На занятии 4 мы разбирали микроуровневый вопрос: «когда цены заслуживают доверия». Занятие 5 поднимается на уровень выше: даже если метод анализа отдельного человека верен, законность самого продукта в его регионе и то, под какой регуляторной логикой он работает, принципиально меняет саму предпосылку участия. С 2025 года рынки предсказаний перешли из нишевых экспериментов в фазу роста объёмов торгов и публичного обсуждения; регуляторные дебаты тоже обострились — речь уже не о том, «нужно ли регулировать», а о том, «кто регулирует, считаются ли они товарными контрактами или азартными играми, и имеет ли федеральная власть приоритет над юрисдикцией штатов».
На деле один и тот же контракт на события на Kalshi, Polymarket International, Polymarket US и интегрированном портале Gate имеет разный профиль соответствия и доступности. В мае 2026 года соответствующее предложение CFTC по правилам поступило на рассмотрение в Белый дом; Трамп публично высказался в поддержку исключительной юрисдикции CFTC над рынками предсказаний; параллельно прогрессировали множественные судебные иски штатов, Конгресс ввёл законопроекты, ограничивающие инсайдерскую торговлю и политические контракты, а бывшие регуляторы вроде Гэри Генслера выступали за более активную роль правительств штатов. Для пользователей это не отдалённые новости — это реальное ограничение на то, «можно ли открыть счёт, торговать определёнными типами событий или столкнуться с внезапными изменениями правил».
Чтобы сформировать долгосрочный взгляд на рынки предсказаний, мы должны спросить: по какому регуляторному пути движется эта индустрия и какую осознанность границ следует выработать каждому участнику?
1. CFTC и контракты на события: изменения с 2025 года
Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) после смены руководства в 2025 году заняла более открытую позицию в отношении контрактов на события. В феврале 2025 года исполняющая обязанности председателя Кэролайн Фам публично заявила, что существующие интерпретации создают «юридическую неопределённость», ограничивая пространство для политики новой администрации. Вслед за этим такие платформы, как Kalshi, расширили продукты в категориях, включая спорт; в сентябре 2025 года консультативные заключения сотрудников CFTC указали, что некоторые спортивные контракты были размещены через «самосертификацию», при этом окончательное решение об их отнесении к запрещённым категориям ещё не принято.
В январе 2026 года председатель Майкл Селиг объявил о начале нормотворчества в сфере рынков предсказаний; в марте CFTC отозвала предложение 2024 года и части консультативных документов 2025 года, выпустила новые рекомендации, подчеркнув, что контракты на события в целом не должны «легко поддаваться манипуляциям», биржи обязаны вести «мониторинг в реальном времени», и опубликовала предварительное уведомление о предлагаемом нормотворчестве (ANPRM) для сбора публичных комментариев. В мае 2026 года соответствующее предложение поступило на рассмотрение в Белый дом.
Для читателей ключ не в запоминании каждой регуляторной фразы, а в понимании: федеральный уровень пытается построить более чёткие рамки, но эти рамки ещё формируются; сегодняшние доступные типы рынков могут завтра измениться из-за правил, судебных исков или решений платформ.
2. Федеральный уровень против штатов: почему споры о юрисдикции затрагивают пользователей
Ключевой спор вокруг рынков предсказаний в США заключается в том, являются ли они «товарными контрактами под юрисдикцией CFTC или азартными играми по законам штатов». Kalshi и Polymarket утверждают, что их продукты — это одноранговые контракты на события с рыночным ценообразованием, структурно отличающиеся от традиционного букмекерства; некоторые штаты возражают, что функционально они ничем не отличаются от ставок на спорт и должны регулироваться игровыми комиссиями штатов.
В 2026 году федеральные суды вынесли противоречивые решения в разных штатах; Теннесси и Огайо продемонстрировали полностью противоположные судебные позиции; параллельно велось более 20 федеральных исков. Комментарии таких институтов, как Стэнфордская школа права, в целом предполагают, что эти споры в конечном счёте могут дойти до Верховного суда. В Конгрессе сенаторы Блументаль и Ким внесли законопроекты, запрещающие инсайдерскую торговлю, ограничивающие доступ пользователей младше 21 года и разъясняющие, что рынки предсказаний не освобождаются от регулирования штатов.
Что это значит для пользователей: даже если вы используете лицензированный в США маршрут, вы должны обращать внимание на то, есть ли в вашем штате дополнительные запреты или текущие судебные разбирательства; «одобрение федеральной CFTC» не означает «все штаты принимают». Международные пользователи, получающие доступ к продуктам, не предназначенным для их региона, через VPN или иными способами, берут на себя дополнительные риски соблюдения норм и риски для счёта — этот курс не предоставляет юридических консультаций, но подчёркивает: удобство доступа не означает отсутствия регуляторных границ.
Три распространённых пути имеют различные регуляторные и продуктовые границы (конкретика зависит от последних раскрытий платформ):
-
Kalshi: Работает в США в рамках регуляторной системы CFTC для контрактов на события; исторически преобладали политические контракты; спортивные контракты значительно расширились после 2025 года. Подходит для понимания логики «лицензированных, ориентированных на США» маршрутов.
-
Polymarket: Сосуществуют международная версия и Polymarket US. Анализ Pew за май 2026 года показывает, что в апреле 2026 года месячный объём торгов Polymarket International составлял около 9 млрд долларов, Polymarket US — около 1,3 млрд долларов; первая долгое время доминировала. Их регуляторный статус, географические ограничения для пользователей и требования KYC различаются — их нельзя просто объединять как «Polymarket — это одно и то же».
-
Интегрированный портал Gate: С марта 2026 года Gate интегрировал Polymarket — пользователи могут участвовать в определённых рынках через приложение Gate, используя спотовые USDT, без необходимости в газе или операциях с кошельком в сети; сопоставление, расчёты и правила рынка по-прежнему обеспечиваются партнёрами. Gate решает вопросы учётной записи и финансирования; юридическая природа по-прежнему зависит от типов контрактов партнёра и юрисдикции пользователя. Пользователи должны подтвердить доступность услуги в приложении и прочитать условия как платформы, так и партнёра — не предполагайте, что нахождение «на бирже» означает то же регуляторное обращение, что и спотовая торговля криптовалютами.
При сравнении платформ проверяйте: кто выдаёт лицензии, кто проводит расчёты по сделкам, кто разрешает споры, запрещены ли политические или спортивные категории, требования к возрасту и KYC — а не только то, какой интерфейс кажется удобнее.
4. Инсайдерская торговля, возраст и политические контракты: фокус политики в 2026 году
Регуляторное обсуждение перешло от вопроса «существуют ли рынки предсказаний» к вопросу «какие контракты не должны существовать и какое поведение должно быть запрещено». В рекомендациях CFTC за 2026 год упоминается, что контракты, связанные с конкретными действиями спортсменов (например, бои или уголовные наказания), могут нести более высокий риск манипуляций; платформы, такие как Kalshi, начали собирать информацию о занятости для решения проблем инсайдерской торговли. Законопроекты Конгресса напрямую нацелены на чувствительные категории, такие как политические контракты и контракты, связанные с войной.
Для читателей это даёт два вывода:
-
Во-первых, некоторые громкие рынки могут внезапно быть исключены из листинга или их правила могут измениться — исторические данные о вероятностях соответственно нарушатся; не предполагайте, что они «всегда доступны для торговли».
-
Во-вторых, если вы работаете в областях, связанных с событиями (спорт, политика, внутренняя информация криптопроектов), торговля соответствующими контрактами может пересечь границы закона или требований платформы — даже если «это всего лишь небольшая позиция».
Занятие 5 не оценивает, должны ли существовать политические контракты, — оно лишь подчёркивает: регуляторные тенденции изменят набор торгуемых инструментов; читателям следует включить волатильность политики в свой контрольный список рисков.
5. Контрольный список осознания соответствия требованиям
Прежде чем участвовать в рынках предсказаний или глубоко их изучать, проверьте следующее (не является юридической консультацией):
-
Разрешено ли использование данного маршрута и категории продукта в вашем регионе?
-
Прошли ли вы требуемые платформой KYC и проверку возраста?
-
Прочитали ли вы детали контракта на событие и соответствующие разделы в пользовательском соглашении платформы?
-
Задействованы ли вы в профессиях или обладаете ли инсайдерской информацией, которая может конфликтовать с вашими позициями?
-
Понимаете ли вы возможные сценарии разрешения споров или замораживания средств?
-
Не принимаете ли вы «интеграцию с CEX» за «отсутствие регулирования» или «единые глобальные правила»?
Если вы не уверены в каком-либо пункте, благоразумно приостановить участие и читать только публичную информацию; при необходимости проконсультируйтесь с лицензированным юристом.
7. Итоги занятия
Ключевой вопрос этого занятия: в эпоху регуляторной фрагментации по какому пути движутся рынки предсказаний? Ответ в том, что индустрия одновременно испытывает влияние федеральной логики регулирования товаров, логики регулирования азартных игр штатами и правил самоуправления платформ; 2025–2026 годы — это период интенсивного формирования правил, а не стабильной зрелости. Kalshi, Polymarket и интегрированный портал Gate представляют разные профили доступа и соответствия — пользователи должны понимать каждый путь отдельно и не игнорировать юрисдикционные границы из-за растущих объёмов торгов.
Следующее занятие завершит курс: как сформировать повторяемый процесс анализа рынков предсказаний по пяти измерениям — вероятность, правила, калибровка, ликвидность и соответствие требованиям.
