Banco Industrial e Comercial Vice-Presidente Yao Mingde: A margem de juros provavelmente apresentará uma tendência em forma de L em 2026

Pergunta ao AI · Como é que a trajectória em “L” da margem de juros líquida afecta as perspectivas de rentabilidade dos bancos?

A 27 de Março, o Banco Industrial e Comercial da China (ICBC) realizou uma conferência de apresentação de resultados do ano fiscal de 2025. O vice-presidente do ICBC, Yao Mingde, respondeu no evento a questões em destaque, como as tendências de fixação de preços dos empréstimos e a trajectória da margem de juros líquida.

Relativamente à tendência de fixação de preços dos empréstimos, Yao Mingde prevê que, em 2026, a taxa de retorno dos empréstimos continuará a seguir a tendência de descida, mas a redução será significativamente mais pequena. Referiu que Maio de 2025 foi o último ajuste do LPR, pelo que o impacto daí resultante já se encontra, na sua maior parte, reflectido. Pelos dados deste ano, as taxas de juro de novas concessões em vários produtos de crédito, como empréstimos a empresas, empréstimos à habitação e empréstimos para actividades empresariais individuais, já apresentam sinais de estabilização. Pelos dados dos dois primeiros meses, as taxas de juro dos novos empréstimos diminuíram 2 pontos percentuais face ao ano anterior; em comparação com o mesmo período do ano passado, na realidade desceram 18 pontos percentuais a menos, o que mostra que a dimensão da descida se reduziu de forma evidente e que a tendência está a estabilizar gradualmente. Contudo, tendo em conta que o LPR ainda pode continuar a ser ajustado em baixa este ano, a taxa de retorno dos empréstimos poderá continuar a descer, mas a taxa de redução deverá continuar a contrair-se.

No que toca à margem de juros líquida, Yao Mingde afirmou que a sua avaliação de base é que, em 2026, a margem de juros provavelmente apresentará uma trajectória em “L”. A margem de juros líquida da indústria em 2025 foi de 1,28, menos 14 BP face a 2024, com uma redução homóloga cuja magnitude diminuiu em 5 BP; apesar de haver descida, a redução também está a abrandar, e esta tendência é sustentável. Se não forem consideradas novas reduções significativas da taxa de juro de depósito cotada pelo LPR, prevê-se que a receita líquida de juros do ICBC este ano se torne positiva em termos homólogos, alcançando um ponto de viragem; além disso, a queda da margem de juros líquida deverá também convergir ainda mais face a 2025.

Yao Mingde explicou ainda os principais factores de consideração. Em primeiro lugar, a gestão do mix de activos e passivos adapta-se melhor aos requisitos de ajustamento da política monetária. A margem de juros líquida é o resultado de múltiplos objectivos, como a compensação dada ao sector real, o crescimento estável do próprio banco e a sustentabilidade comercial das operações; é influenciada em conjunto pelo nível das taxas de juro do mercado, pela estrutura quantitativa e de preço do volume de activos e passivos e pela qualidade dos activos. Em geral, apresenta características de ampliação no ciclo de subida das taxas e de contracção da descida no ciclo de redução das taxas. Em 2025, o ICBC implementou de forma rigorosa uma série de políticas monetárias e financeiras em pacote, aumentando de forma moderada a sensibilidade das taxas de juros do balanço patrimonial. Por meio da optimização do mix de activos e passivos, compensou a pressão de queda das taxas de juro e estabilizou o nível da margem de juros líquida.

Em segundo lugar, a gestão dos passivos dá mais ênfase à redução de custos e ao aumento de eficiência. Por um lado, mantém-se o planeamento diversificado dos passivos e promove-se um controlo mais fino do custo; apoiando-se na base sólida e na capacidade de serviços forte em áreas como custódia, liquidação e guarda (custódia), é possível impulsionar de forma eficaz a estabilização de fundos de baixo custo. Por outro lado, implementam-se estritamente cláusulas de garantia para a revisão das taxas de juro e iniciativas de auto-disciplina no sector. À medida que os depósitos a prazo de elevado custo vão atingindo gradualmente o vencimento, o impacto dos ajustes anteriores das taxas de juro cotadas dos depósitos vai sendo libertado progressivamente. A reprecificação dos empréstimos entrará também na sua fase final, pelo que a diferença entre taxas de empréstimos e de depósitos tenderá a estabilizar-se.

Em terceiro lugar, a alocação de activos de grandes categorias dá mais ênfase ao reforço de reservas a longo prazo. Em 2025, o saldo do volume de financiamento social cresceu 8,3% em termos homólogos. Deste valor, os empréstimos em renminbi concedidos à economia real cresceram 6,4% homólogos; as obrigações de empresas cresceram 6%; as obrigações do governo cresceram 17,1%. A percentagem do investimento em obrigações de todo o sector social no volume de financiamento social tem vindo a aumentar continuamente. O ICBC registou um crescimento de empréstimos aos clientes de 5,7% e um crescimento de investimento em obrigações de 19,6%. Neste momento, a taxa de retorno do investimento em novas obrigações continua a diminuir, e a duração (duration) dos activos obrigacionistas é, em geral, superior à dos activos de empréstimos. No período de descida das taxas de juro, o efeito libertar-se-á ainda por um processo. No curto prazo, isso pode afectar a margem de juros líquida; no médio e longo prazo, contribuirá tanto para a reserva futura de activos como para as reservas de rendibilidade e de valorização.

Em quarto lugar, a estrutura de activos e passivos dá mais ênfase a um modelo de abertura de elevado nível. Nos últimos anos, o ICBC tem vindo a aprofundar continuamente a gestão integrada a nível global, expandindo activamente os negócios no exterior, para melhor servir a internacionalização do renminbi. No final de 2025, os activos totais das instituições no exterior eram de 491,6 mil milhões de dólares, um crescimento de 12,4%, superior ao aumento do conjunto do grupo. Actualmente, as principais taxas de referência de economias desenvolvidas e mercados emergentes, como a Reserva Federal dos EUA e a zona euro, ainda podem ser ajustadas para baixo mais uma vez; no curto prazo, a margem de juros líquida das instituições no exterior continuará a estreitar-se.

Yao Mingde concluiu que a tendência de descida da margem de juros líquida no curto prazo ainda não mudou, mas os factores favoráveis que têm impulsionado uma melhoria no desempenho recente estão a acumular-se continuamente, e a postura de estabilização marginal tem perspectivas de se manter.