Visa e BlackRock começaram hoje a roubar o lugar do USDC

O preço das ações da Circle caiu 17,55% num dia.

Por causa de uma notícia.

Mais de 140 das principais instituições globais uniram-se para lançar uma stablecoin.

Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Google, Coinbase — todos os que consegues nomear estão na lista.

Deram a esta stablecoin o nome de Open USD (OUSD).

Sei o que queres dizer — mais uma stablecoin, e daí?

Mas desta vez é realmente diferente.

Na última década, houve dezenas de stablecoins a desafiar o USDT e o USDC, umas cem ou oitenta. GUSD, FDUSD, TUSD, várias stablecoins algorítmicas, regionais — todas caíram perante a mesma realidade: o USDT monopoliza a liquidez das exchanges, o USDC ocupa a porta de entrada regulatória dos EUA.

Efeito de rede. Lanças cem stablecoins, e as pessoas usam USDC. O que é que podes fazer?

Mas o OUSD está a jogar um jogo diferente desta vez.

Não compete contigo em conformidade nem em transparência — ataca diretamente o teu modelo de negócio.

Sabes como é que a Circle e a Tether ganham dinheiro?

Simples. Depositas 1 dólar, elas dão-te 1 USDC. Depois pegam nesse teu dólar e compram títulos do Tesouro dos EUA, com juros anuais de 4%-5% — tudo para o bolso delas.

Quanto maior a capitalização de mercado da stablecoin, mais elas ganham. O USDC tem atualmente uma circulação de cerca de 73,6 mil milhões de dólares. Só com o spread de juros, isso dá dezenas de milhares de milhões por ano.

E o OUSD diz: este dinheiro, não o damos ao emissor, damo-lo aos parceiros.

Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase — estes canais ajudam o OUSD na distribuição e liquidação, e a maior parte dos juros gerados pelas reservas é devolvida a eles.

Cunhagem gratuita, resgate gratuito, sem limite de montante.

Pensa bem: se fosses a Stripe — antes ajudavas a Circle a promover o USDC, e o dinheiro ia para a Circle. Agora o OUSD diz 'Promove-me a mim, o dinheiro é teu' — em quem escolherias?

Essa é a verdadeira razão pela qual as ações da Circle caíram 17,55% num dia.

Não é pânico. É matemática que ficou clara.

O analista da Macquarie disse de forma direta: a Visa e a Mastercard já não são apenas 'canais que suportam stablecoins de terceiros', são agora os donos do ecossistema de stablecoins.

De canal a dono. Com esta mudança, toda a forma de cortar o bolo se alterou.

Mas a história tem outro lado.

O analista da William Blair disse que o mercado reagiu em excesso. O diretor de pesquisa da ARK Invest disse que o OUSD é essencialmente como uma 'DAO de múltiplos concorrentes', e a eficiência de governação pode ser um grande problema.

140 empresas concorrentes sentadas à mesa para tomar decisões — quão eficiente achas que pode ser?

Jeremy Allaire, da Circle, também publicou no X a responder com firmeza: 'O USDC continua a ser a stablecoin mais confiável, mais adotada e mais madura a nível institucional em todo o mundo.'

Paolo Ardoino, da Tether, foi ainda mais longe e publicou diretamente: 'Bem-vindo OUSD, Jogador 2 entrou em campo.'

Repara na sua escolha de palavras — Jogador 2.

Aos olhos da Tether, o USDC é que é o Jogador 1. OUSD? Primeiro, ganha ao USDC.

Então, como investidor individual, o que é que isto tem a ver contigo?

Primeiro, o setor das stablecoins finalmente começou a competir a sério.

Antes, havia o duopólio do USDT e USDC, sem grande escolha. Agora, 140 gigantes entram com dinheiro real — a concorrência é sempre boa para os utilizadores.

Segundo, não fiques apenas a olhar para 'quem é mais estável'.

O futuro das stablecoins não depende de quem é mais 'transparente' — depende de quem consegue fazer os canais ganharem mais dinheiro. Quem controla os canais, controla a alma das stablecoins.

Se o OUSD conseguir realmente fazer funcionar o modelo de 'partilha de receitas', não está a roubar utilizadores ao USDC — está a roubar-lhe parceiros. E os parceiros são a verdadeira barreira de proteção das stablecoins.

Terceiro, e o ponto mais doloroso:

Pensas que stablecoin é infraestrutura, mas na verdade é um negócio. Quem ganha dinheiro, manda.

Antes, eram a Circle e a Tether a ganhar dinheiro, elas mandavam.

Agora, a Visa e a BlackRock querem ganhar dinheiro elas próprias — as regras do jogo vão mudar.

Se o OUSD for realmente lançado, a tua posição em stablecoins — vais continuar a manter USDC, ou vais trocar uma parte para OUSD?

Ah, e já agora, a Coinbase também é um dos parceiros do OUSD. Achas que ela vai dar mais tráfego ao OUSD discretamente na sua própria exchange? #Gate完成141只股票股息派发 #Strategy拟回购股票 $BTC #特朗普披露持有超1亿美元BTCETH $ETH $SOL