O país que mais acumula ouro no mundo está a restringir o "ouro de papel"

Esta semana, vários grandes bancos chineses anunciaram sucessivamente ajustes nos negócios de ouro de papel, incluindo o Banco Industrial e Comercial da China, o Banco Postal, o Banco Ping An, o Banco Guangfa, etc.
A primeira reação de muitas pessoas é: o país que mais acumulou ouro no mundo este ano, por que está, pelo contrário, a limitar o investimento em ouro para as pessoas comuns?
A resposta reside no facto de que o que está a ser ajustado não é o ouro real, mas sim o ouro de papel.
O ouro real são barras ou moedas que podem ser seguradas na mão e guardadas num cofre; enquanto o ouro de papel é, essencialmente, apenas um registo de conta ou um produto financeiro – não detém realmente ouro, apenas possui um direito que segue o preço do ouro.
A explicação oficial dada pelos bancos é que, recentemente, a volatilidade do preço do ouro tem sido elevada e, para proteger os investidores, estão a ajustar os negócios relacionados. No entanto, muitos analistas de mercado acreditam que pode haver razões mais profundas por detrás disso.
Porque a escala do mercado global de ouro de papel excede largamente a quantidade de ouro real.
Pode-se entender como uma ourivesaria: no armazém há apenas 100 kg de ouro, mas foram vendidos certificados que representam 1000 kg de ouro. Enquanto ninguém exigir a entrega física, tudo funciona normalmente; mas se todos exigirem simultaneamente o resgate do ouro, o ouro no armazém obviamente não conseguirá satisfazer a procura de todos.
Por esta razão, há muito tempo que há quem pense que a grande quantidade de ouro de papel aumentou a "oferta nominal" no mercado, pressionando para baixo, até certo ponto, o preço do ouro físico.
E as ações da China nos últimos anos, vistas em conjunto, parecem apontar na mesma direção.
Por um lado, continua a restringir parte dos negócios de ouro de papel; por outro, continua a aumentar as suas reservas de ouro físico, a aumentar as reservas nacionais de ouro e, ao mesmo tempo, a reduzir gradualmente a proporção de ativos em dólar.
Desta perspetiva, a China parece estar a orientar o mercado do ouro da especulação financeira de volta para o próprio ativo físico.
Por um lado, afastar os investidores chineses do jogo de papel de elevada alavancagem e elevado risco; por outro, como estratégia nacional, continuar a melhorar o seu posicionamento e poder de influência no mercado de ouro físico.
Se este raciocínio for válido, então a China poderá estar, de facto, a preparar-se antecipadamente para "o dia em que o jogo do ouro de papel termina".
Assim que, no futuro, o mercado der mais importância à entrega física, o que realmente terá valor já não serão apenas os números nas contas, mas sim o ouro que pode ser efetivamente detido e entregue fisicamente.
Se for realmente assim, então o preço do ouro que vemos hoje poderá refletir mais a oferta e a procura do mercado de ouro de papel, não refletindo necessariamente o valor real do ouro físico. Alta!