Условия назначения председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Трампом раскрыты: должен быть «супер-голубем» и немедленно понизить процентные ставки.

Президент США Дональд Трамп недавно заявил, что вскоре объявит номинированного на пост следующего председателя Федеральной резервной системы (ФРС), чтобы заменить действующего председателя Джерома Пауэлла, срок полномочий которого истекает в мае следующего года, и отметил, что его кандидатура должна быть «супер-голубиной». Список кандидатов был сокращен до четырех человек, и Трамп заявил, что примет решение на этой неделе или «в ближайшие недели».

«Супер голубиная партия» требует три политических намерения

Трамп открыто требует, чтобы следующий председатель Федеральной резервной системы (ФРС) был «суперголубем», что крайне редко встречается в истории США. Федеральная резервная система была создана как независимый орган, и ее председатель должен принимать решения на основе экономических данных, а не политического давления. Однако Трамп нарушает эту традицию, используя политические позиции в качестве условия для назначения.

Смысл “супер голубиной” позиции крайне ясен: готовность значительно снизить процентные ставки, даже если инфляция еще не вернулась к целевым 2%, а уровень безработицы остается низким. Трамп более откровенно заявил в интервью Wall Street Journal, что процентные ставки должны быть “снижены до 1%, или даже ниже”. Снижение с текущего диапазона 3.5%-3.75% до 1% означает, что необходимо снизить ставки на 250 базисных пунктов, что эквивалентно 10 снижением на 25 базисных пунктов.

Политические намерения Трампа имеют три аспекта. Первый — снижение стоимости ипотечных кредитов, чтобы стимулировать рынок недвижимости. Высокие цены на жилье являются самой большой проблемой для среднего класса в США, снижение процентных ставок может уменьшить ставки по ипотечным кредитам, что позволит большему количеству людей позволить себе купить жилье. Это крайне важно для политической базы Трампа, поскольку семьи, обладающие недвижимостью, более склонны поддерживать Республиканскую партию.

Второе - это поддержка фондового рынка, создание иллюзии экономического процветания. Фондовый рынок высоко коррелирует с политической репутацией Трампа, который часто использует новые рекорды фондового рынка как доказательство своих достижений. Низкие процентные ставки повышают оценку фондового рынка, позволяя Трампу заявлять, что «экономика процветает под моим руководством» на промежуточных выборах 2026 года и в будущей кампании за переизбрание.

Третье - ослабить доллар и повысить конкурентоспособность экспорта. Трамп постоянно критиковал слишком сильный доллар, который наносит ущерб американской производственной отрасли, потому что сильный доллар делает американские товары более дорогими на международном рынке. Снижение процентных ставок ослабит доллар, что сделает американский экспорт более конкурентоспособным, что соответствует торговой политике Трампа «Америка прежде всего».

Три основных мотива, требуемых «супер голубями» Трампа

Снижение ипотечных расходов: стимулирование рынка недвижимости, угождение политической базе среднего класса.

Поддержка фондового рынка для создания процветания: Новые рекорды фондового рынка могут служить для пропаганды достижений правительства, что выгодно для промежуточных выборов и переизбрания.

Снижение доллара для содействия экспорту: низкие процентные ставки понижают курс доллара, повышая международную конкурентоспособность американской промышленности.

Однако такая политизированная денежно-кредитная политика сопряжена с большими рисками. Значительное снижение процентных ставок в периоды, когда экономика не испытывает рецессии, может вновь повысить инфляцию, создать пузырь на рынке активов и подорвать репутацию Федеральной резервной системы (ФРС). Если ФРС будет рассматриваться как уступающая политическому давлению, ее будущая политика потеряет доверие, что в долгосрочной перспективе повредит позиции доллара как мировой резервной валюты.

Рейтинг уровня голубей среди четырех кандидатов

Список кандидатов сокращен до четырех человек, Трамп заявил: “Я считаю, что каждый из них является неплохим выбором”. Согласно публичной информации и намекам Трампа, в число четырех кандидатов в основном входят: директор Национального экономического совета Кевин Хассет, бывший член Федеральной резервной системы (ФРС) Кевин Уорш, член ФРС Кристофер Уоллер и вице-председатель по надзору Мишель Боуман.

Кевин Хассет считается самым голубиным кандидатом. В настоящее время он занимает пост директора Национального экономического совета и является ключевым членом экономической команды Трампа. Хассет в этом месяце публично заявил, что так называемая «призрачная инфляция» искажает решения Федеральной резервной системы (ФРС), а реальный уровень потенциальной инфляции значительно ниже. Эта точка зрения дает теоретическую основу для значительного снижения процентных ставок. Главное преимущество Хассета — это его тесные отношения с Трампом и согласованность в политике, что соответствует требованиям Трампа к «супер-голубям». Однако недостатком является отсутствие внутреннего опыта в ФРС, что может вызвать проблемы с репутацией на ранних этапах его работы.

Кевин Уорш занимал пост члена Федеральной резервной системы (ФРС) с 2006 по 2011 год и принимал участие в принятии решений во время финансового кризиса 2008 года. Уорш в 2018 году был одним из популярных кандидатов на пост председателя ФРС, но в конечном итоге Трамп выбрал Пауэлла. Преимуществом Уорша является его опыт работы в ФРС и связи на Уолл-Стрит, однако его прежние позиции были относительно ястребиными, что может не совсем соответствовать требованиям Трампа о “суперголубином” подходе. Если Уорш будет выбран, ему, возможно, придется пообещать изменить свои позиции на слушаниях по подтверждению.

Кристофер Уоллер является членом Федеральной резервной системы (ФРС), ранее занимал должность руководителя исследовательского отдела Федерального резервного банка Сент-Луиса, обладая обширным опытом в теории и практике денежно-кредитной политики. Трамп заявил, что двое встретятся снова в среду и похвалил Уоллера как “замечательного” и с “богатым опытом”. Уоллер поддержал снижение процентной ставки на 25 базисных пунктов на заседании по процентным ставкам на прошлой неделе и в недавних выступлениях заявил, что снижение ставок оказало положительное влияние на рынок труда. Эта относительно дешевая позиция делает его возможным кандидатом.

Мишель Боуман является заместителем председателя Федеральной резервной системы (ФРС), назначенной на должность в первый срок Трампа. Она недавно возглавила отмену политики, ограничивающей банковскую криптовалютную деятельность в 2023 году, продемонстрировав крипто-дружественную позицию. Трамп выразил признательность Боуман, но не подтвердил, является ли она одним из окончательных кандидатов. Если Боуман будет выдвинута, она станет первой женщиной-председателем в истории Федеральной резервной системы (ФРС), что будет иметь символическое значение в политике, но ее позиция по денежной политике относительно нейтральна и может быть недостаточно «суперголубиной».

Основные моменты и влияние на рынок в этот четверг

Работа по отбору нового председателя Федеральной резервной системы (ФРС) продолжается на этой неделе. Трамп заявил, что не уверен, будет ли объявлен кандидат до конца года, но решение будет принято “в ближайшие недели”. Рынки внимательно следят за тем, принесет ли Трамп “сюрприз” до Рождества. Если это действительно произойдет, это окажет сильное влияние на финансовые рынки.

С точки зрения данных, во вторник по местному времени США опубликует предварительные данные о реальном ВВП за третий квартал этого года, и рынок ожидает, что квартальный рост в годовом исчислении составит 2,5%. Эти данные крайне важны, поскольку они подтвердят, действительно ли экономика США «устойчиво растет», как утверждает Федеральная резервная система (ФРС). Если ВВП подтвердит сильный рост, это поставит под сомнение, почему Федеральная резервная система (ФРС) снизила процентные ставки в условиях перегрева экономики. Аналитики отмечают, что во втором квартале этого года американские потребители из-за «страха перед тарифами» совершили покупки заранее, что привело к исчерпанию спроса на товары длительного пользования, что может негативно сказаться на данных о потреблении в третьем квартале.

На прошлой неделе три основных индекса США показали разнонаправленную динамику: индекс Доу-Джонса за неделю упал на 0,67%, индекс S&P 500 вырос на 0,10%, а индекс Nasdaq увеличился на 0,48%. Озабоченность по поводу чрезмерной оценки сектора ИИ по-прежнему остается, но данные, опубликованные в прошлый четверг, показали, что инфляция в США в ноябре оказалась ниже ожиданий, что повысило ожидания снижения ставок Федеральной резервной системы (ФРС) в следующем году и поддержало фондовый рынок.

В области сырьевых товаров международные цены на нефть снизились. Цена на основные фьючерсные контракты на американскую нефть упала на 1,36% за неделю, а цена на основные фьючерсные контракты на североморскую нефть упала на 1,06% за неделю. Инвесторы внимательно следят за ходом мирных переговоров между Россией и Украиной, что усиливает опасения по поводу избытка мировых поставок нефти. В сфере фьючерсов на драгоценные металлы, под воздействием оптимистичных перспектив спроса и геополитической напряженности, международная цена на золото выросла на прошлой неделе, цена на основные фьючерсные контракты на золото в Нью-Йорке увеличилась на 1,36% за неделю.

В связи с традиционными праздниками в США в конце года, американский фондовый рынок в местное время закроется на три часа раньше в эту среду, а фондовые рынки многих европейских стран в этот день будут закрыты или закроются раньше. В четверг фондовые рынки США и многих европейских стран будут закрыты весь день, торговля фьючерсами на драгоценные металлы, нефть и валютой в США также будет приостановлена на весь день. Это сокращение времени торговых операций и закрытие на праздники означает, что ликвидность будет серьезно исчерпана, и любое неожиданное сообщение может вызвать резкие колебания.

Для криптовалютного рынка открытое требование Трампа к председателю «суперголубиной» Федеральной резервной системы (ФРС) является значительным позитивным фактором. Если новый председатель действительно, как хочет Трамп, значительно снизит процентные ставки, низкая процентная среда будет способствовать притоку средств в биткойн и другие рискованные активы. Однако такая политизированная денежно-кредитная политика также несет в себе риски: если снижение ставок приведет к росту инфляции, ФРС может оказаться вынужденной внезапно ужесточить политику, что нанесет больший удар по рынку. Более глубокий риск заключается в подрыве репутации доллара; если ФРС станет инструментом политики Белого дома, доверие международных инвесторов к доллару может пошатнуться, что, в свою очередь, может положительно сказаться на биткойне как на неконтролируемой валюте в долгосрочной перспективе.

Рынок в ближайшие недели будет затаив дыхание ожидать окончательного решения Трампа. Это касается не только назначения на одну должность, но и будущего направления денежно-кредитной политики США, сохранения независимости Федеральной резервной системы (ФРС) и стабильности глобальных финансовых рынков. Для инвесторов необходимо подготовиться к двум сценариям: если на посту председателя окажется сторонник мягкой политики, который значительно снизит процентные ставки, следует инвестировать в рискованные активы; если на посту окажется независимый председатель, который будет сопротивляться политическому давлению, следует инвестировать в защитные активы. До тех пор, пока неопределенность не прояснится, диверсификация активов является наиболее осторожной стратегией.