Почему всегда есть высокорисковые "игроки"? Анализ торговой психологии и рыночной динамики в режиме PVP.

В средней школе химии упоминается, что для того, чтобы пузыри, которые выдуваются, были более стабильными и долговечными, необходимо добавить в раствор поливинилпирролидон (Polyvinylpyrrolidone, сокращенно PVP) — это загуститель и стабилизатор пены, который придает пене структуру и долговечность, позволяя ей сохранять форму и сопротивляться внешнему давлению.

Аналогично, поддержание устойчивой ликвидности и защищенной доли рынка Perpdex достигается не через пассивное фермерство, призывы к торговле или манипуляции объемом, а путем активного создания крайне конкурентной психологической среды. Здесь “PVP” не только аббревиатура для химического стабилизатора, но и означает Player-vs-Player.

С помощью тщательно продуманного механизма торговцы могут противостоять друг другу, механизм соглашения должен быть направлен на стимулирование самых сильных внутренних движущих сил человека — жадности и неудовлетворенности — для создания самоподдерживающегося маховика торговой активности, чтобы избавиться от чрезмерной зависимости от эмиссии инфляционных токенов и в конечном итоге достичь истинной стабильности рынка.

Один. Великая игра: деконструкция нулевой суммы в торговле

Суть торговли заключается в нулевой игре: если ты теряешь, то я зарабатываю, нет необходимости скрывать это и приукрашивать ситуацию.

Meme: Самая оригинальная PvP арена

Экосистема торговли Meme является самым чистым и самым откровенным проявлением принципа PvP. В отличие от активов, которые утверждают, что имеют потенциальную полезность или денежный поток, ценность Meme в значительной степени основана на их культурной актуальности, сообществе спекуляций и вирусном распространении в социальных сетях, то есть на самом внимании. В таком рынке торговля больше похожа на «культурный арбитраж»: предсказание или опережение рынка в нахождении следующей горячей темы. Это делает рынок Meme голым нулевым игровым полем: прибыль одного трейдера напрямую исходит из убытков другого трейдера. На таких блокчейнах, как Solana, с низкими комиссиями и высокой пропускной способностью, эта среда PvP достигает своего предела. Торговые боты процветают, среднее время удержания позиций измеряется в секундах, рынок превращается в экосистему «супер PvP», и новым розничным трейдерам почти невозможно получить значительную прибыль. Эта жестокая среда как раз и раскрывает суть спекулятивного рынка — это не сообщество совместного строительства, а арена, где участники поедают друг друга.

Раз уж это место, где человек поедает человека, говорить о себе как о богине, спустившейся на землю и освещающей её, кажется излишним.

Иллюзия позитивного роста

Основной нарратив в криптовалютной индустрии часто подчеркивает ее «позитивную» сторону: постоянно растущая общая рыночная капитализация, новые сценарии применения, возникающие благодаря технологическим инновациям, и продолжающийся приток новых пользователей. Этот макро-нарратив является реальным и важным, но он имеет фундаментальную разрыв с микро-уровнем — то есть с повседневным опытом трейдеров на Perpdex. Для пользователя, занимающегося высокочастотной торговлей на Perpdex, его цель не в том, чтобы «создать совершенно новую финансовую систему», а в том, чтобы извлекать капитал из рук других участников рынка на основе колебаний цен. Его интерфейс прибыли и убытков (P&L) демонстрирует жестокую реальность нулевой суммы. Любой успешный PvP-протокол должен основываться на этом базовом понимании, перестать представлять себя как всеобъемлющую «общественную инфраструктуру» и принять свою истинную идентичность как «арену». Позиционирование протокола должно измениться с «торгового рынка» на «преодоление других трейдеров», что позволит согласовать его характеристики продукта с истинными мотивациями пользователей.

Кредитное плечо: великий усилитель

Высокий кредитное плечо является ключевой характеристикой Perpdex, играя роль катализатора и усилителя в динамике PvP. Кредитное плечо не только увеличивает финансовые прибыли и убытки, но, что более важно, оно значительно усиливает эмоциональную интенсивность конфликтов PvP. Восторг от прибыли и разрушительный удар от убытков пропорционально увеличиваются. Это усиление эмоций критически важно для «вовлечения» трейдеров в психологический цикл, который мы обсудим в следующей главе.

Традиционная модель стимулов предполагает, что объем торгов является функцией ликвидности и стимулов, а объем торгов является функцией конфликтов. Разрабатывая механизмы, способные создавать устойчивые, количественно измеримые конфликты (такие как таблицы лидеров, турниры), протокол может генерировать стабильный базовый объем торгов, управляемый внутренней конкуренцией, без необходимости полагаться на прямые токеновые вознаграждения.

Два, Участвующие догматы: вооружение жадности и недовольства

Суть PVP заключается в том, чтобы выявить два сердца человека — жадность и недовольство.

Проклятие победителя: взращивание жадности и чрезмерной уверенности

Для победивших трейдеров цель платформы заключается в систематическом развитии их жадности и чрезмерной уверенности, побуждая их к более смелым, более частым и более безрассудным сделкам.

• Психологические механизмы: успешная торговля вызывает ряд когнитивных искажений. Во-первых, это искажение избыточной самоуверенности (Overconfidence Bias), когда трейдеры склонны приписывать успех своим выдающимся навыкам, а не удаче, что приводит к недооценке рисков будущих сделок. Во-вторых, это искажение подтверждения (Confirmation Bias), когда они активно ищут информацию, которая подтверждает эффективность своей “выигрышной стратегии”, игнорируя противоречивые доказательства. Это психологическое состояние в психологии торговли называется “проклятием победителя” (Winner's Curse), поскольку наибольшая прибыль часто предвещает наибольшие потери в будущем. С точки зрения нейробиологии, прибыль стимулирует выделение дофамина в мозге, формируя мощную систему вознаграждения, усиливающую торговое поведение и побуждающую трейдеров принимать на себя больший риск в поисках более сильных ощущений.

Например, несколько основных cex/протоколов:

• Стратегия масштабирования платформы: дизайн протокола должен быть направлен на усиление этого ощущения победы и превращение его в символ общественного статуса.
• Яркое отображение прибыли и убытков: отображение значительных колеблющихся прибылей и убытков (PNL) в самом заметном месте интерфейса с использованием зеленых и других позитивных цветов.
• Система достижений: установка значков «Непрерывная победа», медалей «Сотенные доходы» и т.д., преобразование торговых достижений в виртуальную идентичность, которой можно похвастаться.
• Открытый рейтинг: рейтинг с实时 обновлением является основным инструментом создания социального давления, превращая личную прибыль в публичное соревнование.
• Функция социального обмена: кнопка для обмена скриншотов прибыли в социальных сетях, позволяя победителям стать «ходячими рекламными щитами» платформы, одновременно вызывая у других пользователей эмоции FOMO, зависти и тревоги.

Игра проигравшего: создать “не смирение”

Для неудачных трейдеров цель платформы заключается в том, чтобы предотвратить их рациональный выход из-за убытков, а вместо этого вызвать у них чувство “неудовлетворенности”, побуждая их немедленно вложиться в следующую сделку, чтобы “отбить свои потери”. Это более сильная и ключевая часть всего психологического цикла.

• Психологический механизм: его ядро — это теория потерь (Loss Aversion). Пионерские исследования Даниэля Канемана и Амоса Тверски доказали, что психологическая боль от убытков в два раза сильнее удовольствия от прибыли той же суммы. Эта сильная негативная эмоция может привести к ряду иррациональных действий, таких как, чтобы избежать признания убытков, удерживание убыточной позиции (ошибка утопленных затрат), или более важно — месть на рынке (Revenge Trading). Месть на рынке — это импульсивная, высокорисковая торговля, осуществляемая после значительных убытков из-за злости, разочарования и “недовольства”, целью которой является быстрое восстановление убытков. Это чувство “недовольства” является ключевым двигателем удержания убыточных пользователей и побуждения их к продолжению торговой активности.

В качестве примера нескольких основных CEX/протоколов:

• Стратегия масштабирования платформы: каждая деталь интерфейса должна быть спроектирована так, чтобы максимизировать “неудовлетворенность” пользователя, предотвращая их от спокойного анализа и оценки рисков.
• Визуализация “почти”: когда пользователя ликвидируют, интерфейс может показать, насколько “близко” цена к их уровню стоп-лосса или цели по прибыли, намекая, что это всего лишь неудача, а не ошибка стратегии.
• Эффект потерь в рамках: описание убытков как временных “плавающих убытков” или “коррекций”, а не как постоянных капитальных убытков, и немедленное предложение новых “рыночных возможностей”.
• Мгновенные стимулы для повторного входа: после закрытия позиций пользователем или ликвидации сразу появляется уведомление “Открыть позицию в обратном направлении одним нажатием” или “Получите купон на скидку на торговые комиссии и продолжайте сражение”, сокращая время принятия решения пользователем от убытков до следующей сделки, используя окно эмоционального состояния для содействия импульсной торговле.

С точки зрения работы протокола, наиболее ценные пользователи — это не те «умные деньги», которые постоянно получают прибыль и регулярно выводят средства. Напротив, идеальные пользователи — это те трейдеры, которые застряли в цикле прибыли и убытков. Независимо от их чистой прибыли или убытков, они продолжают генерировать огромное количество торгового объема и комиссий. Максимизация доходов протокола происходит за счет резкого перемещения капитала между победителями и проигравшими.

Таким образом, каждый элемент, разработанный на платформе — от цвета цифр прибыли и убытков до анимации после сделки, а также до стандартного плеча и социальных функций — больше не является чисто эстетическим выбором, а инструментом для манипуляции психикой трейдеров, направляющим их к жадности и «нежеланию» как двум моделям поведения с высоким объемом торговли.

Три. Ликвидностная спираль: от психологического цикла к протоколу маховика

Как только достаточно трейдеров будет захвачено с помощью тщательно продуманного психологического механизма, протокол сможет запустить самоусиливающийся положительный цикл, известный как “спираль ликвидности”. Этот процесс превращает индивидуальное иррациональное поведение в устойчивое, структурное конкурентное преимущество на уровне протокола.

Этап 1: Основной движущий механизм, состоящий из “зацепленных” трейдеров

Эта спираль начинается с описанной ранее основной группы пользователей, движимых жадностью и недовольством. Эти победители и проигравшие застряли в непрерывном цикле торговли. Их торговое поведение в определенном смысле «органическое», поскольку оно больше всего определяется внутренними психологическими потребностями (поиск удовольствия, восстановление потерь, доказательство своей состоятельности), а не внешними токеновыми стимулами. Эта основная группа создает для протокола стабильный и предсказуемый объем торгов и поток доходов от комиссий. Это первый шаг протокола к избавлению от зависимости от спекулятивного капитала/«наемного капитала».

Этап два: Привлечение зрелых поставщиков ликвидности

С учетом стабильного и значительного объема базовой торговли, протокол становится крайне привлекательным для участников второго уровня рынка — профессиональных поставщиков ликвидности. Маркет-мейкеры привлекаются, потому что могут стабильно зарабатывать на спреде от частых торгов, генерируемых основными трейдерами. Арбитражеры же привлекаются ценовыми колебаниями, их деятельность помогает протоколу поддерживать согласованность цен с более широким рынком, что повышает рыночную эффективность. Эти вливания профессиональной ликвидности значительно углубляют толщину книги заказов, уменьшают проскальзывание и улучшают опыт торговли для всех пользователей. Это делает платформу более привлекательной для новых пользователей и дальнейшим образом укрепляет основной движок.

Этап три: Возвращение «капитала наемников» и образование ликвидностной черной дыры

Когда протокол создал глубокий, активный и эффективный рынок на первых двух этапах, произошел интересный поворот. “Наемный капитал”, от которого протокол изначально пытался избавиться, теперь снова возвращается. Но на этот раз их не привлекают токены, которые были распределены протоколом, а выдающиеся торговые условия (очень низкий проскальзывание, огромная торговая глубина, множество арбитражных возможностей). Их приход завершил последний пазл ликвидностной спирали. Огромный приток капитала превратил протокол в “ликвидный черную дыру” — рынок с такой огромной притяжением, что соперникам трудно подорвать его позиции. В этот момент конкурентное преимущество протокола изменилось от краткосрочных стимулов к структурным барьерам, состоящим из сетевых эффектов и глубокой ликвидности, которые трудно преодолеть.

Суть этого процесса заключается в том, что PVP — это стратегия, использующая искусственно разработанные механизмы (игровые стимулы, психологические подсказки) для создания состояния, которое выглядит и ощущается как «соответствие органическому рынку продукта». Традиционный ликвидный майнинг, такой как вампирская атака SushiSwap и накрутка на AsterDex, решает проблему «холодного старта» ликвидности, но не справляется с проблемой «лояльности» пользователей. Уровень удержания пользователей, привлеченных через стимулы, крайне низок. Механизм и модель PVP направлены на то, чтобы в корне решить проблему удержания, заменив экономические «стимулы» поведенческой «зависимостью» (как описано в психологическом механизме игровой зависимости). Зависимый пользователь не нуждается в том, чтобы вы платили ему за игру.

Таким образом, большинство протоколов рассматривают получение ликвидности как первоочередную цель, тогда как режим PVP переопределяет его как результат. Первоначальная цель заключается в максимизации вовлеченности пользователей и объема торгов с помощью психологических механизмов. Глубокая и стабильная ликвидность является естественным продуктом после достижения этой первоочередной цели. В условиях жесткой конкуренции за ликвидность на биржах модель PVP предлагает более эффективный путь использования капитала: ресурсы следует направлять на функции продуктов, способствующие созданию конкурентной атмосферы, и ликвидность будет естественным образом следовать за торговой активностью.

Четыре, Катализатор: разработан для “одиночного прорыва”

Чтобы запустить мощный PvP маховик, нужны точные и сильные катализаторы. Это требует от протокола отказа от модели стимулов “всеобъемлющей” и перехода к стратегии “прорыва в одной точке”, которая может создавать конфликты, отсеивать победителей и вдохновлять проигравших.

Широкая стратегия ликвидного майнинга или возмещения комиссии за сделки, подвергаемая критике пользователями как “большая и всесторонняя” платформа. Эта стратегия неэффективна, поскольку она без разбора вознаграждает всех, включая тех, кто пассивно предоставляет ликвидность, пользователей с крайне низкой частотой сделок, называемых “зомби-пользователями”, и тех, кто занимается накруткой баллов. Это не только размывает стимулы для высокоценных и активных трейдеров, но и создает огромное давление инфляции токенов, что в конечном итоге приводит к быстрому выходу капитала наемников после снижения вознаграждений.

Эффективная модель стимула “одного пункта прорыва” должна основываться на относительных показателях, а не на абсолютном участии. Основной принцип заключается в том, чтобы вознаграждать тех трейдеров, которые победили в PvP-состязаниях, а не всех участников торгов.

Успешная программа стимулов для PvP должна быть спроектирована таким образом, чтобы создавать большое количество «проигравших», которые ничего не получают. Это противоречит духу «инклюзивности» и «сообщественного участия», который обычно пропагандируется в сфере Web3, но является ключевым для успеха модели. Именно сильное чувство «недовольства» у этих проигравших, которые «проскользнули мимо» крупных призов, и составляет их основную мотивацию продолжать участвовать в торговле на платформе в будущем без прямых стимулов.

Мы не можем требовать от платформы, которая основывается на нулевой сумме и механизме победителя, заниматься вопросами “всеобъемлющего финансирования”, верно? Если вас связывает моральная концепция “всеобъемлющего финансирования” или сообщество, призывающее к справедливому обращению, то, возможно, вам не стоит входить в этот “съедобный” окоп.

Заключение: устойчивый пузырь

Давайте вернемся к первоначальной химической аналогии. Спекулятивный рынок по своей сути полон пузырей, это его неотъемлемое свойство. Цель PVP не в том, чтобы устранить пузыри, а в том, чтобы стабилизировать их. Как полиэтиленпирролидон придает пузырям структуру, прочность и долговечность, тщательно продуманная система «игрок против игрока» также может предоставить устойчивую структуру для рыночной активности. Она создает стабильность торговой активности и доходов от сборов на фоне резких колебаний цен.

Конечный стратегический совет таков: в будущем конкуренция между Perpdex будет зависеть не от тех, кто предлагает самый высокий APY, а от тех, кто глубже понимает и осваивает психологию пользователей. Успех больше не является лишь работой финансовых архитекторов, это также шедевр архитекторов поведенческой психологии.

Сформировать доктрину PVP — как жители Чаошаня, перенести игровую площадку в собственный двор; без ведения вода сама будет течь в каждую ценовую впадину.

Будь как житель Чаошаня