Thiel investe na infraestrutura bancária de stablecoins: Análise do caminho de integração entre RWA e finanças tradicionais

22 de abril de 2026, o fornecedor de serviços tecnológicos de stablecoins B2B, Infinite, lançou oficialmente o Infinite Accounts — um serviço de contas bancárias voltado para empresas. A singularidade deste produto reside em: empresas podem, através de uma única integração API, realizar depósitos, levantamentos, transferências ACH, transferências nacionais e internacionais na mesma conta, além de suportar a emissão, queima e transferências on-chain de stablecoins. O saldo em moeda fiduciária é custodiado por Erebor Bank, membro da Federal Deposit Insurance Corporation.

A infraestrutura de liquidação por trás deste produto é fornecida pela Erebor Bank. Erebor não é um banco comum — seus investidores incluem Founders Fund de Peter Thiel, Haun Ventures, 8VC e Lux Capital, e seus fundadores são o empreendedor de tecnologia de defesa Palmer Luckey e o cofundador da Palantir, Joe Lonsdale. Este é um sinal importante para o setor de stablecoins: os pagamentos com stablecoins B2B estão passando de “testes na cadeia” para “infraestrutura bancária de nível institucional”.

Do crescimento na ruína do Silicon Valley Bank

Para entender o significado setorial da combinação Infinite+Erebor, é preciso voltar ao início desta trajetória.

Março de 2023: a lacuna do Silicon Valley Bank

O Silicon Valley Bank quebrou devido a uma corrida bancária, fazendo com que muitas startups de tecnologia e empresas de criptomoedas perdessem, de um dia para o outro, seus serviços bancários essenciais. É importante notar que o Founders Fund de Peter Thiel, antes do colapso do Silicon Valley Bank, recomendou às suas empresas no portfólio que retirassem fundos, e o próprio fundo também rapidamente retirou seus recursos — uma ação amplamente reportada como aceleradora do pânico. O vazio deixado pelo Silicon Valley Bank — a demanda por serviços bancários básicos para startups tecnológicas, empresas de criptomoedas e fundos de venture capital — ainda não foi completamente preenchido pelo sistema bancário tradicional.

Julho de 2025: aprovação da lei GENIUS

Em 18 de julho daquele ano, entrou em vigor a Lei de Orientação e Estabelecimento de Stablecoins de Inovação Nacional, que criou uma estrutura regulatória federal para stablecoins de pagamento. A lei exige que “emissores autorizados de stablecoins de pagamento” sejam considerados instituições financeiras, devendo cumprir requisitos de combate à lavagem de dinheiro e sanções sob a Lei de Sigilo Bancário. Isso pavimentou o caminho regulatório para que as operações com stablecoins se integrem ao sistema de licenças bancárias.

Outubro de 2025: Erebor recebe aprovação preliminar do OCC

Em 15 de outubro, a Office of the Comptroller of the Currency (OCC) dos EUA anunciou a concessão de uma aprovação preliminar condicional à Erebor Bank. Na sua solicitação de estatuto, Erebor se posicionou como “a entidade mais regulada que realiza e promove negociações de stablecoins”, planejando incluir ativos digitais no balanço patrimonial e focar na operação de stablecoins como seu negócio principal.

Fevereiro de 2026: Erebor inicia operações oficialmente

A Erebor Bank tornou-se a primeira instituição financeira a obter uma licença bancária nacional durante o segundo mandato de Trump, focada em inteligência artificial, tecnologia de defesa e ativos digitais, atendendo a empresas inovadoras que evitavam os bancos tradicionais.

Abril de 2026: Lançamento do Infinite Accounts e implementação regulatória

Em 22 de abril, a Infinite lançou o Infinite Accounts, com infraestrutura bancária subjacente fornecida pela Erebor. Quase ao mesmo tempo, o Departamento do Tesouro dos EUA, FinCEN e OFAC, publicaram uma proposta de regras conjuntas para a implementação da lei GENIUS em 8 de abril, enquanto o FDIC divulgou uma proposta de regras regulatórias para emissores de stablecoins de pagamento em 7 de abril.

Essa sobreposição temporal não é coincidência — revela uma cadeia causal clara: fornecimento regulatório (lei GENIUS) → obtenção de licença (Erebor aprovada pelo OCC) → implementação do produto (lançamento do Infinite Accounts), todos interligados.

Análise de dados e estrutura: qual o tamanho do pagamento com stablecoins B2B

Dados macroeconômicos descrevem um mercado de crescimento acelerado, mas com penetração ainda muito baixa.

Tamanho de mercado

Segundo pesquisa conjunta da McKinsey e Artemis Analytics, em 2026, o mercado de stablecoins no setor de pagamentos B2B deve atingir aproximadamente 226 bilhões de dólares, representando cerca de 0,01% do volume total de pagamentos B2B global, estimado em 16 trilhões de dólares. Apesar da proporção ser pequena, o volume de pagamentos com stablecoins cresceu 733% no último ano, com uma inclinação de crescimento acentuada.

Em termos de volume de liquidação anual, o valor total de transações com stablecoins (incluindo atividades de negociação) já alcançou 33 trilhões de dólares, superando os 25,5 trilhões de dólares combinados do Visa e Mastercard. Contudo, a pesquisa da McKinsey também aponta que, excluindo transações, transferências internas e atividades automatizadas, o valor real de pagamentos em 2025 foi de aproximadamente 390 bilhões de dólares — cerca de 1% do volume total de transações.

Segundo dados de mercado, até abril de 2026, o valor de mercado total de stablecoins globalmente é de aproximadamente 302,93 bilhões de dólares, com USDT liderando com cerca de 186,9 bilhões de dólares. O volume de transferências mensais ultrapassou 10,22 trilhões de dólares, e o número total de detentores é de aproximadamente 243,8 milhões.

Ativos RWA

O mercado de tokenização de ativos do mundo real (RWA) também está à beira de uma explosão. Em 24 de abril de 2026, o valor de mercado total de RWA tokenizados atingiu cerca de 29 bilhões de dólares, com um crescimento de 238%. Entre eles, fundos de títulos do governo dos EUA dominam o setor, com aproximadamente 16 bilhões de dólares em valor de mercado tokenizado.

Características estruturais

Atualmente, os pagamentos com stablecoins B2B apresentam algumas características estruturais-chave:

Os pagamentos B2B representam cerca de 60% do uso real de stablecoins, sendo o maior cenário de aplicação no setor econômico. As atividades de stablecoins iniciadas na Ásia lideram com aproximadamente 245 bilhões de dólares. USDC é preferida por empresas reguladas devido à sua estrutura de conformidade e transparência, enquanto USDT domina em liquidez e é mais amplamente utilizada em mercados emergentes.

Do ponto de vista estrutural, a combinação Infinite+Erebor atua na “camada de infraestrutura” — conectando o sistema bancário fiduciário às redes de pagamento com stablecoins. O valor dessa conexão reside no fato de que as empresas não precisam mais gerenciar simultaneamente contas bancárias e carteiras on-chain, pois ambos são integrados por uma única API.

Análise de opinião pública: três narrativas de mercado

Sobre a parceria Erebor e Infinite, três interpretações principais surgiram na indústria.

“Momento AWS” das stablecoins

Alguns participantes do mercado comparam esse modelo à substituição da infraestrutura de TI tradicional pela computação em nuvem. Assim como a AWS permite que empresas tenham acesso a capacidade de processamento elástica sem precisar construir seus próprios data centers, o modelo da Infinite permite que empresas tenham uma conta bancária e capacidade de pagamento com stablecoins sem precisar integrar múltiplos provedores financeiros. Investimentos de Thiel em stablecoins — incluindo a Ramp, com troca USDT e dólar sem taxas, e a Citrea, que constrói um mercado de crédito baseado em Bitcoin — são interpretados como sinais de que há uma aposta sistêmica na stablecoin como infraestrutura de pagamento global.

Penetração ainda no limite

Outra visão foca na escala atual do mercado. Apesar do crescimento acelerado, os pagamentos com stablecoins B2B representam apenas cerca de 0,01% do total global de B2B, e no cenário de remessas, o volume de aproximadamente 90 bilhões de dólares em stablecoins corresponde a menos de 1% do mercado segmentado. McKinsey aponta que 47% dos bancos afirmam que seus clientes perguntam sobre criptomoedas, mas a adoção real é muito menor do que o interesse. Embora as stablecoins tenham vantagens objetivas na eficiência de pagamentos transfronteiriços, seu uso ainda não é amplo para esse fim.

Escassez e fragilidade das licenças

A licença bancária nacional obtida pela Erebor, concedida pelo OCC, constitui uma barreira competitiva central — ela permite que Erebor opere em nível federal, sem as limitações das licenças estaduais. Contudo, essa licença impõe requisitos rigorosos de capital: Erebor deve manter uma alavancagem de capital de pelo menos 12% nos três primeiros anos de operação. Como o saldo em stablecoins não é protegido pelo FDIC, há uma clara distinção legal entre saldo fiduciário e saldo em stablecoins. A implementação aprofundada da lei GENIUS significa que o PPSI será obrigado a estabelecer procedimentos de conformidade contra sanções, criando uma nova barreira regulatória para toda a indústria de stablecoins.

Impacto setorial: fusão de RWA e finanças tradicionais em três níveis

A colaboração Infinite+Erebor pode ser analisada em três níveis de impacto setorial.

Primeiro nível: redução do atrito operacional em pagamentos stablecoin B2B

Pagamentos tradicionais de B2B transfronteiriços envolvem 2 a 4 bancos intermediários, com liquidação em 3 a 5 dias úteis, custos de 30 a 75 dólares por transação e uma margem cambial de 2% a 4%. Com liquidação via stablecoin, esses custos podem cair para entre 0,5 e 5 dólares, e o tempo de liquidação reduzir-se a minutos. Contudo, essa eficiência só é possível se as empresas puderem trocar livremente moeda fiduciária por stablecoins na mesma conta, o que o produto Infinite oferece ao preencher essa lacuna operacional.

Segundo nível: conectar ativos RWA à cadeia de pagamentos

O mercado de tokenização de RWA em 2026 está migrando de “rendimentos DeFi” para “renda institucional on-chain”. Mas o valor fundamental de ativos tokenizados — seja de títulos do governo, crédito privado ou commodities — depende de sua liquidez final por meio de pagamentos. Se um usuário precisa resgatar um fundo de mercado monetário tokenizado em depósitos bancários tradicionais e depois converter para stablecoins via exchange para fazer pagamentos, a “programabilidade” do RWA é limitada. O modelo Infinite+Erebor oferece uma solução potencial: emissores de RWA e empresas podem realizar tokenização, conversão fiduciária e pagamentos stablecoin na mesma infraestrutura bancária.

Terceiro nível: licença bancária como variável central na competição por infraestrutura

Empresas de tecnologia financeira tradicionais precisam de parceiros bancários para fazer pagamentos; empresas nativas de criptomoedas também dependem de bancos. Erebor ocupa uma posição especial nesta rodada por ser uma das poucas instituições que, desde sua criação, incorporou operações de stablecoin em seu estatuto e obteve uma licença bancária federal. Se mais bancos com esse modelo forem licenciados, a infraestrutura de pagamentos com stablecoins evoluirá de “alguns bancos de criptografia amigáveis como canais” para “bancos nativos de criptografia como hubs”. Se as barreiras de licenciamento se tornarem mais rígidas, a vantagem inicial de Erebor será ampliada.

Conclusão

A combinação Infinite e Erebor não representa apenas uma evolução de produto na indústria de stablecoins. Aponta para uma mudança mais profunda — a competição por stablecoins está migrando do “nível de emissão de tokens” para o “nível de infraestrutura bancária”. Quando instituições com licença bancária nacional começam a integrar canais de liquidação fiduciária e stablecoin na mesma conta, e quando as pilhas tecnológicas e regulatórias de pagamentos B2B estiverem completas, o setor será redefinido.

Por outro lado, os dados também trazem um alerta: os 226 bilhões de dólares de volume de pagamentos com stablecoins B2B, em um mercado total de 16 trilhões de dólares, representam uma fração ínfima. A regulamentação da lei GENIUS está se apertando, e o limite de seguro do FDIC deixa claro ao mercado que stablecoins não são depósitos bancários — há diferenças legais e de risco fundamentais entre ambos.

O investimento de Thiel e seus fundos não é na fatia de mercado de hoje, mas na forma da infraestrutura global de pagamentos B2B daqui a cinco anos. Quanto essa trajetória poderá avançar depende de três variáveis: se os pagamentos com stablecoins B2B poderão sair de 0,01% de penetração para uma substituição de mercado real, se o arcabouço regulatório encontrará um equilíbrio entre segurança e eficiência, e quão rapidamente o sistema bancário tradicional responderá competitivamente. O desenvolvimento dessas variáveis será mais claro nos próximos 18 meses.