#月之暗面传以500亿美元估值Pre-IPO Kimi K3 explode! O “Lado Escuro da Lua” é noticiado como tendo dado início a um financiamento de pré-IPO

A 22 de julho, segundo a Bloomberg, hoje foi avançado que a Moonshot planeia iniciar, em agosto, a última ronda de negociações de financiamento privado antes de ir a Hong Kong, com o objetivo de uma avaliação prévia (pre-money) de 50 mil milhões de dólares, cerca de 3390 mil milhões de RMB.
A explosão do modelo de grande escala Kimi k3 abriu novas possibilidades de avaliação para esta empresa, fundada há 3 anos.
Há meio ano, a avaliação da Moonshot ainda se situava nos 4,3 mil milhões de dólares; agora, a avaliação prévia mais recente subiu para 31,5 mil milhões de dólares, cerca de 2135 mil milhões de RMB. Se a ronda de agosto for fechada nos 50 mil milhões de dólares, em menos de um ano a avaliação salta de 4,3 mil milhões para 50 mil milhões, um aumento de mais de 7 vezes.
Por trás disso está uma curva de financiamento acelerada ao máximo.
Já com metade de 2026 em andamento, a Moonshot já chegou à quinta ronda de financiamento. Na categoria de unicórnios de modelos de grande escala na China, não há segunda empresa comparável em ritmo. O dinheiro entra mais depressa do que o lançamento do produto. De janeiro a fevereiro, a Moonshot concluiu três rondas de financiamento consecutivas, no montante de 500 milhões, 700 milhões e 700 milhões de dólares, respetivamente. A avaliação subiu de 10 mil milhões para 18 mil milhões. Em maio, voltou a obter cerca de 2 mil milhões de dólares, levando a avaliação pós-investimento a ultrapassar os 20 mil milhões. Em junho, iniciou-se uma nova ronda, com a avaliação prévia a saltar para 31,5 mil milhões de dólares.
A ronda deverá ficar concluída nos próximos dias. Após a conclusão, a Moonshot iniciará imediatamente negociações de pré-IPO.
Segundo a Bloomberg, a empresa poderá, no máximo em seis meses, chegar ao mercado de capitais de Hong Kong. É de notar que a aceleração do financiamento e o lançamento do Kimi k3 ocorrem quase em simultâneo. Após o lançamento do modelo, houve um aumento acentuado de utilizadores e de chamadas (usage), levando os investidores a recalibrar o valor comercial da Moonshot.
A “febre” do modelo tornou-se o mais duro dos âncoras para a avaliação.
Uma avaliação prévia de 50 mil milhões de dólares já não é baixa no referencial global. A OpenAI, numa ronda de financiamento em 2025, teve uma avaliação de cerca de 500 mil milhões de dólares (segundo o Financial Times); a Anthropic, no mesmo período, cerca de 183 mil milhões de dólares (segundo a Reuters). Se a Moonshot atingir a meta, o seu volume ficará próximo de um quarto do tamanho da Anthropic.
Na China, a “ordem de lugares” deixa o recado ainda mais claro. Segundo o Caixin, a avaliação da Zhipu AI ronda os 2000 mil milhões de RMB; a MiniMax e a Baichuan Inteligência, entre outras, situam-se em grande parte em patamares de dezenas de milhares de milhões de dólares. Se a Moonshot fechar esta ronda em 50 mil milhões de dólares, vai abrir claramente distância para os players do mesmo escalão. Mas quanto mais rápido a avaliação dispara, mais direto fica o problema.
Se as receitas das empresas de modelos conseguem “aguentar” a avaliação, a altura construída apenas com financiamento acaba por ser liquidada com base nos relatórios financeiros. A Moonshot apostou o jogo na fatia C do Kimi. O Kimi k3 tem como foco textos longos e capacidades de Agent (Agent é um agente inteligente que consegue orquestrar ferramentas de forma autónoma para concluir tarefas em múltiplos passos). Após o lançamento, o volume de chamadas disparou.
De acordo com divulgações da empresa, o Kimi em termos de utilizadores ativos mensais (MAU) mantém-se estável no primeiro escalão a nível nacional. A tolerância do mercado de Hong Kong para empresas tecnológicas ainda não lucrativas é uma das chaves para a Moonshot ir a Hong Kong em vez de ir aos EUA. As regras do Artigo 18C permitem a listagem de empresas de tecnologia especializada sem lucros que cumpram requisitos. A SenseTime e a Horizon passaram por este caminho. No entanto, o mercado acionista de Hong Kong tem liquidez relativamente fraca, e há vários casos de desvalorização após a emissão. De 4,3 mil milhões para 50 mil milhões de dólares, a Moonshot concluiu em um ano o percurso que outras levariam três a cinco anos.
Quando o “foguete” da avaliação recebe combustível com rondas de financiamento sucessivas, o que realmente determina o destino é se o Kimi consegue transformar tráfego em receitas sustentáveis.
Na sua opinião, quando a Moonshot se listar em Hong Kong, as receitas de comercialização do Kimi k3 conseguem sustentar uma avaliação de 50 mil milhões de dólares?