Acabei de me aperceber de uma das maiores gafes de investimento da história do mercado moderno. Warren Buffett, o homem que literalmente escreveu o manual do investimento a longo prazo, fez um movimento que contradisse completamente tudo o que pregou durante décadas. E custou à Berkshire Hathaway algo como $16 mil milhões.

Deixe-me contextualizar. Ao longo de mais de seis décadas, Buffett transformou a Berkshire Hathaway numa máquina imbatível. Estamos a falar de ganhos acumulados de quase 6.100.000% nas ações Classe A. Não é um erro de digitação. O homem construiu um império seguindo alguns princípios fundamentais: manter a longo prazo, comprar negócios de qualidade a bons preços, procurar empresas com verdadeiras fortalezas competitivas e confiar em equipas de gestão experientes.

Mas aqui é que fica interessante. No terceiro trimestre de 2022, exatamente quando o mercado estava a ser fortemente penalizado e os preços estavam desajustados, Buffett fez uma aposta de 4,12 mil milhões de dólares na Taiwan Semiconductor Manufacturing. TSMC. A empresa estava perfeitamente posicionada para a revolução da IA, já fornecendo chips à Apple, Nvidia e praticamente a todos os principais fabricantes de semicondutores. A posição era impecável.

Excepto... vendeu quase toda a participação em nove meses. Saiu completamente até ao primeiro trimestre de 2023. Segundo Buffett, ele ficou assustado com a localização da TSMC após a aprovação do CHIPS Act. Preocupado com restrições às exportações para a China, talvez pensando que pressões semelhantes atingiriam Taiwan.

O timing foi realmente terrível. Logo após ele sair, a procura por chips de IA explodiu. As GPUs da Nvidia não conseguiam acompanhar. A capacidade CoWoS da TSMC estava a ser sobrecarregada. A ação continuou a subir. Em julho de 2025, a TSMC atingiu o clube do trilhão de dólares.

E aqui está o ponto: se Warren Buffett tivesse simplesmente mantido essa participação inicial, valeria quase $20 mil milhões hoje. Em vez disso, concretizou uma perda enorme ao quebrar a única regra que viveu para sempre — pensar a longo prazo.

O que torna isto tão impressionante é que Warren Buffett tinha todos os sinais apontando na direção certa. A IA estava a acelerar. A TSMC era a fundição que todos precisavam. A empresa tinha a fortaleza, os clientes, a trajetória de crescimento. Ele simplesmente... não manteve o rumo. Uma operação de curto prazo, nove meses de posse e $16 mil milhões em custo de oportunidade.

É, na verdade, um lembrete bastante humilde de que até os melhores investidores às vezes erram. Às vezes, a melhor lição não é sobre escolher vencedores — é sobre ter a disciplina de manter a sua tese quando o ruído fica alto.