Strategy Should Pause Bitcoin Buys and Rebuild Cash, Cryptoquant Warns as STRC Stays Below Par

A estratégia deve interromper as suas compras de bitcoin e reconstruir as suas reservas de caixa, alertou a empresa de pesquisa Cryptoquant, após a cobertura de dividendos da empresa colapsar de mais de sete anos para apenas 14 meses e as suas ações preferenciais continuarem a ser negociadas abaixo do valor nominal.

• Principais conclusões:
• • A Cryptoquant afirmou que a cobertura de dividendos da Strategy caiu de mais de sete anos para 14 meses, recomendando uma pausa nas compras de bitcoin.
• • As reservas de caixa da Strategy caíram 38% em 2026, à medida que as obrigações anuais de dividendos aumentaram para cerca de 1,2 mil milhões de dólares.
• • As ações preferenciais STRC permanecem abaixo do seu valor nominal de 100 dólares, sinalizando cautela dos investidores em relação à empresa.

Uma Queda na Cobertura de Dividendos

A Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) deve pausar a sua acumulação de bitcoin e priorizar a reconstrução das reservas de caixa, de acordo com a Cryptoquant, a empresa de dados onchain cuja pesquisa tem acompanhado de perto o balanço da empresa. O aviso seguiu-se a uma deterioração acentuada nos indicadores que sustentam os dividendos das ações preferenciais da empresa.

Fonte da imagem: Cryptoquant O chefe de pesquisa da Cryptoquant, Julio Moreno, afirmou que a cobertura de dividendos da empresa caiu de mais de sete anos no início de 2026 para apenas 14 meses. No mesmo período, as obrigações anuais de dividendos aumentaram de cerca de 300 milhões de dólares para aproximadamente 1,2 mil milhões de dólares, à medida que a empresa emitiu mais ações preferenciais STRC para financiar compras de bitcoin. Ele acrescentou ainda:

“À medida que a Strategy continua a emitir ações preferenciais STRC para financiar compras de bitcoin, as suas obrigações de dividendos anuais aumentaram acentuadamente, enquanto a sua reserva de caixa diminuiu.”

A deterioração foi agravada por decisões de capital, com Moreno observando que a Strategy recentemente recomprou 1,5 mil milhões de dólares em notas seniores conversíveis a 0% com vencimento em 2029, uma medida que reduziu o dinheiro disponível para suportar esses crescentes pagamentos de dividendos.

STRC Abaixo do Valor Nominal

A pressão tem sido visível no preço de mercado das próprias ações preferenciais. A STRC da Strategy, uma ação preferencial garantida por bitcoin, tem tido dificuldades em retornar ao seu valor nominal de 100 dólares, chegando mesmo a cair abaixo de 90 em alguns momentos, à medida que os investidores reavaliaram o risco do instrumento.

Uma recuperação do bitcoin não resolveu o problema, como notou a jornalista Laura Shin, que relatou que a STRC não conseguiu recuperar o seu valor nominal, mesmo com a empresa passando a um ciclo de dividendos bimensal e adicionando 300 milhões de dólares para reforçar a estrutura, sugerindo que o desconto reflete uma preocupação mais profunda do que oscilações de preço de curto prazo.

Fonte da imagem: X O Bitcoin.com News relatou na semana passada que a Cryptoquant alertou para o risco de que uma calma prolongada no preço do bitcoin poderia, por si só, fazer a STRC desvalorizar, um cenário em que a ação preferencial enfraquece não por uma queda, mas por uma falta de impulso de alta.

O que a Estratégia Precisaria

Com uma carga de dividendos anuais de cerca de 1,2 mil milhões de dólares, Moreno estimou que a Strategy precisaria de aproximadamente 2,8 mil milhões de dólares em reservas de caixa para restaurar uma cobertura de dividendos de 24 meses, quase o dobro do seu nível atual. No entanto, a posição de caixa da empresa tem vindo a piorar, com as reservas a caírem 38% desde o início de 2026, mesmo com as obrigações de dividendos a multiplicarem-se, deixando uma discrepância crescente entre o que a Strategy deve e o que possui em fundos líquidos.

Para uma empresa que construiu a sua identidade na acumulação incessante de bitcoin, a recomendação de pausar as compras contraria o seu plano principal. Nas últimas semanas, Michael Saylor tem contestado narrativas pessimistas, argumentando que a empresa pode vender bitcoin se necessário, enquanto insiste que a sua estratégia continua a funcionar.

Dito isto, a questão imediata é se a Strategy ajustará o seu curso, dado uma pausa nas compras e uma reconstrução para os cerca de 2,8 mil milhões de dólares citados pela Cryptoquant, o que aliviaria as preocupações com a cobertura de dividendos, mas também marcaria uma mudança notável para uma empresa sinónima de comprar bitcoin a cada oportunidade.

Até que a cobertura se fortaleça e as ações preferenciais se recuperem, a diferença entre as ambições de bitcoin da Strategy e as suas obrigações de caixa provavelmente continuará a ser uma questão central que paira sobre a empresa.