Percebi algo interessante a desenrolar-se no mercado de petróleo bruto esta semana. Os preços têm vindo a cair fortemente, e há na verdade uma razão bastante clara se aprofundares o que está a acontecer geopoliticamente.

Então aqui está o cenário: as expectativas estão a crescer de que os EUA e o Irão possam realmente voltar à mesa de negociações. Trump mencionou que as conversações poderiam retomar no Paquistão dentro de dias, o que obviamente muda toda a história de oferta para o Médio Oriente. Quando esse tipo de progresso diplomático é refletido nos preços, vês uma pressão imediata sobre os preços do petróleo bruto hoje.

Deixa-me explicar como é que os números estão. O Brent caiu para cerca de 94,27 dólares por barril, uma descida de cerca de 0,55%, enquanto o WTI caiu para 90,24 dólares, uma perda de aproximadamente 1,1%. Estas não são movimentações massivas num único dia, mas fazem parte de uma tendência de queda maior. A sessão anterior viu perdas ainda mais acentuadas — o Brent caiu 4,6% e o WTI despencou 7,9%. Bastante significativo quando pensas na volatilidade que temos vindo a ver.

A questão principal tem sido o Estreito de Ormuz. Este ponto de estrangulamento movimenta cerca de 20 milhões de barris por dia, por isso, quando está efetivamente fechado devido a tensões regionais, as restrições de oferta tornam-se muito rápidas. É isso que tem mantido os preços do petróleo elevados. Mas agora que as negociações estão potencialmente de volta à mesa, os traders estão a posicionar-se para a possibilidade de os fluxos se normalizarem.

Aqui é que fica interessante, no entanto. Mesmo que as tensões se acalmem, os analistas não acham que vamos voltar a preços baixos. A visão da Macquarie é que o crude provavelmente continuará a ser suportado na faixa de 85-90 dólares, com um movimento gradual em direção a $110 à medida que os fluxos de Ormuz se normalizam. Mas se as perturbações prolongarem-se até abril, o Brent pode disparar para 150 dólares.

A Kotak Securities prevê movimentos de curto prazo em direção a 120 dólares, potencialmente atingindo $150 se o conflito persistir. A Nuvama partilha de uma forma semelhante — eles veem a faixa de 110-150 dólares como provável, dado as restrições de oferta. Mesmo as opiniões mais conservadoras sugerem que o crude não voltará aos níveis pré-conflito de 70-75 dólares tão cedo. Um analista que vi mencionou que isso pode levar meses.

O consenso parece ser que os preços do petróleo bruto hoje refletem uma trégua temporária na fixação de preços, não uma resolução definitiva. Desde que as tensões no Médio Oriente permaneçam elevadas, há uma tendência de subida no mercado. A oferta mantém-se apertada, as pressões inflacionárias persistem globalmente, e o petróleo mantém este piso estrutural mais elevado que temos vindo a construir.

Se estás a acompanhar os mercados de energia ou a pensar nas implicações mais amplas da inflação, isto vale certamente a pena monitorizar de perto.