Во втором квартале 2026 года ончейн-данные биткоина зафиксировали важный структурный сигнал: движение неактивных монет опустилось до минимального уровня с третьего квартала 2022 года. Одновременно с этим индикатор Coin Days Destroyed (CDD) — ключевая ончейн-метрика, придающая больший вес старым, долго удерживаемым биткоинам, — также показал синхронное снижение.
Совпадение этих двух показателей указывает на единый тренд: давление со стороны долгосрочных держателей биткоина на продажу заметно ослабевает. "Diamond hands" все чаще предпочитают удерживать монеты, а не выводить их на рынок.
Почему индикатор Coin Days Destroyed важен
Coin Days Destroyed — один из главных показателей для анализа поведения долгосрочных держателей в блокчейне биткоина. Его расчет прост: количество биткоинов, перемещённых в транзакции, умножается на число дней, в течение которых эти монеты не двигались. Например, если 1 BTC пролежал в кошельке 365 дней до перевода, это создаёт 365 "уничтоженных монетодней".
Ценность этой метрики заключается в том, что она измеряет не только объем перемещаемых монет, но и "вес" этих транзакций — чем дольше период хранения, тем выше влияние на CDD. Резкий рост CDD обычно сигнализирует о том, что неактивные биткоины возвращаются в обращение, что исторически связано с фиксацией прибыли долгосрочными держателями. Напротив, низкий CDD указывает на то, что долгосрочные держатели не спешат продавать и конвертировать свои биткоины в ликвидность.
Движение неактивных биткоинов на минимуме за четыре года: что показывают данные
По данным, предоставленным Алексом Торном, руководителем отдела исследований Galaxy Digital, объем перемещённых неактивных биткоинов во втором квартале 2026 года снизился до минимального значения с третьего квартала 2022 года. Индикатор Coin Days Destroyed продемонстрировал аналогичное снижение.
Этот сдвиг произошёл после периода 2024–2025 годов, когда движение старых неактивных биткоинов достигло исторических максимумов — сравнимых с общим объемом активированных монет за весь бычий рынок 2017 года. На пике в конце 2025 года ежемесячные переводы биткоинов возрастом от 1 до 2 лет выросли до примерно 900 000 монет. Торн называет этот период "массовым распределением" в истории биткоина.
Однако в 2026 году этот импульс резко прекратился. Объемы транзакций с неактивными монетами во втором квартале упали, и Торн прогнозирует, что общий объем активации старых монет в 2026 году будет менее половины уровня 2025 года. Это говорит о том, что долгосрочные держатели, не продавшие свои монеты во время ралли 2024–2025 годов, теперь в основном прекратили продажи.
Объем монет у долгосрочных держателей на историческом максимуме: монеты "заперты"
Еще один ключевой показатель, подтверждающий снижение CDD, — объем биткоинов у долгосрочных держателей. На июль 2026 года объем биткоинов, находящихся у держателей с периодом хранения более 155 дней, достиг рекордных 16,64 млн BTC, что составляет примерно 83% от общего объема обращения.
Эта цифра снижалась до 14,33 млн BTC во время коррекции цены в ноябре 2025 года. Всего за несколько месяцев около 2,3 млн биткоинов перешли от долгосрочных к краткосрочным держателям, что отражает ситуацию на рынке, когда цена опускалась до диапазона 80 000 долларов. С тех пор тренд полностью изменился: за следующие восемь месяцев долгосрочные держатели вернули себе более 2,3 млн BTC.
В настоящее время доля биткоинов у долгосрочных держателей находится на экстремальном уровне — краткосрочные держатели контролируют лишь 16% предложения, что является минимальным значением с 2016 года. Это означает, что объем монет, доступных для активной торговли, становится всё более ограниченным.
Почему долгосрочные держатели не продают? — основные причины
Переход от "массового распределения" к "удержанию" среди долгосрочных держателей объясняется рядом факторов.
Во-первых, естественное завершение цикла распределения. Активация старых монет в 2024–2025 годах по масштабу сравнима с бычьим рынком 2017 года. Большинство долгосрочных держателей, планировавших продать во время последнего ралли, уже реализовали свои планы. После выхода наиболее мотивированных продавцов у оставшихся держателей снижается стимул к продаже.
Во-вторых, ценовые ограничения. Биткоин снизился с исторического максимума 2025 года в 126 198 долларов до примерно 65 000 долларов, то есть почти на 50%. При таких ценах маржа прибыли для долгосрочных держателей существенно сократилась. Индикатор Long-Term Holder SOPR (Spent Output Profit Ratio) большую часть 2026 года оставался ниже уровня безубыточности 1,0, что указывает на отсутствие значительной прибыли от продажи старых монет.
В-третьих, структурные изменения среди держателей. Институциональные инвесторы и кастодианы ETF становятся новыми долгосрочными держателями. В отличие от ранних индивидуальных "китов", такие инвесторы ориентированы на долгосрочные вложения, а не краткосрочную торговлю. Когда биткоины переходят из частных кошельков в институциональное хранение, это предложение фактически выходит из активного оборота.
Снижение давления продаж не гарантирует роста цены — разрыв между спросом и предложением
Важно понимать, что ослабление давления продаж со стороны долгосрочных держателей не означает автоматического роста цены. Сокращение предложения лишь уменьшает количество монет, доступных для продажи, но для роста стоимости необходим спрос.
Ключевая проблема текущего рынка такова: предложение сокращается, но спрос пока не проявляет значительной силы. Аналитики CryptoQuant отмечают, что долгосрочные держатели продолжают накапливать — чистый прирост составил около 371 000 BTC за последние 30 дней, а положительный тренд накопления продолжается уже 186 дней подряд, — однако цены не реагируют. Снижение с 118 600 до 63 800 долларов показывает, что сокращение предложения — необходимое, но недостаточное условие для рыночного равновесия.
Иными словами, рынок находится в хрупком состоянии: "никто не продает, но и никто не покупает". Нежелание долгосрочных держателей продавать создает ценовой фундамент, но для движения вверх необходим реальный рост спроса.
Расшифровка сигналов с точки зрения исторических циклов
Исторически периоды, когда долгосрочные держатели накапливают, а CDD остается низким, часто предшествовали крупным бычьим рынкам. В 2015 году после месяцев тихого накопления биткоин вырос с менее чем 300 до почти 20 000 долларов. Похожая фаза в 2019 году предвосхитила последующее ралли к 69 000 долларов.
Однако история не повторяется буквально. Современный рынок существенно отличается от прошлых циклов: изменились макроэкономические ставки, выросла институциональная активность, появились новые инструменты, такие как ETF. По данным Fidelity Digital Assets, несколько ончейн-индикаторов приближаются к уровням, исторически связанным с рыночным дном биткоина, но останется ли этот сигнал разворотным — пока неясно.
Ключевой риск: если объем биткоинов у долгосрочных держателей начнет быстро снижаться, это будет означать массовое распределение — классический сигнал вершины в прошлых циклах. Напротив, пока CDD остается низким, а долгосрочные держатели продолжают накапливать, структура рынка остается относительно здоровой.
Итоги
Во втором квартале 2026 года как индикатор Coin Days Destroyed, так и движение неактивных биткоинов опустились до минимальных значений с третьего квартала 2022 года, что ознаменовало завершение двухлетнего цикла "массового распределения". Объем монет у долгосрочных держателей достиг рекордных 16,64 млн BTC, что составляет примерно 83% от общего предложения, а монеты становятся всё более "запертыми".
С точки зрения ончейн-аналитики долгосрочные держатели перешли от "активного распределения" к "терпеливому удержанию". Это снижает потенциальные источники давления продаж и создает структурную поддержку для ценового дна. Однако сокращение предложения — лишь половина картины: для роста стоимости необходим достаточный спрос, чтобы поглотить всё более дефицитное обращающееся предложение.
Сейчас рынок находится в состоянии противостояния между сокращающимся предложением и сдержанным спросом. Уверенность долгосрочных держателей обеспечивает стабильность, но дальнейшее развитие зависит от консенсуса на более широком рынке.
Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Вопрос 1: Что такое индикатор Coin Days Destroyed (CDD)?
Coin Days Destroyed — ключевая метрика в ончейн-анализе биткоина, используемая для оценки объема неактивных монет, возвращающихся в обращение. Рассчитывается как: количество перемещённых биткоинов × число дней, в течение которых эти монеты не двигались. Высокий CDD означает, что перемещаются старые монеты, что часто совпадает с фиксацией прибыли долгосрочными держателями.
Вопрос 2: Что означает снижение CDD до минимума за четыре года?
Минимальный CDD с третьего квартала 2022 года указывает на значительное сокращение переводов и продаж биткоина долгосрочными держателями. Обычно это трактуется как сигнал снижения давления продаж, то есть "diamond hands" предпочитают удерживать монеты, а не продавать.
Вопрос 3: Означает ли снижение давления продаж со стороны долгосрочных держателей, что цена биткоина вырастет?
Не обязательно. Снижение давления продаж уменьшает ограниченность предложения и поддерживает ценовой фундамент, но для роста стоимости необходим спрос — должны появиться покупатели, готовые приобретать монеты по текущим ценам. Сейчас на рынке наблюдается сокращение предложения, но спрос пока не восстановился в полной мере.
Вопрос 4: Сколько биткоинов сейчас у долгосрочных держателей?
На июль 2026 года объем биткоинов у долгосрочных держателей (тех, кто хранит монеты более 155 дней) достиг рекордных 16,64 млн BTC, что составляет около 83% текущего предложения.
Вопрос 5: Может ли индикатор CDD вновь начать расти?
Это возможно. Рост CDD обычно совпадает с повышением цены биткоина и фиксацией прибыли долгосрочными держателями на более высоких уровнях. Если в будущем цена биткоина существенно вырастет, долгосрочные держатели могут возобновить распределение монет. Продолжительно низкий CDD следует рассматривать в комплексе с динамикой цены и рыночного спроса.
