Ликвидность周期改道，你的资产跟上了吗？

Видеть текущую ситуацию, чтобы воспользоваться возможностями.

Автор: hoeem

Перевод: Саорша, Foresight News

Состояние наследуемого богатства часто рождается в периоде перехода от сжатия к смягчению. Поэтому важно четко понимать свое положение в цикле ликвидности, чтобы точно расставить активы. На каком этапе мы сейчас находимся? Позвольте мне рассказать об этом подробнее…

Почему вы должны обращать внимание на ликвидностный цикл (даже если ненавидите макроэкономику)

Ликвидность центрального банка как смазочное масло для глобального экономического двигателя:

Чрезмерное вливание приведет к «сверхскоростному движению» рынка; чрезмерное изъятие может привести к «заклиниванию поршня», как если бы ваш тщательно наряженный партнер по свиданию внезапно ушел от вас. Главное: если вы сможете следовать ритму ликвидности, вы сможете заранее предсказать пузырь и крах.

Четыре этапа ликвидности 2020-2025 годов:

1. Этап резкого роста (2020-2021 годы)

Центральный банк, как пожарный насос, который работает на полную мощность, безумно накачивает деньги: нулевая процентная ставка, объем количественного смягчения (QE) достигает исторического рекорда, 16 триллионов долларов финансовой помощи вливаются в рынок.

С точки зрения фона, темп роста денежной массы в мире (M2) быстрее, чем в любой период с конца Второй мировой войны.

2. Этап исчерпания (2021-2022 годы)

Процентные ставки взлетели на 500 базисных пунктов, начато количественное ужесточение (QT), план по спасению в кризисе истекает.

На интуитивном уровне, в 2022 году рынок облигаций зафиксировал самый большой исторический спад (около - 17%).

3. Плавный этап (2022-2024 годы)

Политика остается жесткой, новых шагов не предпринимается.

Решение сохранять текущую политику, чтобы она могла полностью проявить себя в сдерживании инфляции.

4. Начальная стадия перехода (2024-2025 годы)

В мире начали снижать процентные ставки и ослаблять ограничения, хотя ставки все еще находятся на относительно высоком уровне, но уже началась тенденция к снижению.

Промежуточное состояние на середину 2025 года: одна нога все еще находится на стабильной стадии, а другая нога осторожно делает первый шаг к начальной стадии поворота. В настоящее время процентные ставки остаются высокими, количественное ужесточение продолжается, но если только новый шок не вернет нас в режим резкого роста, в противном случае следующий шаг с высокой вероятностью будет продолжением смягчения.

Более подробную информацию можно найти в «Справочнике по сигналам светофора» ниже…

Да, я попросил GPT помочь мне создать супер классную таблицу! Ниже представлена таблица, которая позволит вам в одно мгновение увидеть ситуацию в три ключевых года: 2017, 2021 и 2025:

Двенадцать основных сигналов о ликвидности и кредитном плечо: быстрое руководство

🔴 Неактивирован 🟧 Слабо активирован 🟢 Сильно активирован

!

🔑 Какой переключатель активирует общий переключатель для других 11 рычагов?

!

Пошаговый разбор:

Снижение процентной ставки —— В 2017 году Федеральная резервная система США повысила процентные ставки, и в мире почти не было смягчающих мер; в 2021 году по всему миру срочно снизили ставки до почти нулевого уровня; в 2025 году для поддержания доверия к борьбе с инфляцией процентные ставки сохранятся на высоком уровне, но США и основные страны Европы уже планируют в конце 2025 года впервые немного снизить ставки.

Количественное смягчение / ужесточение (QE/QT) — В 2017 году Федеральная резервная система США сокращала свой баланс, в то время как другие крупные центральные банки продолжали закупки облигаций; с 2020 по 2021 год по всему миру были внедрены рекордные программы количественного смягчения; к 2025 году политика изменилась: Федеральная резервная система продолжала проводить количественное ужесточение, Банк Японии по-прежнему неограниченно покупал облигации, а Китай выбирал способы вливания ликвидности.

Простыми словами: количественное смягчение похоже на “переливание крови” экономике, а количественное ужесточение - это “медленное кровопускание”.

Вы должны знать, когда мы войдем в фазу количественного ужесточения или количественного смягчения, а также на каком этапе текущего цикла ликвидности мы находимся…

Индикатор текущего состояния на середину 2025 года:

• Что касается снижения процентных ставок: ключевая процентная ставка все еще на высоком уровне; если все пойдет хорошо, возможно, первое снижение ставки произойдет в четвертом квартале 2025 года.
• Количественное смягчение / ужесточение (QE/QT): Количественное ужесточение (QT) все еще продолжается, в настоящее время новая политика количественного смягчения (QE) еще не была введена, но уже появились ранние сигналы стимулирования.

Сигналы, на которые стоит обратить внимание:

Сигнал 1: Уровень инфляции снижается до 2%, и政策制定者 объявляют о сбалансированных рисках

• Важные наблюдения: ФРС или ЕЦБ могут четко перейти к нейтральной формулировке.
• Ключевое значение: устранение последнего общественного препятствия для снижения процентных ставок

Сигнал 2: Приостановка количественного сжатия (QT) (предел установлен на 0 или 100% реинвестирования)

• Обратите внимание: Федеральная резервная система (ФРС) или Европейский центральный банк (ЕЦБ) могут объявить о полном реинвестировании по истечении облигаций.
• Ключевое значение: перевести сокращение баланса в нейтральное состояние, увеличить резерв ликвидности на рынке

Сигнал 3: Разница между трехмесячным форвардным процентным соглашением и свопами по ночным индексам (FRA-OIS) превышает 25 базисных пунктов или ставка репо внезапно резко возрастает

• Важные наблюдения: трехмесячный спред FRA-OIS* (примечание: разница между ставками форвардного процентного соглашения (FRA) и ставками свопа на овернайт (OIS) является важным показателем кредитного риска и ликвидного риска на финансовых рынках.)* или общий репо-ставка (GC) подскочила до около 25 базисных пунктов.
• Ключевое значение: предвестник давления на финансирование в долларах, которое обычно заставляет центральные банки предоставлять ликвидностную поддержку.

Сигнал 4: Народный банк Китая (PBoC) полностью снижает норму обязательных резервов (RRR) на 25 базисных пунктов

• Основные моменты наблюдения: Общий коэффициент резервирования депозитов снизился до 6,35%
• Ключевое значение: вливание 4000 миллиардов юаней базовой валюты часто становится первой доминошкой в политике смягчения в новых рынках.

В общем…

Мы еще не достигли стадии резкого роста.

Таким образом, прежде чем значительное количество левериджа станет зеленым, рынок будет продолжать испытывать колебания в рисковом аппетите и не войдет в настоящий фазу безумия.