Já reparou como certos ativos simplesmente disparam do nada, depois caem de forma igualmente dramática? Tenho-me perguntado se há realmente um padrão nesta loucura, e afinal, há definitivamente. Estes ciclos não são aleatórios – são o que os economistas chamam de bolhas, e acontecem tanto nos mercados tradicionais como no espaço cripto.

Então, o que exatamente é uma bolha? É quando o preço de um ativo dispara muito além do seu valor real, alimentado puramente pelo hype e especulação dos investidores. Depois, desaba tão rapidamente quanto subiu. O problema é que as bolhas de cripto e as bolhas do mercado de ações nem sempre se movem em sincronia – embora 2022 tenha sido uma exceção estranha, onde ambas caíram juntas.

Quando as bolhas de cripto se formam, normalmente vemos três coisas acontecerem ao mesmo tempo: preços inflacionados independentemente do valor real, hype e especulação massivos, e uma adoção real surpreendentemente baixa na economia real. É basicamente investidores tratando uma moeda como a próxima grande coisa sem que ninguém a esteja realmente usando para alguma coisa.

Há um economista chamado Hyman P. Minsky que mapeou exatamente como as bolhas se desenrolam. Ele identificou cinco fases, e honestamente, uma vez que as vês, não consegues desver. Primeiro é a deslocação – aquele momento em que os investidores começam a comprar numa nova tendência porque ela parece promissora. Depois vem a fase de boom, onde a palavra se espalha e os preços começam a subir de forma constante. Mais pessoas entram, os preços ultrapassam níveis de resistência, e de repente a ativo está em todo lado.

Depois vem a fase de euforia – aqui as coisas ficam loucas. Os preços inflacionam a níveis insanos e os traders jogam a cautela para o ar. Estão apenas a perseguir o FOMO neste ponto, ignorando quaisquer sinais de alerta. Mas então a realidade começa a aparecer na fase de realização de lucros. As pessoas percebem que a bolha pode realmente estourar, por isso começam a vender para garantir ganhos. Avisos e pressão de venda aumentam. Finalmente chega o pânico – a última fase onde o medo atinge o pico e o preço simplesmente colapsa. O sonho acabou.

Olhar para a história mostra que as bolhas não são exatamente novas. Vimos a Bolha das Tulipas nos anos 1630, as bolhas do Mississippi e South Sea em 1720, o crash imobiliário do Japão nos anos 80, a bolha das Dotcom que caiu 78% por volta de 2002, e a crise imobiliária nos EUA. Portanto, sim, este padrão é antigo.

Agora, especificamente sobre o Bitcoin – ele já teve uma montanha-russa. O economista Norul Roubini chamou-o de a "maior bolha da história humana", mas o Bitcoin na verdade sobreviveu a múltiplos ciclos. Houve bolhas importantes em 2011, 2013, 2017 e 2021. O ciclo de 2021 atingiu um pico de cerca de $68.789 antes de recuar. Atualmente, o Bitcoin está a $78.15K, com um pico histórico de $126.08K, o que mostra o quanto se recuperou e evoluiu.

Como é que realmente se consegue identificar uma bolha de cripto antes dela estourar? O principal indicador é se o preço tem alguma relação com o valor real do ativo. Existe uma métrica chamada Mayer Multiple que é bastante útil – basicamente, é o preço atual do Bitcoin dividido pela média móvel de 200 dias. Quando isso atinge 2.4 ou mais, geralmente sinaliza uma bolha. Historicamente, todas as grandes bolhas de Bitcoin cruzaram esse limiar exatamente no pico.

O interessante é que a reputação do cripto como um ativo impulsionado por hype e propenso a bolhas está a começar a mudar. O Bitcoin está a provar-se como uma reserva de valor legítima, permitindo inclusão financeira e pagamentos transfronteiriços sem a corrupção dos sistemas centralizados. Estás a ver países adotando-o como moeda legal e altcoins usados como métodos de pagamento reais. As pessoas finalmente estão a começar a ver o valor real além da especulação.

Então, as bolhas de cripto são normais? Nem por isso. Mas também não são exclusivas do cripto – são uma parte fundamental de como os mercados evoluem. Compreender estes ciclos ajuda-te a navegar melhor por eles, em vez de seres apenas arrastado pelo hype.