерской информации по нескольким контрактам, связанным с этой темой.

В целом, за анализом ликвидности на рынках прогнозов скрывается важный вывод: будь то спортивные ставки как «хай-фрик казино» или политические прогнозы как «макрохедж», их способность захватывать ликвидность зависит либо от предоставления мгновенной дофаминовой отдачи, либо от глубокого макроэкономического пространства для стратегий. А рынки без яркой нарративной составляющей, с долгими циклами и низкой волатильностью, обречены на неудачу в децентрализованных ордерах. Для участников важно понять, что Polymarket постепенно превращается из «утопии предсказаний всего» в очень профессиональный финансовый инструмент. Осознание этого важнее, чем слепо искать следующую «предсказание в 100 раз». В этом сегменте только там, где есть высокая ликвидность, можно найти ценность; там, где ликвидности нет — ловушка. Возможно, именно это и есть главный урок, который нам дают данные о рынках прогнозов.