Instituições continuam a aumentar as apostas contra o mercado; Abraxas Capital reforça short na Hyperl*q**d enquanto o BTC e o ETH ainda ficam presos à resistência

Enquanto muitos traders de retalho aguardam sinais de que o mercado cripto está mesmo a virar em alta, vários players institucionais fazem exatamente o contrário. A Abraxas Capital, um fundo com sede em Londres, voltou a aumentar a sua posição short na Hyperl*q**d, precisamente no momento em que o Bitcoin e o Ethereum ainda lutam para romper níveis de resistência que têm travado os seus ganhos até aqui.

Abraxas volta a reforçar munições para short
Os dados on-chain mais recentes mostram que a Abraxas depositou recentemente fundos adicionais na Hyperl*q**d para ampliar a sua exposição short, especialmente em ETH e BTC. Este movimento dá continuidade a um padrão que já vinha a decorrer desde meados do ano passado, altura em que a Abraxas é amplamente reconhecida como um dos maiores detentores de posições short de BTC e ETH na plataforma.

O mais interessante é que desta vez a Abraxas não está sozinha. Os dados mais recentes revelam que parte da posição short de ETH está agora ligada à Fasanara Capital, outro fundo institucional que gere ativos na ordem dos 5,7 mil milhões de dólares americanos. A soma das posições short de ETH destas duas instituições regista cerca de cem e oito milhões de dólares americanos, com a Fasanara a representar aproximadamente sessenta e sete milhões de dólares americanos e o restante a ser detido pela Abraxas. Ambas estas posições estão, em ambos os casos, em perda “no papel”, considerando que o ETH é negociado atualmente na faixa dos 1.900 dólares americanos, bem acima do nível em que algumas destas posições short foram inicialmente abertas.

Não é apenas uma aposta na descida; há nuances frequentemente ignoradas
Antes de apressar a conclusão de que estas instituições estão “all in” contra o mercado, é importante perceber que a Abraxas é conhecida por operar uma estratégia de delta neutro e arbitragem de funding rate através do seu fundo principal, o Elysium Global Arbitrage Fund. Por outras palavras, uma grande posição short na Hyperliq**d provavelmente não é um palpite direcional puro de que o preço vai cair; pode ser apenas metade de uma estratégia de arbitragem mais ampla. Nessa lógica, eles mantêm posições long noutros exchanges enquanto short na Hyperliq**d para capturar a diferença de funding rate entre plataformas, além da possibilidade de funções de cobertura (hedging) para a exposição spot que mantêm noutros locais.

Ainda assim, apesar da verdadeira motivação por trás desta estratégia, o efeito à superfície permanece o mesmo: a pressão vendedora proveniente de uma posição short de grande escala continua a pesar no sentimento do mercado, sobretudo quando surge em simultâneo com outra instituição a fazer algo semelhante.

Bitcoin e Ethereum continuam presos abaixo da resistência
Por outro lado, os dados de mercado de hoje indicam que o Bitcoin se aproxima da zona de suporte de curto prazo nos 65.000 dólares americanos, enquanto a resistência acima continua suficientemente sólida para travar a subida na faixa dos 67.000 dólares americanos. O Bitcoin chegou a abrir nos 66.081 dólares americanos ontem, mas voltou a enfraquecer para cerca dos 65.000 dólares esta manhã, refletindo uma pressão vendedora que ainda não desapareceu por completo. O Ethereum movimenta-se entre 1.899 e 1.933 dólares americanos, com a próxima resistência técnica na zona da média de 100 dias, perto dos 1.944 dólares americanos.

A pressão de hoje é em grande parte impulsionada pelo receio de inflação a ganhar força novamente, em paralelo com a tensão que ainda não se desvaneceu entre os Estados Unidos e o Irão, além de o preço do petróleo continuar a manter-se elevado. Esta combinação faz com que os participantes do mercado tendam a conter-se de investir em ativos de maior risco, incluindo cripto.

Contexto mais amplo: fluxos de ETF e as sombras da decisão do Fed
O desempenho do Bitcoin ao longo deste ano também não está desligado dos registos de fluxos de ETF spot que têm sido pouco favoráveis. Em junho, registou-se o pior mês da história dos ETFs de Bitcoin spot dos EUA, com saídas líquidas de 4,5 mil milhões de dólares americanos, apesar de o início de julho ter mostrado alguma inversão dos fluxos, o que gerou um otimismo cauteloso de que o ponto mais baixo do mercado já terá sido atingido.

O foco principal do mercado está, na verdade, na reunião do Federal Open Market Committee (FOMC) de 28 a 29 de julho, que agora é vista como o catalisador mais decisivo para a direção do mercado no curto prazo. Diferente das expectativas de cortes de taxa que dominaram o início do ano, o tom hawkish dos responsáveis do Fed nas últimas semanas levou o mercado a começar a considerar a possibilidade de subidas de taxas, e não de descidas. Esta é uma mudança significativa que reduz a apetência por risco dos investidores em ativos como a cripto.

A visão dos analistas continua dividida
No meio desta pressão, a perspetiva dos analistas sobre a direção futura do mercado continua bastante dividida. O CEO da C**nbase, Brian Armstrong, chegou a dizer que o ponto mais baixo do Bitcoin provavelmente já terá sido ultrapassado na faixa dos 60.000 dólares americanos em junho, uma visão que foi apoiada também pelo Chief Investment Officer da Bitwise, Matt Hougan. No entanto, o analista da Grayscale, Zach Pandl, tem uma perspetiva mais cautelosa: afirma que o Bitcoin ainda pode cair mais e só encontrar o seu fundo por volta de setembro ou outubro, embora este cenário possa mudar se o Fed acabar por não aumentar as taxas e o crescimento económico se mantiver saudável.

A Standard Chartered mantém a sua meta otimista para o fim do ano de 100.000 dólares americanos para o Bitcoin, embora este alvo pareça ainda distante do preço atual. Entretanto, o mercado de previsões da Polymarket mostra uma visão mais moderada: as maiores probabilidades apontam para o Bitcoin fechar o ano na faixa dos 70.000 a 75.000 dólares americanos, e para o Ethereum na faixa dos 2.000 a 2.250 dólares americanos.

O que vale a pena observar daqui para a frente
A combinação entre o aumento contínuo das posições short institucionais, as resistências técnicas ainda não rompidas e a incerteza sobre a orientação da política do Fed cria um quadro de mercado que continua vulnerável a oscilações no curto prazo. Para os participantes do mercado, há dois pontos que merecem monitorização apertada na próxima semana: primeiro, se o Bitcoin e o Ethereum vão finalmente conseguir romper as suas respetivas resistências com volumes convincentes; segundo, como é que o resultado da reunião do FOMC, de 28 a 29 de julho, vai reconfigurar as expetativas sobre a trajetória das taxas para o resto deste ano. Até que essa clareza chegue, a luta entre instituições que continuam a aumentar posições short e o otimismo de parte dos analistas de que o fundo já foi atingido deverá continuar a influenciar o movimento do preço nos próximos dias.

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