A Robinhood Rugem, a Coinbase Reorganiza-se e o Ethereum Arrecada 1.538$ – Revisão da Semana

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Bitcoin subiu para uma zona de $65K resistência no início da semana, antes de os mercados acionistas descerem. Vamos ver se atinge e sustenta o suporte dos $62.000. Donalt, o lendário pato, está a prestar muita atenção ao fecho mensal. Acima de $61K é bom (quanto mais alto, melhor); abaixo disso, atenção.

Quanto aos mercados acionistas, o trio do Forward Guidance acredita que os mercados de ações estão a passar por uma desmontagem violenta do momentum e das operações em IA, impulsionada por produtos alavancados, pelo posicionamento e por fundamentos ligados à IA em deterioração. O facto de Kimi-K3 parecer ter superado o Fable 5 de Claude em alguns testes, a uma fração do custo, não pode ser bom para as empresas de modelos de fronteira.

Uma publicação no X afirma que a put/call ratio é o único melhor sinal de topo e fundo no mercado de ações e, neste momento, está a “piscar” complacência, já que as opções de compra se acumulam. Os traders de opções estão, de forma agressiva, a copiar as calls de 25-delta na SPX. Entretanto, o SPCX da SpaceX atingiu uma mínima pós-IPO, descendo para abaixo de $140, e desde então caiu inteiramente abaixo do seu preço de listagem de $135.

No plano macro, Ram Ahluwalia e Chris Perkins disseram no Bits + Bips que os mercados estão errados ao prever um aumento da taxa dos EUA. Luke Gromen acha que existe uma probabilidade de 0% de Bessent e Warsh alguma vez serem hawkish, porque fazer isso iria desabar a posição fiscal dos EUA. Se isso estiver certo, a estratégia de desvalorização (debasement) está bem viva e de boa saúde. Ao contrário do Sr. Gromen, Brent Johnson acredita que estas ações aparentemente prejudiciais são propositadas.

Apesar da fraqueza nos mercados acionistas, no domínio dos ativos digitais as “vibes” estão a melhorar em silêncio. Pentoshi aponta que, se olharmos para o comportamento do preço, este foi o bear market de criptomoedas mais fácil, mais gentil e mais calmo da história. Alex Thorn, da Galaxy, diz que o seu “scorecard” de bottoming está a começar a encher. Chris Burniske, ao ler Broken Money, de Lyn Alden, diz que as coisas começam a lembrá-lo de 2015, quando a impaciência eliminou a maioria das pessoas e, no fim, premiou quem ficou. Até o grande trader Horse, que nem sequer é um “permabull”, consegue sentir um pequeno faísca no setor.

Claro que os indicadores de sentimento vêm em todos os níveis de qualidade. Chamath está a falar novamente sobre criptomoeda, desta vez com um mergulho profundo em moedas de privacidade, os únicos tokens em alta neste inverno cripto. Da última vez que fez isto, foi Solana, que depois tratou de descarregar nos seguidores.

Strategy, depois de duas semanas consecutivas de venda de Bitcoin, aumentou a sua Reserva em USD em $450 milhões, vendendo cerca de $467 milhões em ações comuns da MSTR através do seu programa de “at-the-market”. Não foi comprado nem vendido nenhum Bitcoin.

Robinhood Chain dominou a atenção. A cadeia virou Base em volume DEX nas últimas 24 horas, as memecoins de Robinhood Chain ultrapassaram $244 milhões de market cap total, +33% num único sábado (75% disso em CASHCAT), e Mike Dudas chamou-lhe a coisa mais bullish que ele viu no universo eth em anos. A CASHCAT está abaixo de mais de 70% face ao seu ATH.

Alguns consideram que toda a questão das memecoins é incompreensivelmente estúpida: pessoas entusiasmadas para comprar ativos na Robinhood Chain que já estavam disponíveis em Solana. O sucesso da cadeia Robinhood parece ter provocado uma mudança importante com a Coinbase. A Cobie está a assumir todos os produtos de trading na Coinbase, incluindo a Base a partir de Jesse Pollack. Austin Campbell não escolheu palavras: Base é um fracasso total. Base et al está em boas mãos com a Cobie. Talvez ele consiga avançar com a eliminação do ‘d’ de dApp; ‘app’ é muito mais limpo.

Apesar do sucesso de Robinhood Chain, a L2 da Ethereum, de forma contraintuitiva até agora, evidenciou a fraqueza do próprio ativo ETH. Segundo Lorenzo Valente, da ARK, a Robinhood Chain terá gerado cerca de $816K em receita desde o início. A Arbitrum, o fornecedor de middleware, ficou com 10%, cerca de $80K. A Arbitrum paga depois a Ethereum pelo settlement: um total grandioso de $1.538.

Joseph Lubin defendeu o arranjo, argumentando que as taxas do Ethereum L1 devem manter-se baixas para fomentar o crescimento, com dezenas de milhares de empresas a montarem loja nos próximos anos, altura em que a receita de taxas, o staking e o ultrasound burning acabam por resolver o resto. Valente respondeu que não existem dezenas de milhares de Robinhoods.

Tom Lee dispensou o enquadramento de receitas (popularizado pela HYPE), argumentando que fundamentos do tipo acionista não explicam o que faz a maioria das ações subir também, o que soa, de forma suspeita, como um argumento de que o ETH deveria subir porque os fundamentos não importam. Eric Trump publicou que o ETH está a bombar com força, ótimo de ver, crypto é o futuro — um género de post que historicamente marca o topo local. Um utilizador comentou: “O Sr. Eric Trump é a última coisa que vê antes de as suas moedas irem a zero.”

Um caso bull mais convincente é que, entre a adoção de stablecoins e RWA, a clareza regulatória e a execução de segurança e do roadmap, o ETH é uma aposta melhor no médio e longo prazo do que o BTC aqui. O facto de esta tese convincente ter vindo de um trader, que (se for bom) é agnóstico em relação às moedas, deve servir de aviso sobre os perigos de levar demasiado “peso” (bags).

O sucesso cripto da Robinhood está certamente a ajudar a sustentar a adoção institucional. Ken Griffin está a atacar os CEXs: a Citadel Securities investiu $400 milhões na Crypto.com numa avaliação de $20 mil milhões, o primeiro round de financiamento institucional na década de história da exchange, e um pouco menos de metade do que o mercado valoriza a Coinbase. O fundador da Airbnb, Brian Chesky, publicou uma thread bullish sobre tokenização de ativos do mundo real. Falando nisso, o fundo de tesouraria tokenizado da BlackRock BUIDL ultrapassou $900 milhões em AUM na Avalanche, duplicando na semana passada.

Os governos estiveram em destaque esta semana. O Banco da Tailândia está a apertar com o “grey capital”, incluindo uma auditoria conjunta da SEC dos envios de USDT acima de $150.000. O governo dos EUA transferiu $8,8 milhões de BTC para a Coinbase Prime, um endereço de depósito anteriormente usado para moedas do Samourai Wallet apreendidas. A Casa Branca promoveu a moeda TRUMP com um vídeo promocional da moeda dentro de uma vault de ouro.

Para terminar, alguns “quick hits”. Adam Back acha que a novela do drama filter-fork do Bitcoin vai abrandar e desaparecer. Haseeb Qureshi usou dados para declarar que os receios do “hackpocalypse” na defi estão exagerados. ZachXBT mexeu no tema da segurança ao dizer que as carteiras hardware são lixo e ao recomendar um iPhone dedicado; Roman Storm discorda, citando o risco de ataques com alicates/chaves. E Algod, embora desiludido com a atualização recente de Conviction, continua a despejar tempo e dinheiro em subnets da Bittensor, reforçando equipas com um escritório para sn11 e sn53.

Por fim, Ansem apresentou a sua tese de ANSEM, que este meme resume bem.

-David Sencil