O TVL de DeFi em toda a rede caiu abaixo de 70 mil milhões de dólares, atingindo um novo mínimo desde fevereiro de 2024. Por detrás deste número está uma recessão sistémica de capital no mercado de criptomoedas: a oferta de stablecoins estagnou, os ETFs de Ethereum continuam a ter saídas, e o setor de IA está a atrair grandes quantidades de capital de risco. O valor bloqueado em DeFi caiu mais de 70% em relação ao pico de 2021, os endereços ativos e o volume de transações on-chain também diminuíram, com utilizadores reais e capital a sair. Os RWA e L2 foram uma tábua de salvação, mas as 'narrativas de conformidade' como o fundo de obrigações tokenizado da New York Life e a colocação de dados da Nasdaq na blockchain não se converteram em crescimento do TVL; as instituições preferem participar através de ETFs ou canais de custódia. Se o TVL cair abaixo de 60 mil milhões de dólares, poderá desencadear mais liquidações de protocolos e encerramento de posições alavancadas, criando um feedback negativo. No entanto, os dados on-chain mostram que os detentores de longo prazo continuam a acumular BTC, e algumas baleias estão a aumentar as suas posições em ETH contra a tendência — o dinheiro inteligente está a comprar na baixa, enquanto os retalhistas estão a sair. O fundo do DeFi precisa que o capital encontre novamente razões para ser bloqueado.