Fundador da Aave: O DeFi enfrentará um mercado de energia solar de 200 trilhões, robôs e financiamento espacial, com uma escala 15 vezes maior do que os 10 maiores bancos do mundo

Aave fundador Stani Kulechov publicou um artigo explicando a próxima evolução do DeFi: não mais ferramentas de especulação na cadeia, mas financiamento para infraestrutura física como energia solar, robôs, espaço, etc. Ele calcula o investimento de capital necessário em cada setor, estimando que o mercado real que o DeFi pode atender chega a 100-200 trilhões de dólares — 15 vezes o total de ativos sob gestão dos dez maiores bancos globais (cerca de 13 trilhões de dólares). Este artigo é uma tradução de um texto de Stani.eth, compilada por Dongqu.
(Prévia: Com o mundo entrando em um ciclo de afrouxamento monetário, AAVE pode liderar a recuperação do DeFi?)
(Complemento: Resumo das novidades do Aave V4: introdução de liquidez unificada, taxas difusas, novo módulo de empréstimo)

Índice do artigo

Alternar

• A base que sustenta tudo, a finança que financia tudo
• Quão grande é a oportunidade?
• Encontrando a abordagem certa para Aave
• As taxas de retorno aguentam?
• Aave como camada de infraestrutura financeira
• Significado para as fintechs

Anteriormente, destaquei que o DeFi já melhorou significativamente a oferta de alocação de capital. A liquidez na cadeia é altamente fluida, podendo ser transferida programaticamente para ativos com retorno ajustado ao risco mais alto. Com anos de confiança acumulada e uma estrutura de custos superior na modelagem de empréstimos colaterais, Aave demonstrou capacidade de absorver centenas de bilhões de dólares em liquidez.

Essa liquidez cria oportunidades enormes para os atuais emergentes conceitos de infraestrutura financeira e aplicações. A próxima fase do DeFi deve focar na demanda, ajustando o equilíbrio de liquidez.

Já mencionei que apenas infraestrutura de energia solar pode gerar uma oportunidade de 30-50 trilhões de dólares para Aave. Mas isso está longe do fim — as futuras oportunidades que Aave pode alcançar ultrapassam 200 trilhões de dólares.

A base que sustenta tudo, a finança que financia tudo

A infraestrutura é a camada fundamental que garante o funcionamento de tudo. Essa camada assegura que veículos elétricos tenham autonomia suficiente, que casas permaneçam aquecidas e iluminadas, que a água flua normalmente, que computadores operem, que o mundo permaneça conectado.

De uma perspectiva de alocação de capital, a infraestrutura é vista como um ativo sólido. O mundo precisa de energia, água, poder computacional e comunicação. Infraestruturas maduras também se beneficiam de economias de escala, com riscos tecnológicos reduzidos à medida que evoluem, transformando-se progressivamente de oportunidades tecnológicas para oportunidades financeiras.

Apesar de serem consideradas seguras e estáveis, novas infraestruturas também oferecem oportunidades de retorno mais elevadas. Como ainda estão na fase inicial da curva de custos, o prêmio de risco é maior.

A infraestrutura (do tipo correto) é um ativo financeiro de alta qualidade porque geralmente envolve altos gastos de capital e baixos custos operacionais — o que significa que os custos de operação são suficientemente baixos para que a dívida seja amortizada ao longo do ciclo de vida do ativo. Observando de várias perspectivas, a infraestrutura que financia o futuro é composta por ativos tangíveis com fluxo de caixa.

O mais importante é que, quando bem estruturada, a finança de infraestrutura segue o modelo de empréstimo do Aave — emprestando contra o próprio ativo, não contra a credibilidade do usuário, exatamente como funciona atualmente.

Quão grande é a oportunidade?

Acredito que os ativos de infraestrutura essenciais para um mundo próspero incluem: fazendas solares, baterias, data centers e GPUs, transporte eletrificado, robôs, dessalinização, mineração, captura de carbono, energia nuclear e infraestrutura espacial. A seguir, uma estimativa do investimento de capital necessário em cada setor até 2050:

Solar e baterias: apenas energia solar demanda entre 15-30 trilhões de dólares em investimentos. Com esse volume, a energia solar substituirá os combustíveis fósseis até 2050.

Data centers e GPUs: o investimento acumulado nesses setores varia entre 15-35 trilhões de dólares, dependendo da adoção de IA. A McKinsey estima que só até 2030 serão necessários 6,7 trilhões de dólares. A lógica é simples: quanto mais poder computacional, mais processamento e tarefas complexas podem ser realizados.

Robôs: a automação de tarefas humanas será uma característica central do mundo que estamos entrando. Seja por sistemas de armazenamento dedicados ou robôs humanoides para tarefas físicas diárias, eles substituirão a força de trabalho humana. Somente em robótica, até 2050, pode ser necessário entre 8-35 trilhões de dólares em investimentos.

Infraestrutura de veículos elétricos: a eletrificação do transporte (carros, trens, aviões, drones, redes de carregamento, navios, portos) está na fase de transição de uma base fóssil para uma grande rede elétrica. Estima-se que até 2050, o investimento seja de cerca de 10-25 trilhões de dólares.

Energia nuclear: uma fonte confiável de energia em grande escala, mas altamente dependente de políticas, dificultando inovação e financiamento. Estimativa conservadora: 3-8 trilhões de dólares até 2050.

Dessalinização movida a energia solar: tecnologia existente há décadas, com escala e energia solar em desenvolvimento, possibilitando água quase gratuita em qualquer lugar do mundo. Investimento necessário: 6-12 trilhões de dólares até 2050.

Captura de carbono: impulsionada por políticas governamentais, com investimento estimado de 3-8 trilhões de dólares até 2050.

Minerais essenciais: cobre, lítio, níquel e terras raras, essenciais para eletrificação, robótica e outros setores. Investimento estimado: 5-15 trilhões de dólares até 2050.

Redes digitais: fibra óptica, torres de comunicação e estações terrestres de satélites. Investimento estimado: 6-15 trilhões de dólares até 2050.

Infraestrutura espacial: o espaço, como fator de escala, expandirá significativamente com o aumento de transporte e lançamento. Estimativa conservadora: 2-6 trilhões de dólares, mas se os custos de lançamento caírem 10-50 vezes, a oportunidade pode chegar a 10-30 trilhões. Inclui: constelações de satélites (3-8 trilhões), instalações de lançamento (1-3 trilhões), hubs de logística orbital (2-7 trilhões), energia solar orbital (2-10 trilhões), manufatura espacial (1-5 trilhões) e instalações lunares (1-5 trilhões).

Somando tudo, o financiamento de infraestrutura pode gerar uma oportunidade de cerca de 100-200 trilhões de dólares para o DeFi. Como comparação, os dez maiores bancos do mundo gerenciam aproximadamente 13 trilhões de dólares em ativos. Financiar com sucesso a maior parte dessa transformação tornará a Aave a maior rede financeira já criada.

Encontrando a abordagem certa para Aave

O financiamento de infraestrutura no DeFi pode ocorrer de duas formas principais.

Caminho 1: Stablecoins de rendimento (YBS)

YBS está se tornando um exemplo forte de distribuição de receita off-chain para usuários on-chain. Ethena faz isso via operações de basis trading; USD.ai realiza através de financiamento de GPUs, com rendimento anualizado de 10-15% ao stake de sUSDai.

Para Aave, o crescimento do YBS se traduz diretamente em crescimento do protocolo. Aave funciona como um motor de ciclo: se o retorno de infraestrutura do YBS for maior que o custo de capital do Aave (cerca de 4-5%), há uma oportunidade de ciclo — usando YBS como garantia para emprestar liquidez na Aave, e reinvestindo em ativos de maior retorno.

Caminho 2: Colateralização direta

Usar infraestrutura tokenizada como garantia, mantendo os retornos off-chain ou nas mãos do tomador, enquanto a demanda por empréstimos e garantias entra na Aave, gerando uma taxa de rendimento estável para os depositantes. Essa abordagem também não busca estabilidade de valor, sendo adequada para ativos com volatilidade de valor que não podem ser testados por stablecoins.

Qual caminho prevalecerá? Difícil dizer. Cada um tem suas vantagens, e a Aave já oferece suporte a ambos. Exemplos de YBS incluem Ethena com sUSDe e Maple com SyrupUSDT; de colateralização direta, Tether com ouro (xAUT), empréstimos com BTC e ETH, e fundos RWA JAAA.

As taxas de retorno aguentam?

Apesar de o DeFi atualmente ter excesso de capital em um ambiente de altas taxas de juros, o financiamento de infraestrutura deve oferecer espaço suficiente para realocar esses recursos. As taxas internas médias de retorno de equity por setor: solar 10%, baterias 12%, data centers 13%, carregamento de veículos elétricos 13%, infraestrutura hídrica 9%, infraestrutura espacial cerca de 18%. Quanto maior o risco técnico e mais cedo na curva de custos, maior o retorno esperado.

As taxas podem ser ampliadas por estratégias adicionais. Os cofres do Aave V4 podem alocar em fazendas solares com rendimento de 8-12%, usando essa garantia para emprestar GHO (criando espaço de lucro de alto rendimento na Aave), e reinvestir em fazendas de baterias com retorno de 12-18%, ou oportunidades de GPU com retorno anual de 10-20%.

Aave como camada de infraestrutura financeira

A melhor estratégia para entrar em oportunidades de RWA e infraestrutura é começar por ativos maduros de baixo risco (como solar), e, usando a arquitetura de risco refinada do Aave V4, avançar gradualmente para ativos de risco mais elevado.

Hoje, a maioria dos tokens de RWA se concentra em ativos com mercados de liquidez profundos: títulos do governo, fundos de mercado monetário, crédito corporativo. Esses ativos têm liquidez fácil e canais de acesso já estabelecidos. Da mesma forma, empréstimos privados, embora pareçam uma aplicação promissora no DeFi, têm suas limitações — geralmente envolvendo CLOs, financiamento de empresas e private equity. Em um mundo de transformação sem precedentes, os ativos devem se orientar para o futuro que estamos construindo, não para o passado que estamos deixando.

A tokenização de ativos tradicionais continuará crescendo, e certamente fará parte da história do Aave. Mas a maior oportunidade é tornar-se a camada de financiamento de infraestrutura do futuro. Essa é a razão de minha empolgação com RWA e Aave.

Significado para as fintechs

Grandes fintechs estão se tornando cada vez mais a interface de distribuição e experiência — levando produtos financeiros de alta qualidade ao usuário final. Usar DeFi permite às fintechs desbloquear custos mais baixos para novos produtos financeiros: DeFi é quase autônomo, mais transparente, e garante execução via contratos inteligentes. Requer menos despesas operacionais, possibilitando margens mais altas, e abre novas oportunidades financeiras.

Fintechs e bancos, através do Aave Kit e Aave App, podem se tornar canais de distribuição excelentes para os retornos gerados por garantias de infraestrutura na Aave V4. Integrar a Aave às fintechs e bancos para injetar capital acelerará a jornada global rumo à prosperidade em 10-15 anos. Essa é uma oportunidade única para a Aave e seus parceiros capturarem e compartilharem um mercado de 200 trilhões de dólares.