Percebi que o mercado de stablecoins está bastante confuso atualmente. Dune e Steakhouse Financial lançaram um conjunto de dados abrangente, e as descobertas são realmente reveladoras.

Então, 172 milhões de endereços únicos possuem stablecoins principais - parece grande, mas veja a concentração: USDT e USDC estão bem distribuídos ( os 10 principais carteiras detêm apenas 23-26%), mas jogadores mais recentes como USDS e USDF estão 90-99% concentrados nos 10 principais. O perfil de risco aqui é realmente diferente.

A história do volume é ainda mais interessante. Em janeiro, $10,3 trilhões em transferências totais de stablecoins ocorreram na EVM, Solana e Tron - mais do que o dobro em relação ao ano passado. USDC lidera em volume com $8,3 trilhões, apesar de ser 2,7x menor em oferta do que USDT. A taxa de rotatividade diária do USDC na Base atingiu 14x, o que significa que toda a oferta circula várias vezes ao dia. Na Tron, o USDT é mais estável e focado em pagamentos transfronteiriços.

Mas a observação mais interessante: além das guerras de stablecoins em dólares, há mais de 200 stablecoins representando mais de 20 moedas nacionais. O stablecoin do euro tem uma oferta de $990 milhões, o Real brasileiro $141 milhões, e os mercados emergentes também adotaram - há tokens baseados na Naira, Xelim queniano, e outros. A dinâmica de conversão euro para naira é mais um ângulo de como a infraestrutura de stablecoin está se desenvolvendo em economias emergentes. Mesmo com apenas $1,2 bilhão em oferta total de stablecoins não-dólares atualmente, 59 tokens de diferentes continentes já foram criados. A infraestrutura para stablecoins de moeda local cresceu silenciosamente enquanto todos focam na competição USDT/USDC.

A verdadeira percepção: 90% do volume passa por categorias de atividade reconhecíveis - liquidez em DEX, empréstimos, depósitos/retiradas em CEX, e operações de emissores. Portanto, as stablecoins não são apenas reserva de valor, são uma infraestrutura central. Os dados de velocidade de circulação dirão ainda mais se o ecossistema está ativo ou apenas com capital inativo.