Биткойн и Ethereum ETF за один день вышли на сумму 582 миллиона долларов, неужели фундамент бычьего рынка ослаб?

Американские спотовые биткоин и эфир ETF столкнулись с заметным оттоком средств в этот понедельник, чистый отток за один день достиг 582,4 миллиона долларов, что является максимальным показателем за последние две недели. В частности, из ETF по биткоину ушло 357,6 миллиона долларов, а из ETF по эфиру — около 225 миллионов долларов. Аналитики отмечают, что эта волна выкупных операций в основном связана с «макроэкономической диверсификацией рисков» со стороны институциональных инвесторов на фоне волатильности технологического сектора на американском рынке и усиления неопределенности в политике Федеральной резервной системы, а не с кризисом доверия к криптовалютам. В то же время соучредитель MicroStrategy (ранее MicroStrategy) Майкл Сэйлор публично заявил, что развитие квантовых вычислений будет «усиливать», а не разрушать биткоин, что вселяет новую техническую уверенность в долгосрочную перспективу рынка.

Перевернут поток ETF: институты нажимают «пауза»?

В последнее время, как важный индикатор настроений институциональных участников, поток средств в американские спотовые крипто-ETF показывает тревожные сигналы. Согласно данным Farside Investors, в один из понедельников декабря общий чистый отток из биткоин- и эфир-ETF составил 582,4 миллиона долларов — крупнейший за последние две недели однодневный вывод средств.

Конкретно, чистый отток из биткоин-ETF достиг 357,6 миллиона долларов, что является пиковым значением с начала декабря. Отток средств широко распределен по нескольким продуктам, включая FBTC от Fidelity, ARKB от Ark Invest и BITB от Bitwise, в то время как входящие потоки в IBIT от BlackRock в этот день отсутствовали. В то же время эфир-спотовый ETF также столкнулся с выводом примерно 225 миллионов долларов, что также является максимальным однодневным оттоком за месяц. Особенно важно отметить, что эти оттоки произошли в условиях, когда цены на криптовалюты не демонстрировали краховых падений, что ясно свидетельствует о том, что каналы ETF отражают корректировки позиций крупных активных инвесторов в общем рисковом портфеле, а не чистую распродажу криптовалют.

Обзор за весь декабрь и по настоящее время показывает, что у биткоин-ETF наблюдается чистый отток средств. Согласно данным CoinGlass, за месяц было выведено около 705 миллионов долларов, а за тот же период — введено около 480 миллионов долларов, что дает чистый отток примерно 225 миллионов долларов. В то же время ситуация с эфир-ETF более сбалансирована, объемы входящих и исходящих средств примерно равны. Такой расклад может указывать на то, что в текущих макроэкономических условиях краткосрочное чувство уклонения от риска по отношению к биткоину чуть выше, чем к эфиру.

Недавние ключевые данные по потокам средств в американские спотовые крипто-ETF

Однодневные данные (понедельник декабря):

• Чистый отток из биткоин-ETF: 357,6 миллиона долларов (максимум за две недели)
• Чистый отток из эфир-ETF: около 225 миллионов долларов (максимум за месяц)
• Общий чистый отток: 582,4 миллиона долларов

Месячные итоги (с декабря по настоящее время):

• Биткоин-ETF: общий отток 705 миллионов долларов, общий приток 480 миллионов долларов, чистый отток около 225 миллионов долларов.
• Эфир-ETF: общий приток 411 миллионов долларов, общий отток 403 миллиона долларов, практически сбалансированы.
• Основные продукты с оттоком: FBTC, ARKB, BITB и др.

«Производные инструменты Nasdaq»: углубление риска связки биткоина и технологического сектора

За этим оттоком средств стоит все более усиливающаяся краткосрочная корреляция между биткоином и традиционными технологическими акциями, особенно индексом Nasdaq. Генеральный директор криптоплатформы VALR Фарзам Эхсани отметил, что в четвертом квартале 2025 года поведение биткоина все больше напоминает «производный инструмент Nasdaq»: при коррекции технологического сектора падение биткоина зачастую бывает более резким.

Эта динамическая связь означает, что институциональные инвесторы рассматривают спотовый биткоин-ETF как эффективный канал для корректировки своих рисковых позиций в технологическом секторе и связанных с ним активов. Когда рынок чувствует тревогу из-за перегрева в области искусственного интеллекта, роста доходности американских государственных облигаций (например, доходность 10-летних облигаций недавно достигла 4,2%) или разногласий в политике ФРС, они одновременно сокращают позиции в технологических акциях и криптовалютах. Эхсани отметил, что в ноябре биткоин показал худший результат за месяц в этом году, а с декабря по настоящее время наблюдается «долгая боковая консолидация с попытками роста, но без устойчивого спроса».

Эта взаимосвязь подчеркивает глубокие изменения в структуре рынка биткоина. По мере входа в рынок через ETF большое влияние на краткосрочные ценовые движения оказывают традиционные макроэкономические условия и настроения риска. В декабре ФРС приняла решение о снижении ставки, одновременно намекнув на возможную паузу в цикле мягкой политики, что в сочетании с замедлением инфляции, оказавшимся слабее ожиданий, усилило неопределенность на рынке и побудило институциональных участников к оборонительным перестановкам.

Квантовые вычисления: угроза или усиление? «Усилительная теория» Майкла Сейлора

На фоне краткосрочного оттока средств и макроэкономической неопределенности один из самых известных сторонников биткоина, председатель совета директоров MicroStrategy Майкл Сэйлор, высказал совершенно противоположное мнение по поводу долгосрочной угрозы. В социальных сетях он заявил, что широко распространенное опасение о том, что квантовые вычисления разрушат биткоин, неверно: по его мнению, квантовые вычисления будут «усиливать» биткоин.

Логика Сейлора заключается в том, что при достижении прорыва в квантовых технологиях сеть биткоина будет обновлена для противостояния этим угрозам. В будущем активные биткоины перейдут на новые стандарты шифрования, устойчивые к квантовым атакам, а давно утратившие приватные ключи (по оценкам, их огромное количество) навсегда «заморозятся» в старых сетях. В результате повысится безопасность сети, а фактический объем обращения снизится, что сделает биткоин еще более сильным. Эта точка зрения переосмысливает угрозу квантовых вычислений как «сценарий существования», который может ускорить становление дефицита и усиления безопасности биткоина.

Конечно, в индустрии есть и иные мнения. Главный ученый протокола Naoris Дэвид Карвальо предупреждает, что когда наступит «Q-день» (день, когда квантовые вычисления смогут взломать текущие системы шифрования), до 30% циркулирующих биткоинов могут оказаться под угрозой кражи. Но он также признает, что сроки этого прорыва крайне неопределенны, и биржи вряд ли позволят свободное обращение взломанных биткоинов. В любом случае, «усилительная теория» Сейлора дает сообществу позитивную нарративу для долгосрочных технологических вызовов и помогает укрепить доверие долгосрочных инвесторов.

Технический ландшафт и перспектива бычьего рынка 2026 года: ожидание ключевого прорыва

Несмотря на краткосрочное давление на ликвидность, с точки зрения технического анализа долгосрочный сценарий биткоина остается неповрежденным. В настоящее время цена продолжает колебаться ниже важного уровня сопротивления в диапазоне 108 000 — 110 000 долларов. Эта зона — недавний локальный максимум, и в истории такие важные уровни сопротивления часто служат платформой для коррекции в середине бычьего тренда. Их успешное преодоление обычно сигнализирует о начале нового этапа роста.

Аналитики отмечают, что текущая структура месячных графиков биткоина напоминает этап формирования дна в 2022 году. После глубокого падения цена сформировала базу и реализовала почти двукратный рост, затем вошла в фазу консолидации и начала новый цикл расширения. Текущий тренд с октября повторяет эту последовательность: цена держится выше долгосрочной поддержки (примерно в районе 85 000 долларов) и постоянно показывает более высокие закрытия месяца. Индекс относительной силы (RSI) остается выше нейтральной отметки 50, что указывает на сохранение бычьего тренда.

В целом, ключ к бычьему рынку 2026 года — это решительный прорыв уровня в 108 000 долларов. Если он будет достигнут, откроется путь к диапазону 140 000 — 150 000 долларов. Основные фундаментальные факторы, поддерживающие этот сценарий, включают: устойчивую институциональную базу благодаря ETF, значительную часть продавцов, освободившихся в 2025 году, и глобальную денежно-кредитную политику, остающуюся в целом мягкой благодаря «квази-количественному смягчению» со стороны ФРС.