Acabei de notar algo impressionante sobre o gráfico da Amazon. A ação caiu por nove dias consecutivos de negociação, o que aparentemente não acontecia desde julho de 2006. Naquela época, se você segurasse durante essa queda, a Amazon disparou 128% no ano seguinte. Obviamente, isso não significa que a história se repete, mas é interessante vê-lo acontecer novamente após 20 anos.

A razão pela qual todos estão entrando em pânico agora é a orientação de capex. A Amazon acabou de informar aos investidores que vai gastar 200 bilhões de dólares em infraestrutura de IA em 2026, um salto enorme em relação aos 128 bilhões de dólares que gastaram em 2025. Isso representa um aumento de 56%, e o mercado inicialmente reagiu mal. Mas aqui está o ponto - a AWS acabou de registrar um crescimento de receita de 24% no quarto trimestre, a taxa mais rápida em mais de uma década. A AWS também está vendo um crescimento de três dígitos no seu negócio de chips personalizados, agora atingindo mais de 10 bilhões de dólares em receita anual. Esses investimentos em IA já estão mostrando retornos reais.

Olhando para os fundamentos, o negócio principal da Amazon ainda é sólido. A publicidade de comércio eletrônico cresceu 23%, os serviços de nuvem subiram 24%, e até mesmo o segmento de varejo principal mantém-se estável. As margens operacionais da empresa estão na verdade se expandindo quando você exclui encargos pontuais. A Wall Street não tem classificações de venda para isso, com uma média de preço-alvo em torno de 285 dólares, sugerindo uma valorização de 43% em relação aos níveis atuais. Os analistas estão projetando um crescimento de lucros de 15% até 2027, o que torna o múltiplo de 28x lucros atual bastante razoável, honestamente.

Então, sim, uma sequência de nove dias de queda desde 2006 é notável, mas a venda parece exagerada, dado o que a AWS realmente está fazendo com IA. O gasto de capex é real, mas a aceleração da receita também está lá. Só um pensamento enquanto assisto a tudo isso se desenrolar.