O debate cresce sobre a estratégia de usar vendas de Bitcoin para financiar recompras de STRC.

A Strategy aumentou o dividendo da sua ação preferencial emblemática para 12% no final de junho, mas o título ainda está a ser negociado muito abaixo do preço de $100 que a empresa afirma querer que os investidores vejam.

Principais Conclusões

• A Strategy aumentou o dividendo do STRC para 12% a 29 de junho, enquanto a ação negociava perto de $87.
• A Strategy autorizou uma recompra de $1 mil milhões com o STRC como alvo prioritário inicial.
• Peter Schiff afirmou que o preço do STRC abaixo de $87 sinaliza que Wall Street duvida do ritmo de crescimento do Bitcoin.

O STRC, a Ação Preferencial Perpétua Esticável de Série A de Taxa Variável da Strategy, foi negociado esta semana na faixa média-alta de $80s , com algumas sessões a cair abaixo de $85. A ação tem um intervalo de 52 semanas de aproximadamente $71 a $100, e a diferença entre o seu preço de mercado e o seu valor nominal declarado tornou-se um dos tópicos mais debatidos no X no início de julho.

Um Novo Enquadramento, um Antigo Desconto

A Strategy apresentou um "Enquadramento de Capital de Crédito Digital" a 29 de junho. O plano aumentou o dividendo anualizado do STRC para 12%, alterou os pagamentos para um calendário semimensal e elevou a Reserva em USD da empresa para cerca de $2,55 mil milhões. Esse valor cobre aproximadamente 17,4 meses de obrigações combinadas de dividendos preferenciais e juros, de acordo com o documento.

A empresa também autorizou um programa de recompra de $1 mil milhões que abrange os seus quatro títulos preferenciais: STRC, STRF, STRD e STRK, com o STRC nomeado como prioridade inicial se as recompras forem consideradas accretivas. A Strategy revelou que as aquisições não recorrerão à Reserva em USD. Em vez disso, o financiamento poderá provir de um programa separado de monetização de bitcoin de $1,25 mil milhões aprovado em conjunto com o plano de recompra.

Site da Strategy a exibir informações sobre o STRC a 9 de julho de 2026. Os executivos enquadraram as alterações como uma mudança para uma gestão ativa. O CEO Phong Le afirmou que a empresa tem agora flexibilidade para emitir ações quando as condições o favorecem e recompra-las quando a matemática funciona na direção oposta. O CFO Andrew Kang descreveu o próprio Bitcoin como capital que pode agora ser usado para apoiar a carteira de ações preferenciais.

A Strategy definiu o objetivo de o STRC ser negociado entre $99 e $100 ao longo do tempo, mas a empresa foi direta quanto aos limites desse objetivo. Afirmou que não pode garantir o intervalo e clarificou que uma queda de preço por si só não desencadeia um aumento automático de dividendos.

Porque É que o Preço Não se Moveu

O STRC foi lançado em julho de 2025 a $90-$100 com um dividendo de 9% e foi apresentado como um instrumento autocorretivo, que regressaria ao valor nominal através de ajustes de dividendos e de um programa de emissão baseado no mercado. Isso manteve-se durante meses. Depois, a fraqueza do bitcoin em 2026, combinada com uma grande recompra de dívida convertível que reduziu o dinheiro disponível, empurrou o STRC para valores tão baixos como $70s no final de junho.

O novo enquadramento aborda várias dessas preocupações diretamente, mas a ação não recuperou. Os traders apontam para a correlação do Bitcoin com a ação preferencial, dúvidas persistentes sobre a durabilidade da reserva e a concorrência de títulos irmãos com descontos maiores, como STRK e STRD, que alguns argumentam oferecer mais valor por cada dólar gasto numa recompra.

O Debate no X Sobre as Recompras

O desacordo que se desenrola no X centra-se numa questão: deve a Strategy usar agressivamente a sua nova autoridade de recompra para empurrar o STRC de volta ao valor nominal, ou essa intervenção faria mais mal do que bem? A conversa tornou-se mais intensa desde que a Strategy vendeu mais de 3.000 bitcoin.

O trader de opções BTC Optioneer argumentou que a aposta original da empresa na procura natural não resultou. As recompras de STRC, escreveu a conta, podem fazer o preço voltar a $100 e restaurar a confiança dos investidores, o que, por sua vez, poderia atrair traders de arbitragem dispostos a comprar nas quedas.

A conta do X Bitpaine contestou veementemente essa lógica num fio amplamente partilhado. A conta argumentou que não existe uma verdadeira exigência para o STRC se situar exatamente em $100, e que forçar o preço até lá através de recompras remove a descoberta de preços que tornou o design credível em primeiro lugar. A Bitpaine sugeriu uma banda mais ampla, algo mais próximo de $90 a $110, que permitiria ao mercado definir um rendimento efetivo mais rapidamente do que as alterações de dividendos, tornando simultaneamente mais arriscado vender a ação a descoberto, uma vez que o lado negativo não estaria limitado.

Peter Schiff adotou uma linha mais cética em relação à tese mais ampla por detrás do produto. Afirmou que a própria fixação de preços de Wall Street conta a verdadeira história. Se os grandes bancos acreditassem que o Bitcoin subiria ao ritmo de que a Strategy precisa, o STRC já estaria perto do valor nominal em vez de ser negociado abaixo de $87. Schiff escreveu:

"Wall Street recusa-se a colocar o dinheiro onde tem a boca. Apesar de objetivos de preço exagerados para o Bitcoin, os grandes bancos nem sequer acreditam que o Bitcoin subirá 12% ao ano. Se acreditassem, o STRC estaria a ser negociado perto de $100. Em vez disso, está abaixo de $87, a precificar um risco substancial de corte de dividendos."

O analista Derin Olenik listou as medidas que a Strategy tomou: o aumento da cobertura, o aumento do dividendo, o calendário de pagamentos quinzenais e o plano de recompra, e notou que a ação ainda está cerca de 13% abaixo do seu valor declarado apesar de tudo.

O que Significa a Situação do STRC

Aos preços atuais, o rendimento efetivo do STRC aproxima-se de 13% a 14%, acima da sua taxa de dividendo declarada de 12%. Recomprar $1 mil milhões de ações a aproximadamente $86 eliminaria cerca de $1,16 mil milhões em valor preferencial declarado, um resultado que reduz o encargo futuro de dividendos da Strategy, independentemente de como o mercado reaja no curto prazo.

A troca que os investidores estão a ponderar é se essa matemática se traduz num movimento sustentado em direção ao valor nominal ou se a Strategy obteria mais valor ao eliminar STRK ou STRD, que são negociados com descontos mais acentuados. Por agora, o enquadramento dá à Strategy mais ferramentas do que tinha em junho. Se as usará, e em que título primeiro, é a questão que os traders do X dizem que estarão a acompanhar de perto nas próximas semanas.