Recentemente, alguém me perguntou se a rehipotecação e o compartilhamento de segurança são realmente “lucros fictícios”. Minha sensação é: acumular lucros não é problema, mas a ilusão de acumulação é muito perigosa. Em suma, você usa a mesma segurança para dar garantia a mais sistemas, o que realmente aumenta é a “probabilidade de penalização” e o risco de correlação, não uma camada adicional de proteção do nada. Por mais bonito que seja o protocolo escrito, o mais importante ainda são as condições de punição, quem pode acioná-las, quão forte é a correlação em caso de problemas… Ignorar esses pontos é apenas se empolgar com números de taxa anualizada.

Um colega também reclamou há dois dias: a expectativa de redução de juros às vezes eleva os ativos de risco, às vezes faz o índice do dólar oscilar junto, parece que o sentimento do mercado é mais influenciado pela percepção do que por análise técnica. De qualquer forma, agora estou mais inclinado a ver a rehipotecação como “vender seguros + terceirizar”, aceitar pedidos é possível, mas não se deve se imaginar como uma máquina de movimento perpétuo, a posição e as expectativas precisam ser ajustadas. Por enquanto, é isso, vamos observando lentamente.