Semicondutores em forte recuo de 1,4 triliões de dólares: análise das três forças motrizes por trás da queda acentuada dos chips de IA

Em 5 de junho de 2026, o índice de semicondutores de Filadélfia (SOX) caiu 10,3% num único dia, atingindo a maior queda diária desde 2020. A Nvidia perdeu 279 bilhões de dólares em valor de mercado, a Marvell caiu até 17% num só dia, a Micron caiu mais de 13%, e todo o setor de chips de IA evaporou cerca de 1,4 trilhão de dólares em um dia. Se olharmos apenas o gráfico de velas desse dia, o mercado parece estar contando uma história de “bolha de IA estourando” — o setor de semicondutores sofreu a pressão de venda mais intensa dos últimos anos em um curto período.

Porém, nos dias seguintes, o mercado apresentou uma narrativa completamente diferente. A Marvell, após a queda, anunciou que seria incluída oficialmente no índice S&P 500 em 22 de junho, com uma alta de mais de 9% antes da abertura, enquanto os fundos passivos já se preparavam para comprar massivamente ações da MRVL antes do ajuste. A Oracle, no mesmo período, divulgou resultados financeiros que revelaram uma acumulação de RPO muito superior às expectativas do mercado — de 138 bilhões de dólares no final do exercício de 2025 para 455 bilhões no primeiro trimestre de 2026, chegando a 523 bilhões no segundo trimestre e a 553 bilhões no terceiro trimestre. A Nvidia, em todo o exercício de 2026, reportou uma receita de 215,9 bilhões de dólares, com 68,1 bilhões no último trimestre, contra apenas 39,3 bilhões há um ano. A AMD subiu mais de 130% no ano, enquanto a aceleração do crescimento do RPO da Oracle atingiu 3.170 bilhões de dólares.

Duas séries de dados aparentemente contraditórias coexistem: uma queda recorde de seis anos no setor, e sinais de fundamentos ainda acelerando. Isso coloca todos os investidores que acompanham ações de chips diante de uma questão crucial — essa rodada de ajuste no setor de semicondutores é uma terminação estrutural da lógica da indústria de IA, ou uma reconfiguração de valuation técnica após uma negociação excessiva?

Se olharmos do ponto de vista de decisão de investimento, essa questão pode ser convertida em uma questão mais concreta e operacional: após a evaporação de 1,4 trilhão de dólares, as ações de chips estão em uma janela de “compra na baixa” ou ainda na “meio do caminho” na subida? Para responder, não basta focar na queda de um dia, é preciso decompor as três causas por trás da queda — taxas macroeconômicas, expectativas microeconômicas divergentes, congestão de negociações — e analisar se a sustentação fundamental da demanda por poder de computação de IA foi ou não comprometida.

Catalisador macro: aumento de taxas derruba ações de alto valuation

Na superfície, o gatilho dessa rodada de queda foi o relatório trimestral da Broadcom divulgado em 3 de junho. O mercado esperava uma revisão mais agressiva para cima na orientação de receita de chips de IA, mas a orientação para o terceiro trimestre não atingiu as expectativas mais otimistas, levando a uma venda concentrada de fundos de alta. Contudo, a discrepância no relatório da Broadcom não foi grande — sua receita de negócios de IA ainda cresceu 143% ano a ano, sem uma mudança abrupta de crescimento para declínio. A verdadeira questão é: por que uma orientação de desempenho não fatal desencadeou uma queda coletiva de mais de 10% em todo o setor de semicondutores?

O primeiro suporte dessa estrutura de resposta é a mudança drástica no ambiente de taxas macroeconômicas. Em início de junho de 2026, o rendimento do Tesouro de 10 anos dos EUA subiu para 4,57%, refletindo quase totalmente a expectativa de pelo menos duas altas de juros pelo Federal Reserve nos próximos 12 meses. Como ações de chips de IA, ativos de longo prazo, têm sua avaliação baseada na discountagem de fluxos de caixa futuros por vários anos, o aumento na taxa livre de risco eleva a taxa de desconto, pressionando naturalmente os valuations para baixo. Essa é a razão pela qual o impacto inicial de altas de juros recai sobre os ativos com maior múltiplo P/E.

Esse efeito macro não se limita ao setor de semicondutores. O petróleo Brent atingiu, na mesma época, mais de 97 dólares por barril, enquanto conflitos geopolíticos no Oriente Médio aumentaram a incerteza sobre inflação e trajetórias de juros globais. Essas mudanças macro não indicam uma deterioração fundamental nas previsões de EPS das empresas de chips de IA, mas o valuation — ou seja, o prêmio que o mercado paga por cada dólar de lucro esperado — está sendo sistematicamente ajustado para baixo. Essa lógica mostra que essa rodada de ajuste não é um evento isolado de ações específicas, mas uma reprecificação coletiva de ativos de alto valuation de crescimento.

Vale notar que, mesmo após uma queda de 10,3% em um único dia, o índice de semicondutores de Filadélfia ainda acumula quase 80% de alta no ano. Essa própria realidade fornece um ponto de referência importante: a queda não apagou todos os ganhos, mas ocorreu em um momento em que os valuations estavam em níveis historicamente elevados.

Divergências de expectativas micro e congestão de negociações

Se a elevação macroeconômica das taxas foi o pano de fundo passivo, a divulgação de resultados da Broadcom abaixo do esperado atuou como gatilho ativo. Ambos desencadearam uma fuga de lucros acumulados em um setor que já tinha subido mais de 90% em poucos meses, com Nvidia, AMD, Marvell e outros duplicando de valor. Quando uma ação dobra ou até duplica em curto prazo, sua estrutura de posições se torna mais instável — qualquer mudança marginal pode desencadear uma venda em massa.

Um sinal que merece atenção é a rápida reversão após o pico de 13.998 pontos do SOX em 3 de junho, seguido de uma queda de cerca de 16% em quatro dias até aproximadamente 11.900 pontos. Essa “reação rápida após atingir o alvo” é típica de correções técnicas, não de uma reversão de tendência de fundamentos — que costuma ser mais lenta e com uma queda mais gradual.

Ao mesmo tempo, os dados da Oracle após a queda oferecem um sinal parcialmente divergente. Seu RPO acumulado saltou de 1.38 trilhão para 4.55 trilhões, depois para 5.23 trilhões e 5.53 trilhões, em três trimestres. Essa acumulação é um indicador de visibilidade de demanda de poder de computação de IA, pois representa contratos assinados, mas ainda não reconhecidos como receita. Se a demanda de IA realmente entrou em um ponto de inflexão de tendência, esse nível de acumulação não deveria ocorrer. Ou seja, há uma discrepância estrutural entre a visibilidade de pedidos no micro e a volatilidade de preços no macro, que serve como uma ponte para passar de “fenômeno macro” a análise de ativos específicos.

Análise de ativos: Marvell, Oracle e validação de dados

Após entender o gatilho macro e a congestão de negociações, é preciso focar nos casos específicos. O movimento da Marvell é um dos exemplos mais emblemáticos dessa rodada de ajuste. Em 5 de junho, o setor caiu 17%, sendo uma das ações de chips de IA mais afetadas. Mas, em apenas uma semana, a S&P Dow Jones anunciou que a Marvell entraria no índice S&P 500 em 22 de junho, com uma alta pré-mercado de mais de 9%. Isso significa que fundos passivos e ETFs terão que comprar ações da Marvell de acordo com o peso no índice, com uma capitalização de mercado de cerca de 230 bilhões de dólares — mesmo o menor peso representando bilhões de dólares em compras. Essa compra estrutural, desencadeada por regras de índice, não tem relação com os fundamentos, mas pode contrabalançar a pressão de queda de curto prazo. A inclusão no S&P 500 é apenas uma peça do catalisador recente da Marvell — o CEO da Nvidia já chamou a Marvell de “próxima empresa de trilhões de dólares”, reforçando sua posição em chips ASIC para redes de centros de dados de IA.

No caso da Oracle, durante a queda, o preço caiu quase 10% num dia, influenciado pelo sentimento do setor, mas se recuperou rapidamente após o relatório de 10 de junho. Seu RPO saltou de 1,38 trilhão para 5,53 trilhões, impulsionado por contratos plurianuais de IA com grandes clientes de nuvem, incluindo quase 60% de um pedido de 3 bilhões de dólares de inferência de IA com a OpenAI. Essa visibilidade de pedidos de longo prazo indica que a receita de infraestrutura de nuvem de IA da Oracle é previsível por anos. O valor do RPO responde à maior preocupação do mercado na queda: a despesa de capital em IA já atingiu o pico? Dados do Goldman Sachs mostram que o investimento de capital das empresas do S&P 500 deve crescer 33% em 2026, enquanto recompras de ações crescem apenas 3%, indicando que o ciclo de investimento em IA não está em colapso.

Reconfiguração de valuation ou mudança estrutural: análise de dados

Atualmente, o índice de semicondutores de Filadélfia tem um P/E dinâmico que caiu de quase 99% para cerca de 75% de sua posição histórica. Os principais nomes tiveram uma compressão significativa: a Nvidia, de um P/E esperado de cerca de 85 para aproximadamente 67, e, com base no lucro esperado de 2027, um P/E prospectivo de cerca de 17,5, com PEG de aproximadamente 0,28. Empresas de crescimento costumam ser avaliadas por PEG abaixo de 1, e 0,28 indica uma avaliação relativamente baixa em relação ao potencial de crescimento futuro. A AMD tem um P/E esperado de cerca de 35, com crescimento de EPS de aproximadamente 76%; a Marvell, de 24 a 28 vezes, com uma diferença de avaliação significativa entre os principais e secundários.

Essa mudança na estrutura de valuation é importante. Em comparação com o período da bolha da internet, quando o Nasdaq atingiu níveis extremamente elevados, o setor de chips de IA, embora caro, ainda não entrou em uma crise sistêmica de avaliação. O P/E prospectivo do índice tecnológico amplo está entre 28 e 30, ainda distante de níveis históricos extremos.

Então, essa rodada de ajuste é uma mudança estrutural ou uma reconfiguração de valuation? Se considerarmos múltiplos níveis de dados de forma sistemática:

Primeiro, sinais contínuos de demanda. A Nvidia atingiu mais de 2,159 bilhões de dólares em receita anual, a Oracle acumulou RPO de até 5,53 trilhões, e o Goldman Sachs projeta crescimento de 33% no investimento de capital do S&P 500 em 2026 — dados de diferentes fontes convergem: a demanda por poder de computação de IA e o investimento de capital não estão encolhendo.

Segundo, sinais de restrição de capacidade de oferta. O CEO da Nvidia afirmou que a escassez de memória continuará por anos, e a empresa já garantiu capacidade antecipadamente. Em um ambiente de demanda crescente e oferta limitada, os preços e margens de chips de IA tendem a se manter relativamente fortes.

Por outro lado, é preciso cautela: o mercado já precificou bastante a expectativa de preços de chips de IA em relação ao desempenho real. A transição de “potencial futuro de IA” para “resultados trimestrais acima do esperado” pode gerar correções de valuation a qualquer sinal de desaceleração pontual. O P/E do índice de semicondutores ainda está na faixa de 75% de sua posição histórica, indicando que, mesmo após a queda, o mercado não está precificando o setor como subvalorizado, mas sim em um nível “alto, porém afastado de uma avaliação extremamente elevada”.

Ao cruzar múltiplas dimensões de dados, essa rodada de ajuste parece mais uma “reconfiguração de valuation após negociação excessiva”. A base de crescimento de longo prazo do setor de IA permanece, mas uma correção de valuation para níveis mais sustentáveis e uma redução na tolerância a expectativas divergentes parecem ser a leitura mais alinhada ao momento atual. Uma mudança estrutural de direção só seria confirmada se pelo menos uma das três condições: sinais de demanda futura em declínio contínuo, cortes ou adiamentos em grandes planos de investimento de clientes principais, ou deterioração consistente das margens de lucro dos líderes, se consolidarem nos dados — o que, até agora, não ocorre.

Diversificação de mercado e ferramentas de negociação

Para investidores com foco em oportunidades de médio a longo prazo em ações de chips, essa rodada oferece uma estrutura de reflexão mais clara: em um ambiente de incerteza macro ainda presente, os fundamentos de demanda e valuation do setor já entraram em uma faixa mais analisável. A estratégia de diversificação de ativos entre mercados se torna especialmente relevante neste momento.

Recentemente, a plataforma Gate, por meio de uma parceria tecnológica avançada com a corretora regulada Alpaca, ampliou significativamente sua infraestrutura de negociação de ações. Usuários podem negociar mais de 10.000 ações listadas na NYSE e Nasdaq usando USDT em uma única conta, abrangendo desde gigantes de chips de IA até infraestrutura de nuvem e centros de dados. Essa integração de plataformas, com uma moeda de liquidação comum, reduz a necessidade de transferências entre diferentes ambientes, facilitando a alocação de recursos.

Essa abordagem é especialmente útil em um cenário de alta volatilidade, onde a eficiência na realocação de fundos entre mercados pode determinar o sucesso ou fracasso de estratégias de investimento. A funcionalidade de frações de ações (a partir de 1 dólar) permite que investidores com diferentes tamanhos de capital participem de ações de alto valor, como Nvidia, com maior flexibilidade. O processo de compra de ações americanas via Gate é simples: após login, o usuário escolhe o ativo na seção TradFi, realiza a compra com USDT e acompanha a operação na mesma interface, mantendo uma experiência de negociação integrada.

A correção de valuation no setor de chips, embora não se encerre em um único dia, oferece uma janela de oportunidade para que o mercado reconcilie preços e fundamentos. Quedas como a da Nvidia abaixo de 200 dólares, o RPO da Oracle atingindo 5,53 trilhões, ou a inclusão da Marvell no índice, não representam sinais de fim de ciclo, mas fatos que exigem análise independente dentro de um quadro de múltiplos fatores.

Conclusão

Partindo da queda de 10,3% do SOX e da evaporação de 1,4 trilhão de dólares, passando pela análise de macro taxas, expectativas micro e congestão de negociações, até a avaliação de casos específicos como Marvell, Oracle e a estrutura de receitas da Nvidia, a conclusão é: essa rodada de ajuste no setor de semicondutores não é um ponto de inflexão estrutural na demanda por poder de computação de IA, mas uma reconfiguração de valuation após alta acelerada e excesso de posições. A construção de infraestrutura de IA continua, mas o mercado já precificou expectativas elevadas, com menor tolerância a divergências de projeções. Essa leitura aponta para uma correção mais sustentável, com maior segurança de margem, do que uma mudança de direção de longo prazo.

Para confirmar uma mudança estrutural, seria necessário que pelo menos uma das três condições: sinais de demanda futura em declínio, cortes ou adiamentos de grandes investimentos, ou deterioração consistente das margens, se consolidassem nos dados — o que, até o momento, não ocorre.

Diversificação de mercados e ferramentas de negociação

Para investidores de longo prazo, essa rodada oferece uma oportunidade de entender melhor o momento do setor de chips: em um cenário de incerteza macro, os fundamentos de demanda e valuation já estão em uma faixa mais analisável. A diversificação entre mercados, com plataformas integradas, torna-se uma estratégia valiosa para navegar essa fase de ajuste.

Recentemente, a plataforma Gate, com parceria tecnológica com a corretora regulada Alpaca, ampliou sua infraestrutura de negociação, permitindo que usuários negociem ações listadas na NYSE e Nasdaq usando USDT, com uma experiência integrada e eficiente. Essa inovação facilita a realocação de recursos em um momento de alta volatilidade, ajudando a equilibrar riscos e oportunidades.

Essa correção de valuation, embora não seja um evento único, cria uma janela de oportunidade para que o mercado ajuste preços e fundamentos, com sinais de que o setor de semicondutores de IA ainda mantém seu potencial de crescimento de longo prazo, embora com avaliações mais realistas e menos excessivas.