Вопрос о том, являются ли цифровые активы ценными бумагами или товарами, определяет, находится ли регулирование в ведении SEC или CFTC. Однако за последние десять лет эта граница оставалась неясной.
SEC использует тест Хауи для определения того, квалифицируется ли актив как «инвестиционный контракт» и, соответственно, подпадает ли он под действие законодательства о ценных бумагах. В то же время CFTC утверждает, что основные криптовалюты, такие как bitcoin и ethereum, являются товарами. Пересечение и конфликт этих двух юридических рамок приводят к тому, что один и тот же актив может сталкиваться с совершенно разными требованиями к регулированию в зависимости от ситуации.
Главная проблема, с которой сталкивается криптоиндустрия США, заключается не в том, слишком ли строгое или слишком мягкое регулирование, а в том, что «непонятно, кто отвечает за отрасль». Отсутствие единого юридического определения «цифровых товаров» затрудняет создание предсказуемых структур комплаенса для бирж, брокеров и эмитентов. Сенатор Синтия Ламмис выразила это прямо: «Разработчикам программного обеспечения не должно требоваться армия юристов, чтобы понять, законен ли их код».
Эта неопределённость не только увеличивает издержки на соблюдение требований, но и вынуждает многие криптокомпании и разработчиков уходить за границу. В таких условиях и появился законопроект CLARITY Act — его цель заключается в том, чтобы положить конец регулированию, основанному на правоприменении, и через законодательство создать комплексную федеральную систему регулирования цифровых активов.
Текст законопроекта на подходе: на каком этапе находится процесс в Сенате?
CLARITY Act (официально — Digital Asset Market Clarity Act) был внесён председателем Комитета по финансовым услугам Палаты представителей Френчем Хиллом 29 мая 2025 года и с тех пор прошёл несколько ключевых этапов.
В июле 2025 года законопроект был принят Палатой представителей с двухпартийной поддержкой — 294 голосами «за» против 134 «против». 14 мая 2026 года Комитет Сената по банковскому делу одобрил законопроект большинством 15 против 9. К 1 июня законопроект был включён в законодательный календарь Сената, что позволяет вынести его на голосование всей палаты.
Сенат возобновил работу 13 июля 2026 года после перерыва на 4 июля. 14 июля сенатор Синтия Ламмис заявила Fox Business, что после почти десяти месяцев переговоров версия CLARITY Act для Сената готова и ожидается, что будет официально внесена в ближайшие дни.
Лидер большинства в Сенате Джон Тюн определяет законодательную повестку и решает, когда законопроект будет вынесен на голосование. Ламмис предполагает, что голосование может быть назначено на неделю, начинающуюся 20 июля. Согласно календарю Сената на 2026 год, период работы в штатах длится с 10 августа по 11 сентября, то есть последний запланированный день заседания перед перерывом — 7 августа. С момента возобновления работы 13 июля до начала перерыва 7 августа остаётся около 20 рабочих дней.
Две крупные организации правоохранительных органов поддержали законопроект: как сопротивление правоприменителей превратилось в политический импульс
Изменение позиции правоохранительных органов стало самым заметным недавним фактором для CLARITY Act.
2 июля 2026 года Национальная организация чернокожих руководителей правоохранительных органов (NOBLE) публично поддержала CLARITY Act, став первой крупной правоохранительной организацией, формально одобрившей этот законопроект о рыночной структуре. Национальный президент NOBLE Рене Холл подписала письмо в поддержку, подчеркнув срочную необходимость чёткого регулирования при сохранении инструментов для правоохранительных органов. В письме прямо говорится, что законопроект «сохраняет существующие полномочия уголовного правосудия и добавляет инструменты для расследования дел, связанных с цифровыми активами».
Через девять дней Ассоциация федеральных сотрудников правоохранительных органов (FLEOA), представляющая более 34 000 действующих и бывших федеральных сотрудников из более чем 65 ведомств, направила письмо в Комитет Сената по банковскому делу 10 июля, открыто поддержав CLARITY Act. В заявлении FLEOA отмечается, что законопроект «существенно продвигается в балансировании развития цифровых активов и обеспечения общественной безопасности».
Поддержка FLEOA сопровождается конкретными условиями: организация требует ужесточения правил ответственности для платформ децентрализованных финансов по всей стране, чтобы предотвратить попытки компаний обходить регулирование путём представления контролируемых услуг как децентрализованных; заменить тест «особого намерения» на существующий стандарт знания; и уточнить, что законопроект не ослабляет действующие федеральные полномочия по расследованию.
Эти одобрения имеют стратегическое значение: ранее главная критика CLARITY Act со стороны правоохранительных органов заключалась в опасениях, что он может ослабить борьбу с незаконными финансами. Публичная поддержка NOBLE и FLEOA напрямую опровергает этот аргумент, предоставляя сомневающимся сенаторам-демократам одобрение со стороны правоохранителей, а не криптоиндустрии. Сопротивление правоохранительных органов теперь считается преодолённым критическим рубежом.
Юрисдикция SEC и CFTC: как законопроект определяет границы регулирования
Главный механизм CLARITY Act — создание регуляторного моста между SEC и CFTC.
Законопроект вводит трёхуровневую систему классификации активов. Высоко децентрализованные цифровые активы определяются как «цифровые товары» и подпадают под исключительную юрисдикцию CFTC, включая полный надзор за спотовыми рынками. В эту категорию включены bitcoin и ethereum. «Цифровые товары» определяются как цифровые активы, неразрывно связанные с блокчейн-системами, стоимость которых в основном зависит от использования блокчейна, и которые явно исключены из традиционных ценных бумаг, разрешённых платёжных стейблкоинов, деривативов и аналогичных инструментов.
Активы, функционирующие как традиционные ценные бумаги, определяются как «активы инвестиционного контракта» и остаются под регулированием SEC, требуя от эмитентов раскрытия аудированных финансовых отчётов, структуры владения, токеномики и другой информации. Разрешённые платёжные стейблкоины исключены как из категории «ценных бумаг», так и из «цифровых товаров» и регулируются отдельной системой регулирования стейблкоинов.
Законопроект также требует от бирж цифровых товаров регистрации в CFTC и соблюдения правил по сегрегации клиентских активов, управлению рисками и противодействию манипуляциям. Дополнительно вводится безопасная гавань для разработчиков некостодиальных программ (раздел 604, Blockchain Regulatory Certainty Act), уточняя, что разработчики, которые лишь публикуют код, предоставляют инструменты для самостоятельного хранения или поддерживают инфраструктуру блокчейна, не считаются операторами денежных переводов.
Это различие выходит далеко за рамки технических определений — впервые в США через законодательство создаётся комплексная федеральная система регулирования криптоактивов.
Порог в 60 голосов в Сенате: три ключевых препятствия для законопроекта
Несмотря на первоначальное двухпартийное согласие, CLARITY Act всё ещё сталкивается с рядом препятствий на пути к полному голосованию в Сенате.
В Сенате США большинство законопроектов должно преодолеть процедуру филибастера. Для прекращения дебатов и перехода к голосованию требуется минимум 60 голосов. В настоящее время республиканцы занимают 53 места; даже если все они проголосуют «за», необходимо, чтобы как минимум 7 сенаторов-демократов перешли на другую сторону. После смерти сенатора Грэма число республиканцев снизилось до 52, теперь требуется 9–10 голосов демократов.
Остаются три ключевых спорных вопроса:
Этические вопросы. Демократы требуют ограничений, запрещающих высокопоставленным государственным чиновникам, включая президента, иметь деловые связи с криптоиндустрией. Причина — последний финансовый отчёт президента Трампа показал доход от криптоактивов в размере более 1,4 млрд долларов в 2025 году. Два сенатора-демократа, ранее поддержавшие версию законопроекта в Комитете по банковскому делу, предупредили, что не поддержат итоговый вариант без соответствующих этических положений.
Ответственность разработчиков. Освобождение от ответственности для разработчиков в разделе 604 вызвало разногласия среди правоохранительных органов. Четыре организации предупредили, что слишком широкие гарантии могут затруднить расследование отдельных преступлений в криптоиндустрии. Однако Министерство юстиции позже поставило под сомнение некоторые из этих утверждений, заявив, что отдельные опасения относительно ослабления полномочий необоснованны.
Доходы по стейблкоинам. Банковский сектор категорически против разрешения криптокомпаниям выплачивать держателям стейблкоинов доходы, аналогичные процентам. Американская банковская ассоциация направила письмо в Сенат с призывом ужесточить положения о доходах по стейблкоинам, критикуя законопроект за «неопределённость», которая может ускорить отток капитала.
Вероятность и временные рамки: успеет ли голосование пройти до августовского перерыва?
Время стало главным врагом CLARITY Act.
Galaxy Research снизила вероятность принятия законопроекта в 2026 году с 75% до примерно 50%. По данным рынка прогнозов Polymarket, ожидания упали до около 40%. Ламмис предупредила: если законопроект не будет принят в этом году, следующая реальная возможность для законодательных изменений появится только в 2030 году.
Если Сенат не успеет провести голосование, согласование и принятие законопроекта до августовского перерыва, весь процесс не сможет завершиться в текущем созыве Конгресса. Когда новый Конгресс (120-й, 2027–2028) начнёт работу, законопроект придётся вносить заново и проходить все процедуры — рассмотрение в комитетах, дебаты и прочее.
Даже если законопроект будет принят Сенатом, его необходимо согласовать с версией Палаты представителей, прежде чем отправить на подпись президенту. Криптосоветник Белого дома Патрик Уитт заявил: «Нет места для дальнейших задержек».
Окончательная поддержка двух сенаторов-демократов — Рубена Галлего и Анджелы Олсобрукс, проголосовавших «за» в Комитете по банковскому делу, остаётся условной. Сможет ли одобрение со стороны NOBLE и FLEOA убедить достаточное число демократов — главный вопрос ближайших недель.
Если законопроект будет принят: какие структурные изменения ждут криптоиндустрию США?
Если CLARITY Act станет законом, его влияние выйдет далеко за пределы США.
Во-первых, законопроект положит конец регулированию, основанному на правоприменении, заменив его на «институционализированное регулирование». Криптокомпании больше не будут вынуждены ориентироваться на отдельные решения SEC для определения границ комплаенса, а смогут строить предсказуемые структуры на основе законодательства.
Во-вторых, CFTC получит исключительную юрисдикцию над спотовым рынком цифровых товаров, впервые создав комплексную федеральную систему регулирования криптоактивов в США. Это откроет путь институциональному капиталу через легальные каналы.
В-третьих, законопроект напрямую подчинит поставщиков услуг с цифровыми активами требованиям Bank Secrecy Act, введя около 20 положений по противодействию отмыванию денег, санкциям и полномочиям правоохранительных органов. Биржи и кастодианы будут обязаны проводить оценку рисков, внедрять внутренние контроли и назначать ответственных за комплаенс.
В-четвёртых, законопроект создаёт отдельную систему регулирования стейблкоинов и вводит безопасную гавань для некостодиальных разработчиков, чтобы сбалансировать инновации и управление рисками.
Сторонники считают, что законопроект может предоставить цифровым активам более чёткую юридическую базу, помогая отделить криптоактивы, соответствующие стандартам товаров, от тех, что считаются ценными бумагами. Регуляторная определённость рассматривается как главный барьер для более широкого институционального принятия.
Заключение
CLARITY Act находится на переломном этапе в истории регулирования криптоиндустрии США. От голосования в Палате представителей (294–134), до одобрения в Комитете Сената по банковскому делу (15–9), до поддержки со стороны NOBLE и FLEOA — этот законодательный путь уже преодолел самые сложные препятствия. Однако порог в 60 голосов в Сенате, этические споры, разногласия по ответственности разработчиков и приближающийся августовский перерыв продолжают испытывать судьбу законопроекта. Следующие три недели определят, войдёт ли криптоиндустрия США в новую эру институционализированного регулирования в 2026 году или останется в неопределённости, основанной на правоприменении, до следующего законодательного цикла.
FAQ
Вопрос 1: Каково полное название CLARITY Act?
Полное название — Digital Asset Market Clarity Act.
Вопрос 2: На каком этапе находится CLARITY Act?
Законопроект был принят Палатой представителей в июле 2025 года (294–134), а Комитетом Сената по банковскому делу — в мае 2026 года (15–9). Текст для Сената ожидается в ближайшие дни, голосование всей палаты планируется на неделю, начинающуюся 20 июля.
Вопрос 3: Какие правоохранительные организации публично поддержали CLARITY Act?
Национальная организация чернокожих руководителей правоохранительных органов (NOBLE) поддержала его 2 июля; Ассоциация федеральных сотрудников правоохранительных органов (FLEOA) — 10 июля.
Вопрос 4: Сколько голосов необходимо для принятия законопроекта в Сенате?
Необходимо 60 голосов для преодоления филибастера. В настоящее время у республиканцев 53 места, значит, минимум 7 сенаторов-демократов должны перейти на другую сторону.
Вопрос 5: Как законопроект определяет разделение регулирования между SEC и CFTC?
Цифровые товары подпадают под юрисдикцию CFTC, а цифровые ценные бумаги регулируются SEC. Высоко децентрализованные активы, такие как bitcoin и ethereum, классифицируются как «цифровые товары» и находятся под исключительным надзором CFTC.
Вопрос 6: Что произойдёт, если законопроект не будет принят до августовского перерыва?
Если не будет принят, процесс не сможет завершиться в текущем созыве Конгресса. Когда новый Конгресс (2027–2028) начнёт работу, законопроект придётся вносить заново и проходить все процедуры.
Вопрос 7: Как изменится криптоиндустрия, если законопроект будет принят?
Будет создана комплексная федеральная система регулирования цифровых активов, разрешён спор SEC и CFTC, открыт путь институциональному капиталу и введены требования по противодействию отмыванию денег и санкциям для поставщиков криптоуслуг.
