Acabei de passar algum tempo analisando a última configuração do mercado de ouro e, honestamente, o caso de alta para os próximos anos parece bastante sólido. Estamos acompanhando um cenário onde o ouro poderia se aproximar de 4.000 dólares até o final de 2026 e potencialmente atingir 5.000 dólares até 2030, sob condições normais de mercado. Aqui está o que realmente está impulsionando essa previsão de preço do ouro para 2030.

O quadro técnico é convincente. Olhando para o gráfico de 50 anos, o ouro completou uma formação de copo e alça massiva entre 2013 e 2023. Esse tipo de padrão de reversão, especialmente ao longo de um período de consolidação tão longo, geralmente sinaliza um forte mercado de alta de vários anos à frente. Depois, temos a visão de 20 anos mostrando que o ouro tende a acelerar próximo do final desses ciclos de alta. Provavelmente ainda estamos na fase inicial ou intermediária agora.

O que a maioria das pessoas não percebe é o lado monetário. A base monetária e o IPC têm aumentado de forma constante, e historicamente o ouro acompanha esses indicadores de perto. Houve uma divergência em 2024, mas isso já está se corrigindo. No futuro, esperamos que o ouro e as expectativas de inflação se movam em sincronia, o que apoia uma tendência de alta suave, mas constante, até 2026 e além.

No front dos indicadores principais, o euro parece construtivo no seu gráfico de longo prazo, o que é positivo para o ouro, já que eles têm uma correlação inversa através do dólar. Os rendimentos dos títulos do Tesouro também parecem ter atingido o pico em meados de 2023, e com cortes de taxas esperados globalmente, esse ambiente permanece favorável ao ouro. A posição no mercado de futuros mostra que os comerciais ainda estão bastante estendidos em posições vendidas líquidas, o que limita ganhos explosivos, mas permite uma valorização constante.

Como isso se compara ao que as principais instituições estão dizendo? Goldman Sachs, UBS e Bank of America estão todas em torno de 2.700 dólares para 2025. O Citi falava entre 2.800 e 3.000 dólares. O consenso parece estar nesse corredor de 2.700 a 2.800 dólares para o ano passado. Nosso próprio histórico tem sido bastante preciso ao longo de cinco anos consecutivos, então, quando estamos prevendo metas mais altas, geralmente há fundamento por trás.

A questão sobre a previsão do preço do ouro para 2030 é que você precisa olhar para o que realmente está mudando no ambiente macroeconômico. Tensões geopolíticas não vão desaparecer. Os bancos centrais continuam comprando. As expectativas de inflação permanecem elevadas em um canal secular. Essa combinação, historicamente, tem apoiado o alta do ouro em fases.

Se essa tese se confirmar, poderemos ver o ouro testando 3.100 dólares como um ponto de passagem natural, depois avançando para a faixa de 3.900 a 4.000 dólares nos anos seguintes, com 5.000 dólares como uma meta máxima até 2030. Essa previsão é de alta, mas moderada — não uma fantasia parabólica. Algumas correções ao longo do caminho são normais e saudáveis.

O ponto de invalidação é se o ouro quebrar e permanecer abaixo de 1.770 dólares, o que é bastante improvável, dado tudo o que estamos vendo. Mas esse é o nível a observar se o sentimento mudar.

Mais alguém está acompanhando essa configuração ou vendo algo diferente nos dados? Sempre interessado no que outros estão percebendo do lado técnico.