#Gate广场五月交易分享 Redução pela metade do BTC após a reestruturação do padrão de oferta e procura, agora os fundos institucionais mandam?

Um, evento central: a quarta redução pela metade ocorre, o ciclo histórico entra numa nova fase
Em 20 de abril de 2024, a rede Bitcoin conclui a quarta redução pela metade da recompensa de bloco, que passa de 6,25BTC para 3,125BTC, a nova oferta diária aumenta de cerca de 900BTC para cerca de 450BTC, a taxa de inflação anual cai oficialmente abaixo de 1% (para 0,85%), tornando-se um dos ativos com menor inflação global.
Revisão do desempenho de preço após as três reduções anteriores:
• 2012 primeira redução pela metade: aumento de aproximadamente 100 vezes nos 12 meses seguintes • 2016 segunda redução pela metade: aumento de aproximadamente 30 vezes nos 12 meses seguintes • 2020 terceira redução pela metade: aumento de aproximadamente 7 vezes nos 12 meses seguintes
Ao contrário das três anteriores, a característica central desta redução pela metade é que os fundos institucionais se tornaram os principais dominantes, a participação de investidores de varejo continua a diminuir, a volatilidade do mercado reduziu-se significativamente, e a lógica do ciclo mudou de "especulação pura" para "alocação de ativos de grande categoria".
Até abril de 2026, a proporção de BTC em circulação detida por instituições é de cerca de 24%-28%, um aumento de aproximadamente 17 pontos percentuais em relação à redução pela metade de 2020.

Dois, padrão de oferta e procura: oferta rígida em contração, explosão estrutural na demanda

1. Lado da oferta: a escassez absoluta reforça ainda mais a redução pela metade, a nova oferta anual de Bitcoin é de apenas cerca de 164 mil moedas, enquanto a nova oferta anual de ouro global é de cerca de 3000 toneladas (valor de mercado de aproximadamente 1,8 trilhão de dólares), a escassez do Bitcoin já supera amplamente o ouro. Segundo estimativas da Bloomberg Industry Research, se a demanda continuar a crescer na taxa atual, em 2026 o déficit de oferta e procura de BTC atingirá entre 100 mil e 120 mil moedas, o nível mais alto da história. Mais importante, a pressão de venda dos detentores de longo prazo (com mais de 1 ano de posse) continua a diminuir. Até 25 de abril, a participação do saldo de endereços de detentores de longo prazo atingiu 74%-76%, um recorde histórico, e a saída líquida nos últimos 30 dias foi de apenas cerca de 12 mil moedas, muito abaixo da média após as três reduções anteriores, indicando uma forte consolidação do consenso de valor de longo prazo no mercado.
2. Lado da demanda: três principais fluxos de capital continuam a entrar
• Fundos ETF à vista: desde o lançamento do ETF de BTC à vista nos EUA em janeiro de 2025, o fluxo líquido acumulado ultrapassou 78-85 bilhões de dólares, com o produto da BlackRock IBIT tendo uma entrada líquida de mais de 40-42 bilhões de dólares. Na primeira semana após a redução pela metade, o pico de entrada líquida diária do ETF atingiu 1,6-1,87 bilhões de dólares, um recorde histórico.
• Fundos soberanos e pensões: até o primeiro trimestre de 2026, 15-17 fundos soberanos e 20-23 grandes fundos de pensão alocaram BTC, com uma posição total superior a 11-12 bilhões de dólares, incluindo o Fundo de Pensão do Canadá (CPP) com uma posição de 2,8 bilhões de dólares, tornando-se o primeiro fundo de pensão de nível nacional a alocar em grande escala BTC.
• Tesouraria corporativa: além da Tesla e MicroStrategy, desde 2026, 30-32 empresas do S&P 500 incluíram BTC em seus balanços, com uma posição total superior a 14-15 bilhões de dólares, a alocação corporativa passou de "tentativas isoladas" para "aceitação generalizada".

Três, consenso institucional: BTC torna-se padrão na alocação de ativos de grande categoria
Pesquisa da Bloomberg com 120 grandes gestores de ativos globais mostra que 62%-68% das instituições já incluem BTC em seus portfólios, um aumento de 32 pontos percentuais em relação ao início de 2025; entre elas, 42%-45% têm uma alocação entre 1%-3%, e 10%-12% têm uma alocação superior a 5%.
Lógica central amplamente reconhecida pelas instituições:
1. Propriedade anti-inflacionária: num contexto de bancos centrais continuando a injetar liquidez e a depreciação do crédito fiduciário, a oferta fixa total do BTC faz dele um dos melhores ativos anti-inflacionários
2. Baixa correlação: a correlação do BTC com ações dos EUA e títulos do Tesouro dos EUA permanece abaixo de 0,3 a longo prazo, permitindo uma diversificação eficaz do risco de carteiras tradicionais
3. Melhoria na liquidez: o lançamento do ETF à vista aumentou significativamente a liquidez do BTC, com a diferença entre preço de compra e venda caindo de 0,5% em 2020 para 0,05% atualmente, aproximando-se do nível de liquidez de ações principais. Goldman Sachs, em seu relatório mais recente, afirmou que, se a indústria global de gestão de ativos alocar 1% de seus ativos em BTC, o valor de mercado correspondente atingiria 3,5 trilhões de dólares, com espaço de crescimento de cerca de 70%; se a alocação subir para 3%, o valor de mercado ultrapassará 10 trilhões de dólares.

Quatro, ambiente macroeconômico: expectativa de corte de juros adiada, liquidez ainda favorável
O atual ambiente macroeconômico continua favorável ao BTC, mas o Federal Reserve não entrou em ciclo de corte de juros. Em sua reunião de março, o Fed manteve a taxa de juros federal inalterada (3,50%-3,75%), sem cortes, e, devido ao conflito no Oriente Médio e ao aumento do preço do petróleo, a expectativa de corte foi significativamente adiada. O mercado atualmente espera: no máximo uma redução de juros em 2026, uma vez, possivelmente na segunda metade do ano, e não as 3-4 reduções inicialmente previstas. O ciclo de corte de juros ainda não começou, mas o ambiente de liquidez permanece frouxo, e as taxas reais não se ajustaram ainda mais, beneficiando ativos de risco e criptomoedas.
Histórico mostra que: a antecipação de cortes de juros costuma beneficiar o BTC mais do que os cortes efetivos. O mercado está atualmente negociando a expectativa de possíveis cortes na segunda metade do ano, combinada com o enfraquecimento do dólar, beneficiando o BTC cotado em dólares. Além disso, a incerteza das eleições americanas também aumenta a demanda por ativos de refúgio. Se a política se estabilizar e o quadro regulatório se esclarecer, tudo isso favorece o valor de mercado do BTC como ativo alternativo.

A quarta redução pela metade do Bitcoin marca uma nova fase em seu ciclo histórico. A contração rígida na oferta e a explosão estrutural na demanda criaram uma grande lacuna entre oferta e procura, enquanto o fluxo contínuo de fundos institucionais está a remodelar a avaliação do mercado.
No curto prazo, o BTC pode oscilar entre 70.000 e 90.000 dólares, consolidando-se para absorver os lucros após a redução pela metade; a médio e longo prazo, com a continuação do aumento na alocação institucional e o ambiente macroeconômico mais favorável, o BTC pode ultrapassar 100.000 dólares até o final de 2026, e atingir 150.000 dólares em 2027.
Para os investidores, o BTC deixou de ser um ativo de alto risco de especulação, tornando-se uma parte importante na alocação de ativos de grande categoria.