#夏日创作营

Nos últimos dias, o desempenho das ações de Hong Kong tem sido razoável.

Então, com a recuperação das ações de Hong Kong, será um mero ressalto ou uma verdadeira inversão?

Vamos direto à resposta: eu acho que, basicamente, é como a tecnologia: um ressalto após a queda da onda A, não uma inversão.

I. Do ponto de vista dos fluxos de capital

Nos mercados de ações de Hong Kong, quem tem mais poder de definição de preços, ou seja, quem influencia mais a trajetória do preço das ações de Hong Kong, são os investidores estrangeiros.

A quota desses investidores no mercado de Hong Kong ronda cerca de 60%-70%.

E dentro desses investidores estrangeiros, há duas partes:

fundos de alocação e fundos de negociação.

Entre eles, os fundos mais voltados para prazos mais longos são em maior quantidade.

Ou seja, não é para entrar no curto prazo e apostar como um apostador; é porque realmente acham que vocês caíram demais.

Alguns fundos em dólares sentem que Hong Kong, como parte do mercado asiático, caiu demasiado. Depois de a queda ter sido grande, vêm repor posições e, assim, fazem alocação.

A outra parte são fundos mais orientados para negociação de curto prazo.

Eles têm algum caráter especulativo.

Isto é, eles veem que estas ações vão ter tendência durante este período e o dinheiro entra de forma rápida.

Antes, naquela fase, não foi a Samsung e a SK hynix que dispararam na Coreia? Esses fundos foram todos para a Coreia; por isso, o mercado de Hong Kong ficou relativamente sem brilho.

De acordo com dados estatísticos, até à primeira semana de julho, os investidores estrangeiros mais do tipo de alocação (fundos de alocação) entraram mais no mercado. Já os fundos de negociação não só não entraram como até houve uma saída ligeira.

No conjunto, olhando para o todo: após a queda ter sido grande, há uma procura para vir repor alocações. Mas ainda não se viu um sinal de inversão.

Portanto, do ponto de vista do capital, neste momento a tendência ainda parece ser um ressalto, não uma inversão.

II. Do ponto de vista dos setores

E do ponto de vista dos setores?

No mercado de Hong Kong, os setores são, em essência, poucos:

novos fármacos, tecnologia Hang Seng, consumo novo, e ativos de empresas estatais/centrais mais orientados para dividendos.

Quais setores estão a subir agora e qual é a lógica?

Os novos fármacos estão a ser favorecidos por expectativas de bons resultados no médio prazo.

A Tecnologia Hang Seng (aplicações de IA) é principalmente porque se espera que a taxa de crescimento marginal melhore, mas, neste momento, ainda não há validação pelos resultados.

III. Do ponto de vista da liquidez

Neste momento, a Reserva Federal continua a aumentar juros “na boca”.

Além disso, no final de setembro deste ano, o mercado de Hong Kong vai ter mais uma onda de desbloqueio.

Embora, para mitigar o impacto do desbloqueio, várias empresas relacionadas tenham-se comprometido voluntariamente a estender o período de lock-up ou a não reduzir posições dentro de um certo prazo,

mas a própria onda de desbloqueio, inevitavelmente, vai gerar algum grau de preocupação no mercado quanto à liquidez.

De um lado, as expectativas de subida de juros nos EUA estão a encolher, reduzindo a liquidez. Do outro, a onda de desbloqueio ainda vai “jogar lenha na fogueira”.

Além disso, neste momento a liquidez global está relativamente apertada.

Quando a liquidez aperta, significa que o volume de dinheiro do mercado diminui.

Se a alta já acabou, não vamos falar disso. E mesmo que realmente haja um mercado touro, será provavelmente um mercado touro estrutural.

No fim, há pouco dinheiro; é fácil que não dê para atender a tudo ao mesmo tempo, salvar Hong Kong e ainda salvar o grande A.

Assim, no geral, como Hong Kong caiu bastante antes, ainda há espaço para um ressalto neste ponto.

Mas quanto a saber se é mesmo uma inversão, o pequeno deus da fortuna acha que é preciso ter cautela, observar mais um pouco.