TSMC снова достиг исторического максимума 1705, иностранные инвесторы повышают целевую цену до 2400 юаней
Защитная гора Тайваня TSMC ((2330) сегодня ((1/6) вновь установила исторический максимум, закрывшись на уровне 1705 юаней, и иностранные инвесторы наперегонки повышают целевые цены, достигая максимума в 2400 юаней. Известный финансовый Youtuber Ю Тинхао провел глубокий анализ, разбирающий конкурентные преимущества и потенциальные вызовы TSMC в будущем с точки зрения трансформации структуры доходов от ИИ и эффектов рынка ETF.
Резкий рост доли доходов от ИИ и качественные изменения структуры прибыльности
Деятельность TSMC претерпевает структурные изменения, переходя от традиционной зависимости от потребительской электроники (такой как iPhone) к высокопроизводительным вычислениям (HPC) и ИИ как основному ядру. По прогнозам, к 2027 году доля доходов, связанных с ИИ, удвоится с нынешних 20% до 40%, что напрямую подтолкнет ревизию ожиданий по прибыльности в сторону увеличения.
Кроме того, с точки зрения производственных мощностей 2-нанометрового процесса и передовой упаковки CoWoS, TSMC расширяет производство со скоростью 40-50% ежегодно, что не только расширяет технологический разрыв с Intel и Samsung на 10 лет, но и создает исключительно высокие барьеры для конкуренции.
Однако будущие вызовы TSMC исходят не от преследования конкурентов, а от контрольного давления, вызванного чрезмерно сильной рыночной позицией компании, и циклического риска, связанного с высокой зависимостью от одной отрасли (ИИ).
Иностранные инвесторы наперегонки повышают целевые цены TSMC до максимума 2400
В связи с оптимизмом относительно долгосрочного структурного роста, стимулируемого ИИ, некоторые иностранные учреждения уже повысили целевые цены TSMC до новых высот:
Aletheia Capital придерживается наиболее активной позиции, значительно повысив годовую целевую цену TSMC с 2100 юаней до 2400 юаней. Goldman Sachs повысил целевую цену с 1720 юаней до 2330 юаней.
Эти высокие целевые цены появились не с пустого места, а основаны на оптимистичных прогнозах EPS (прибыли на акцию) на следующие три года, что означает, что рынок оценивает текущую цену акции на основе будущих прибылей:
Прогноз роста EPS:
2026: Прогноз 97 юаней
2027: Прогноз 120 юаней
Если рассчитать на основе целевой цены 2400 юаней в соответствии с прогнозируемым EPS 120 юаней на 2027 год, соотношение “форвардной PE” составляет примерно 20 раз, что не кажется дорогим.
Эффект “переполнения пассивного покупательского спроса” на рынке ETF
Ю Тинхао также отметил особый феномен циркуляции капитала на тайваньском рынке: активные фонды, стремясь отслеживать показатели рынка, ограничены максимальной долей владения отдельными акциями (обычно 10%), и поэтому переходят к покупке “пассивных ETF” с исключительно высокой долей TSMC (таких как 0050, 0052). Это привело к многоуровневому накоплению капитала, создав “бесконечный цикл активных фондов, покупающих ETF, а ETF, покупающих TSMC”. Такой покупательский спрос, вызванный индексативными инвестициями, еще больше фиксирует фишки TSMC, делая ее позицию среди акций с большой капитализацией еще более неуязвимой, а также усугубляет ситуацию “сильные становятся сильнее”, когда акциям малого и среднего размера трудно превзойти рынок.
Эта статья TSMC вновь установила исторический максимум 1705, целевая цена иностранных инвесторов достигает 2400 впервые появилась на ABMedia Chain News.