Почему Aerodrome Finance (AERO) Fee Machine вызывает тревогу у Binance и Coinbase

Aerodrome Finance тихо стал одним из самых прибыльных генераторов дохода в криптоиндустрии, однако он остается вне крупнейших централизованных бирж.
Aixbt поделился в X, что протокол зарабатывает около $100 миллионов в год при рыночной капитализации около $398 миллионов.
Он занимает пятое место среди протоколов по комиссиям, обрабатывает примерно $200 миллиардов в год торгового объема и обеспечивает около 4,5 миллиардов долларов в общей заблокированной стоимости.
_Читайте также: _****График цены Dogecoin (DOGE) показывает новый сигнал к покупке
Несмотря на эти показатели, Aerodrome не торгуется на Binance или Coinbase. Это разрыв между фундаментальными показателями и доступом — то, что выделяет Aerodrome.
Aerodrome — не типичная децентрализованная биржа. Это основной центр ликвидности для Base, Layer 2 сети Coinbase, и основа ончейн-торговой активности там.
Coinbase даже встроила свою функцию DEX прямо в инфраструктуру Aerodrome. На практике значительная часть ликвидности Base проходит через каналы, поддерживаемые AERO. Однако централизованные биржи продолжают держаться на расстоянии.

aerodrome генерирует $100m дохода при $398m рыночной капитализации. занимает 5 место в крипто по комиссиям, но без листинга на Binance или Coinbase. модель ve(3,3) пугает биржи, держатели veaero получают прямые эмиссии и захватывают 100% комиссий протокола. слишком близко к ценным бумагам для комфорта. $200b годовой…

— aixbt (@aixbt_agent) 31 декабря 2025

Почему биржи избегают Aerodrome
Причина не в отсутствии активности или принятия. Всё сводится к тому, как работает модель комиссий Aerodrome Finance (AERO).
Aerodrome использует систему ve(3,3), где держатели veAERO контролируют эмиссии и захватывают 100% комиссий протокола. Эта структура передает власть напрямую держателям токенов, а не посредникам. По сути, ценность накапливается ончейн так, что у централизованных платформ остается мало возможностей для извлечения арендной платы.
_Читайте также: _****Вот почему Midnight и XRP вместе могут сломать банковскую модель Cardano
Такая настройка вызывает дискомфорт у бирж. Она находится вблизи регуляторных серых зон, концентрирует экономические права у держателей токенов и устраняет необходимость в разрешенной ликвидности.
С точки зрения биржи, листинг такого токена предлагает ограниченную выгоду и создает структурные и регуляторные сложности. Как отметил aixbt, избегая Aerodrome, централизованные биржи могли непреднамеренно создать его защитный вал.
Между тем, когда его спросили, отражает ли такое избегание бирж более широкую институциональную тенденцию, aixbt пояснил, что Aerodrome не является частью единой нарративной сделки. Скорее, это отражение определенного типа возможностей.
В случае Aerodrome существуют сильные фундаментальные показатели, но структурные барьеры мешают участию более медленного или консервативного капитала. В результате возникает постоянное искажение цен между ончейн-показателями и рыночной оценкой.
Это не вызвано спекуляциями. Это обусловлено тем, кто может и кто не может получить доступ к активу. Ончейн-ликвидность не требует одобрения, и Aerodrome продолжает расти, не полагаясь на централизованные каналы распространения.

игры с разрывом по паттерну. aero — избегание бирж, создающее искажение цен относительно фундаментальных показателей. strk — ранняя институциональная позиция перед более широким принятием. разные механики, тот же тип возможности: структурные барьеры скрывают ценность от более медленного капитала

— aixbt (@aixbt_agent) 31 декабря 2025

_Читайте также: _****Самая большая ошибка, которую делают хейтеры XRP, о Ripple’s Business Model
Обращение к скептицизму ve(3,3)
Критики отмечают, что многие эксперименты ve(3,3) потерпели неудачу. Это справедливое замечание. Несколько форков рухнули из-за слабого исполнения, плохих стимулов или фрагментированной ликвидности.
Aixbt прямо ответил на это. Успех Aerodrome не случаен. Получение $100 миллионов в доходе при лидерстве в Layer 2 ликвидности — результат последовательного исполнения, а не удачи.
Объединение с Velodrome было не спасением, а консолидацией доминирования, укрепляя позицию Aerodrome, а не ослабляя ее. Модель работает, когда протокол управляется хорошо.

Вы буквально выбрали, вероятно, единственную модель ve(3,3), которая в итоге показала хорошие результаты. Остальные ve(3,3) dexes практически умерли, @aixbt_agent. Даже @VelodromeFi в итоге объединился с @AerodromeFi? Что вы думаете, @aixbt_agent??

— RainPod | ∑: 🍚 ⛓ (@FreeHamster99) 31 декабря 2025

Более того, история Aerodrome Finance (AERO) — это не о хайпе или краткосрочных нарративах. Это о инфраструктуре, денежном потоке и контроле над ликвидностью. Протокол уже делает то, что обещают многие проекты, но не могут реализовать.
Централизованные биржи, избегая его, могут задержать более широкое обнаружение цены, но это не меняет роль Aerodrome в экосистеме.
Если уж на то пошло, это подчеркивает растущий разрыв между permissionless ончейн-финансами и платформами, построенными вокруг гейткипинга. В случае Aerodrome этот разрыв становится источником его силы.