#USEndsLatestStrikesOnIran

Toda a gente está a falar sobre os ataques.
Acho que o mercado está a colocar a pergunta errada.
A pergunta não é “Quem atacou quem?”

A verdadeira pergunta é:

“Este conflito vai tornar-se um evento de inflação?”

Esse é o risco que estou a observar.

Os EUA levaram a cabo uma operação militar de 90 minutos visando centros de comando iranianos, sistemas de defesa aérea, instalações de mísseis e drones, e locais de vigilância costeira. Pouco depois, o Irão respondeu com ataques às posições dos EUA no Bahrain e no Kuwait, enquanto avisos de uma escalada adicional passaram rapidamente a dominar os principais títulos a nível global.

A maioria dos traders olha imediatamente para o Bitcoin.

Eu olho primeiro para o petróleo.

Eis porquê.

Nem todos os grandes conflitos no Médio Oriente se transformam numa crise financeira.

Só se torna um quando os mercados de energia começam a precificar o risco de oferta.

Se o petróleo continuar a ser negociado de forma normal, os investidores muitas vezes seguem em frente ao fim de poucos dias.

Mas se os preços do crude começarem a subir porque os mercados temem interrupções nas exportações regionais ou nas rotas de navegação, o quadro macro inteiro muda.

O petróleo mais alto não afeta apenas as empresas de energia.

Aumenta os custos de transporte.

Eleva as despesas de fabrico.

Impulsiona as expectativas de inflação para cima.

E, uma vez que as expectativas de inflação sobem, a Reserva Federal tem muito menos margem para ser favorável aos mercados financeiros.

É por isso que não acredito que o maior risco de hoje seja geopolítico.

É monetário.

Apenas um dia atrás, os investidores estavam a ficar mais otimistas depois de dados mais suaves sobre a inflação nos EUA terem reduzido as expectativas para mais aumentos de taxas.

Agora o mercado tem outra variável para precificar.

Se os custos da energia começarem a reverter o progresso recente na inflação, a conversa pode mudar de “Quando a política ficará mais fácil?” para “Será que a Fed precisa de se manter restritiva por mais tempo?”

Esse é um ambiente de mercado completamente diferente.

Para o cripto, é aqui que muitos traders cometem um erro.

Alguns assumem que cada crise geopolítica é automaticamente bullish para o Bitcoin porque é muitas vezes chamado “ouro digital”.

A história conta uma história mais complicada.

Quando a incerteza dispara primeiro, os investidores normalmente reduzem a exposição ao risco em várias classes de ativos. Só depois de os mercados compreenderem o impacto económico é que o capital começa a escolher vencedores e perdedores.

Por isso, não vou tomar decisões apenas com base nos títulos de hoje.

Em vez disso, estou a observar quatro sinais nas próximas sessões:

- O petróleo está a continuar em alta — ou a acalmar?
- O dólar dos EUA está a fortalecer, à medida que os investidores procuram segurança?
- As yields dos Treasury estão a subir por causa de novas preocupações com a inflação?
- O Bitcoin consegue manter o seu suporte-chave mesmo com a incerteza elevada?

Essas respostas importam muito mais do que os títulos das redes sociais.

Eis a minha perspetiva de mercado:

Se o petróleo estabilizar, acredito que este evento pode desaparecer no fundo do ruído para os mercados financeiros ao longo de poucos dias.

Se o petróleo continuar a acelerar, as expectativas de inflação podem tornar-se o próximo grande título — e é esse o desenvolvimento que merece muito mais atenção do que os próprios mísseis.

Os mercados raramente fazem tendências por causa do primeiro título.

Eles fazem tendências porque o que esse título muda.

Neste momento, o conflito é notícia.

O petróleo é que vai decidir se isto vira uma história de mercado.