O Bitcoin está mesmo a caminho dos $38.000? O cenário de outubro da NYDIG, explicado

O Bitcoin poderá descer para uma mínima do ciclo de $38.000 a $39.000 até Outubro, se o actual período de perdas corresponder à profundidade do mercado bear de 2022, disse a NYDIG na sua revisão do segundo trimestre.

Principais conclusões

• A NYDIG vê uma possível mínima do ciclo do bitcoin perto de $38.000-$39.000 até Outubro, caso se repita um drawdown ao estilo de 2022.
• O Bitcoin está actualmente a ser negociado perto de $64.500, abaixo de cerca de 30% em 2026 e aproximadamente 50% abaixo do pico de $126.080 de Outubro de 2025.
• Os investigadores da K33 acreditam que a zona dos $60.000 já marcou o maior drawdown deste mercado bear.

Um Cenário Sombrio

A empresa de serviços financeiros em bitcoin NYDIG traçou um cenário em que a queda do bitcoin se estende para $38.000-$39.000 até Outubro, se a contracção 2025-2026 seguir a profundidade e a duração dos anteriores grandes resets do mercado. O cenário surgiu na sua revisão do segundo trimestre, “ Leverage Not Spot Demand Is Driving Bitcoin While Value and Momentum Buyers Wait,” publicada na semana passada.

A empresa foi explícita sobre o motivo pelo qual o antigo guião voltou a aparecer nos ecrãs dos traders, salientando:

“ O drawdown do bitcoin 2025-2026 está a trazer de volta para o foco a narrativa do ciclo de 4 anos, porque o timing e a estrutura estão cada vez mais a assemelhar-se aos anos de reset anteriores de 2014, 2018 e 2022, embora o trajecto não tenha correspondido exactamente a esses drawdowns.”

Na altura em que o relatório foi apresentado, o bitcoin era negociado perto de $64.500, tendo caído quase 30% desde o início do ano e cerca de 50% abaixo do seu máximo histórico de Outubro de 2025 de $126.080. No início deste mês, o mercado estabeleceu uma mínima de 21 meses quando o bitcoin caiu para $58.035, apagando temporariamente cerca de $40 mil milhões da economia cripto mais alargada num único dia.

A Matemática de Quatro Anos

O ciclo de quatro anos do bitcoin refere-se ao ritmo histórico do mercado de um pico, uma contracção de um ano e uma recuperação, grosso modo ancorado ao calendário de halving da rede. Os mercados bear de 2014, 2018 e 2022 produziram quedas do pico ao fundo na gama de 75% a 85%.

Ao aplicar uma queda ao estilo de 2022 de aproximadamente 70% ao pico de Outubro de 2025 de $126.080, o resultado coincide quase exactamente com o corredor de $38.000-$39.000 da NYDIG, com o timing a apontar para um possível fundo em Outubro de 2026, quatro anos após o fundo do último ciclo.

A NYDIG não chamou à figura uma previsão, ficando bem aquém de tal afirmação, referindo que 2025 foi o ano menos volátil do bitcoin em registo, o que poderá comprimir o drawdown e resultar numa aterragem menos profunda do que nos ciclos anteriores. Numa nota anterior, a empresa também observou que os marcadores clássicos de capitulação ainda não apareceram, escrevendo que o mercado viu “sem capitulação de detentores de longo prazo, sem insolvências terminais e sem reset.”

A Gama de Respostas da Wall Street

O cenário dos $38.000 é o mais pessimista das principais chamadas dos bancos, dado que a K33 Research defendeu o contrário, ou seja, que a queda perto dos $60.000 já representou o maior drawdown deste mercado bear, com consolidação entre $60.000 e $75.000 pela frente. A Standard Chartered sugeriu de forma semelhante que o fundo se formou por volta do nível de $59.000, enquanto a Galaxy Digital tem em aberto uma queda na direcção dos $40.000.

Separadamente, o CEO da Cryptoquant, Ki Young Ju, alertou que o mercado bear poderá estender-se até ao início de 2027, enquanto a Grayscale vê dois caminhos para sair da queda, dependendo de catalisadores macro nos próximos meses.

Com mais de metade de todo o BTC em perda não realizada (uma condição que acompanhou todos os anteriores fundos de ciclo), os analistas concordam que o mercado está no fim da contracção, mas divergem quanto ao quanto de dor ainda resta.

A narrativa própria da NYDIG deixa a questão em aberto, caracterizando o mercado como impulsionado por alavancagem e não por procura (onde compradores de valor e de momentum estão à margem).