Olhei para os dados recentes na cadeia e descobri um fenômeno interessante. Os pequenos investidores continuam comprando Bitcoin, a proporção de posições detidas atingiu uma máxima desde meados do ano, mas o preço permanece oscillando repetidamente acima de 74 mil dólares, sem conseguir romper esse nível. As razões por trás disso valem a pena ser refletidas.

Os dados do Santiment mostram que o número de carteiras com menos de 0,1 Bitcoin aumentou 2,5%, esses investidores pequenos já estão se esforçando para sustentar o mercado. Mas o problema é que os grandes investidores — aqueles que possuem entre 10 e 10.000 Bitcoins, as baleias e tubarões — na verdade estão reduzindo suas posições desde o pico de outubro. Isso cria uma situação embaraçosa: os pequenos compram, os grandes vendem.

Recentemente, quando o Bitcoin caiu perto de 60 mil dólares, houve uma onda ampla de compra de oportunidade, na época o índice de tendência acumulada do Glassnode atingiu 0,68, o sinal mais forte de acumulação desde novembro do ano passado. Naquele momento, carteiras de tamanho médio estavam especialmente ativas. Mas agora, os dados mostram que as posições líquidas desses grandes investidores têm sido negativas desde outubro, ou seja, eles estão distribuindo em cada recuperação.

Isso explica por que o mercado está tão frágil. Os pequenos investidores fornecem suporte de fundo e impulso de curto prazo, mas para formar uma tendência de alta real, é preciso a participação de grandes carteiras. Se os grandes continuarem vendendo na recuperação, por mais que os pequenos comprem, será difícil impulsionar o preço para cima. Agora, o Bitcoin está preso nesse nível, a taxa de financiamento de contratos perpétuos está negativa há 46 dias consecutivos, indicando que há bastante posição vendida no mercado.

Curiosamente, na história, fases de risco marcadas por muita venda a descoberto geralmente indicam que uma alta rápida está por vir. Portanto, o ponto-chave é quando os grandes investidores vão mudar de atitude, seja parando de vender ou começando a comprar. Os pequenos já estão aqui, agora só falta a entrada dos grandes.