Почему выкуп токенов теряет популярность: от Helium до Jupiter, проекты пересматривают стратегию в 2026 году

По мере развития криптовалютных рынков в 2026 году все больше проектов ставят под сомнение эффективность обратных выкупов токенов — когда-то популярного механизма поддержки цены и вознаграждения держателей.

Основатель Helium недавно объявил о полном прекращении обратных выкупов, ссылаясь на отсутствие реакции рынка, в то время как соучредитель Jupiter Сионг Онг предложил приостановить программу с расходами более $70 миллиона+ после ограниченного влияния на цену JUP. Эти громкие изменения подчеркивают более широкий спор: в условиях медвежьего или бокового рынка действительно ли обратные выкупы приносят ценность или отвлекают от роста продукта и долгосрочной стратегии? Для инвесторов, отслеживающих токеномику Jupiter 2026, анализ цены JUP или стратегии доходности DeFi, эта тенденция подчеркивает развитие подходов к полезности токенов и их устойчивости.

(Источники: TradingView)

Решение Helium прекратить обратные выкупы: «Рынок не заботится»

Основатель Helium Амир Халим 3 января 2026 года объявил, что проект прекращает программу обратных выкупов токенов, прямо заявив: рынок «не заботится» о выкупах. Запущенная в октябре 2025 года с использованием 10–20% доходов сети (преимущественно от передачи данных Helium Mobile), инициатива была направлена на сокращение циркулирующего предложения и стабилизацию цены HNT через автоматические покупки на открытом рынке и частичные сжигания.

• Месячный бюджет на выкуп: $680 000 при пиковых доходах ($3.4М/мес).
• Обоснование запуска: возвращение ценности держателям, борьба с инфляцией.
• Результат: цена HNT упала с локальных максимумов $4.57 до ~$1.30 несмотря на выкуп.

Халим перенаправил средства на привлечение пользователей и расширение сети, утверждая, что ресурсы лучше тратить на рост, чем «тратить деньги» на неэффективную поддержку цены.

Дилемма обратных выкупов Jupiter: сообщество решает проголосовать за приостановку

Jupiter, ведущий агрегатор DEX на Solana, столкнулся с похожими проблемами. Соучредитель Сионг Онг 3 января 2026 года задался вопросом, приостановить ли выкуп JUP после расходов более $70M миллиона на протокольные сборы в 2025 году — при этом наблюдая минимальный рост цены.

• Механика выкупа: 50% сборов с января 2025 года, заблокированы на 3 года.
• Динамика цены: JUP снизился примерно на 90% с максимумов до ~$0.20.
• Предстоящий прессинг: разблокировка 700M токенов $70 $148М$2 31 января.
• Предложение Онга: перенаправить средства на стимулы роста пользователей.

Пост вызвал обсуждение в управлении, Онг спросил: «Стоит ли нам так поступить?»

Великая дискуссия о выкупах: мнения индустрии

Эти два объявления разжигали более широкую дискуссию:

Против выкупов

• Соучредитель Solana Анатолий Яковенко (Толя): предпочитает закреплять прибыль через стейкинг/блокировку как претендующие активы, а не краткосрочные выкупы.
• Партнер Multicoin Кайл Самани: поддерживает вознаграждение долгосрочных держателей, но сомневается в реализации.

За выкупами

• Операционный директор Jito Брайан Смит: ценен в периоды спада для увеличения доли; критикует приостановку только по цене.
• Партнер Selini Capital Хорди Александер: защищает доходное обеспечение выкупов как основную функцию токена; предлагает ценовую градацию (например, агрессивное ниже 4x P/E).

Хорди отметил, что прошлые успехи были нарушены чрезмерными покупками на пиках, но хорошо структурированные программы остаются важными для ценности держателей.

Почему в 2026 году выкупы теряют популярность

Распространенные критики:

• Ограниченное влияние в медвежьих рынках: небольшие месячные объемы (~$1–10М), которые ничтожны по сравнению с рыночной капитализацией и разблокировками.
• Альтернативные издержки: отвлечение средств от роста продукта и пользователей.
• Краткосрочная направленность: выгода для спекулянтов, а не для согласованных держателей.
• Риск потери доверия: провал обещаний подрывает доверие.

Проекты все чаще предпочитают награды за стейкинг, долю доходов или реинвестирование в рост.

Перспективы токеномики на зрелых рынках

По мере стабилизации DeFi TVL и смещения нарративов в сторону реальной доходности:

• Предпочитаемые модели: стейкинг, veTokens, распределение доходов.
• Контекст Jupiter: возможный переход к стимулированию пользователей, если голосование пройдет.
• Прецедент Helium: полный отказ сигнализирует о более широкой переоценке.

Устойчивая полезность — вне хайпа на выкуп — становится стандартом 2026 года.

В целом, прекращение Helium обратных выкупов и предложение Jupiter о приостановке в начале 2026 года отражают растущий скептицизм по поводу использования выкупных программ как инструментов поддержки цены. При расходовании более $70М, дающем ограниченные результаты для JUP, и перенаправлении средств Helium на рост, проекты делают ставку на долгосрочную стратегию вместо краткосрочной привлекательности. По мере развития токеномики модели стейкинга и распределения доходов набирают популярность для обеспечения стойкой ценности держателей. Следите за голосованиями в управлении и отчетами о доходах, чтобы быть в курсе этого меняющегося ландшафта DeFi.