Mizuho Eleva o Objetivo de Preço da Circle para $100 à Medida que o Pico do Petróleo e as Perspectivas de Taxa Impulsionam o Modelo de Stablecoin

As ações da Circle Internet Group (CRCL) subiram quase 8% para $103,71 em 3 de março de 2026, atingindo o seu nível mais alto em quase quatro meses, à medida que analistas da Mizuho identificaram o aumento dos preços do petróleo e as mudanças nas expectativas de taxas do Federal Reserve como fatores favoráveis para a avaliação do emissor de stablecoin.

A Mizuho elevou o seu objetivo de preço para a Circle para $100, de $90, mantendo uma classificação neutra, argumentando que o recente aumento no petróleo bruto — cerca de 6% em cinco dias e aproximadamente 24% no ano até agora — pode reduzir as hipóteses de cortes de taxas em 2026, beneficiando o modelo de receita de juros da Circle.

Preços do petróleo e expectativas de taxas impulsionam múltiplos de avaliação

A movimentação no petróleo segue o aumento das tensões entre EUA e Irã após ataques aéreos no fim de semana, que também provocaram volatilidade nos mercados globais, levando o Bitcoin a negociar entre $65.000 e $70.000. Para a Circle, a variável-chave são as taxas de juros. A empresa gera receita a partir dos juros ganhos sobre as reservas que apoiam o USDC, e taxas mais altas por mais tempo sustentam esse modelo.

Expectativas mais suaves de cortes de taxas elevariam as previsões de receita da Circle para 2026 e 2027 em apenas cerca de 1%, mas o impacto mais significativo pode estar na avaliação. Dados da ferramenta FedWatch da CME mostram que a probabilidade de um cenário sem cortes de taxas em 2026 quase dobrou no último dia. Essa mudança no risco de cauda direita aumenta a alavancagem do múltiplo de avaliação da Circle.

A receita de juros gerada pelos ativos de reserva do stablecoin continuará a apoiar os negócios da Circle em um ambiente de taxas de juros mais altas, mesmo que as previsões de receita de curto prazo sofram ajustes modestos.

Modelo de avaliação e pressões competitivas

O modelo de avaliação da Circle assume uma média de USDC em circulação de cerca de 123 milhões em 2027, implicando aproximadamente $3,7 bilhões em receita de reserva e $922 milhões em EBITDA. O múltiplo aplicado de 27x supera a média de cerca de 19x de pares como Visa, Mastercard, Coinbase e Robinhood, apoiando o objetivo de preço de $100.

A circulação de USDC atingiu aproximadamente $75,3 bilhões no quarto trimestre de 2025, representando um aumento de 72% em relação ao ano anterior, com receita total de reservas chegando a $733 milhões. Apesar do cenário macroeconômico mais forte, preocupações de longo prazo permanecem em relação à competição entre stablecoins e à potencial commoditização, especialmente à medida que a clareza regulatória atrai mais participantes para tokens lastreados em dólar.

Regulamentações mais claras para stablecoins podem intensificar a competição ao longo do tempo, potencialmente comprimindo margens mesmo em um ambiente de taxas mais altas. O modelo de lucro da Circle continua altamente dependente do ciclo de taxas de juros dos EUA, tornando-a mais semelhante a uma empresa financeira sensível ao macro do que a uma infraestrutura blockchain pura.

Posicionamento estratégico e desenvolvimentos regulatórios

A Circle recentemente firmou parcerias importantes, incluindo com o gigante de pagamentos Visa, permitindo que instituições nos EUA liquidem transações usando USDC. Também se posicionou nos mercados de previsão por meio de uma parceria com a Polymarket. No quarto trimestre, a Circle recebeu aprovação preliminar para estabelecer uma carta de banco fiduciário nacional, um movimento importante que pode integrar ainda mais os ativos digitais no sistema bancário.

A aposta da empresa em pagamentos e infraestrutura blockchain visa diversificar a receita além dos juros, mas os ganhos de reserva ainda constituem o núcleo de sua estrutura de lucros. O USDC continua a escalar rapidamente, num ritmo que supera os impactos das taxas, e a Circle está se tornando cada vez mais lucrativa ao longo do tempo.

FAQ: Objetivo de preço da Circle e dinâmicas de mercado

Por que a Mizuho aumentou o objetivo de preço da Circle?

O objetivo de preço foi aumentado para $100 de $90 devido ao aumento dos preços do petróleo, que pode reduzir as expectativas de cortes de taxas do Federal Reserve em 2026. Como a Circle gera receita a partir dos juros sobre os ativos de reserva do USDC, um ambiente de taxas mais altas por mais tempo apoia seu modelo de negócios e múltiplo de avaliação.

Quais riscos podem afetar a perspectiva de longo prazo da Circle?

Regulamentações mais claras para stablecoins podem intensificar a competição ao longo do tempo, potencialmente comprimindo margens mesmo em um ambiente de taxas mais altas. À medida que mais participantes lançam tokens lastreados em dólar, a Circle pode enfrentar pressões de commoditização e redução de margens de lucro.

Como tem sido o desempenho da circulação de USDC recentemente?

A circulação de USDC aumentou para aproximadamente $75,3 bilhões no quarto trimestre de 2025, um aumento de 72% em relação ao ano anterior, com receita total de reservas atingindo $733 milhões. Esse crescimento reflete uma adoção mais ampla impulsionada pela clareza regulatória do GENIUS Act e por parcerias estratégicas com Visa e Polymarket.