Com RWAs, o DeFi Está a Crescer Rápido
No entanto, as realidades do DeFi tornaram-se rapidamente evidentes. Embora o seu crescimento inicial tenha sido espetacular, foi impulsionado inteiramente por ativos nativos de criptomoedas, nomeadamente os tokens centrais dos protocolos mais importantes. Tornou-se rapidamente dependente de ciclos reflexivos e especulativos que impulsionaram rendimentos hiper-inflacionados e insustentáveis. Embora empolgante, os ativos digitais por si só não são suficientes para estabilidade e crescimento a longo prazo, como vimos quando a maioria dos protocolos voltou a colapsar no final do “Verão do DeFi”.
O que fez o DeFi perder força?
O ecossistema inicial do DeFi era fundamentalmente falho. Apesar de haver muitas inovações promissoras, com novos protocolos a propor empréstimos descentralizados, staking e estratégias sofisticadas de yield farming, parecia muito com uma casa de cartas. Baseava-se inteiramente em capital reflexivo – onde o capital que apoia empréstimos ou fornece liquidez era geralmente apenas outro ativo altamente volátil, cujo preço estava ligado à saúde do protocolo subjacente e também à sorte do Bitcoin.
Por isso, o valor dos ativos do DeFi era tão cronicamente imprevisível. Os rendimentos do DeFi eram impulsionados não tanto pela atividade económica subjacente nos seus principais protocolos, mas pelos incentivos token insustentáveis que funcionam como motor. Esses rendimentos eram geralmente pagos em tokens inflacionários, mas o seu valor estava sempre à beira de um precipício. Se o protocolo tivesse problemas, fosse hackeado ou até mesmo se o Bitcoin tivesse um dia mau, o valor desses tokens poderia cair abruptamente, e muitas vezes foi exatamente isso que aconteceu. O DeFi não era um lugar para os de coração fraco, e certamente não para instituições financeiras responsáveis.
As instituições, ou melhor, o seu capital, são precisamente o que o DeFi precisa para escalar. Mas, ao olharem para o ecossistema DeFi, viam preocupações demais – a volatilidade inaceitável, a total ausência de regulamentação e a falta de ativos tangíveis que sustentassem o ecossistema mais amplo. Era simplesmente demasiado arriscado para eles sequer considerarem.
Então, por que mudou de opinião?
Hoje em dia, dezenas das principais instituições financeiras do mundo falam entusiasticamente sobre o potencial da blockchain e do DeFi, e muitas até lançaram projetos. O fundo BUIDL da BlackRock e a JPM Coin do JPMorgan vêm à mente. A razão é que o DeFi agora está sendo impulsionado por algo muito mais tangível. Estamos a falar de “ativos do mundo real”, que têm o potencial de transformar o DeFi de um ecossistema experimental numa infraestrutura madura e resiliente, necessária para suportar as finanças globais.
O que os RWAs trazem à mesa
Os RWAs são o ingrediente secreto que conecta o DeFi ao mundo real. São um novo tipo de token digital que representa ativos físicos, como dinheiro, ouro, imóveis, ações, participações e títulos, permitindo que operem em blockchains. Ao contrário dos tokens de criptomoedas, os RWAs conseguem gerar rendimento real e tangível, em vez de apenas incentivos especulativos. Esse rendimento é derivado de mecanismos financeiros tradicionais, como reembolsos de crédito, rendimentos de imóveis, juros de títulos do tesouro e outras formas de rendimento de ativos regulados e verificáveis.
Outra grande vantagem – os RWAs têm uma base de garantia significativamente mais diversificada do que as criptomoedas. Em vez de depender de tokens voláteis, os protocolos DeFi podem usar formas tokenizadas de qualquer tipo de ativo, como títulos do tesouro dos EUA ou infraestruturas físicas. Existem muitos exemplos convincentes do que isso significa.
Um exemplo é a Tharwa Finance, a criadora do stablecoin thUSD, sediada nos Emirados Árabes Unidos. Enquanto stablecoins tradicionais como o USDT estão passivamente atrelados ao dólar dos EUA ou a outra moeda, o thUSD é apoiado por um portfólio diversificado de ativos reais, que são geridos ativamente por algoritmos impulsionados por IA e motores de otimização de risco. Essa estrutura permite que o thUSD funcione mais como um fundo de hedge gerido profissionalmente, permitindo gerar rendimentos sustentáveis para os detentores de tokens. É um modelo exemplar de capital gerido de forma segura na cadeia.
Há também o fundo BUIDL da BlackRock, que oferece aos investidores institucionais exposição na cadeia a títulos do tesouro, dinheiro e acordos de recompra, com total conformidade regulatória. De forma semelhante, o PAX Gold é um protocolo em conformidade que emite o PAXG, um ativo digital lastreado 1:1 com ouro físico armazenado em cofres seguros. Permite aos investidores comprar e vender ouro de forma rápida, instantânea e sem intermediários, para beneficiar da valorização do ouro ou usá-lo como proteção contra a inflação. Como a Tharwa, esses projetos oferecem um caminho conforme para que as instituições mantenham classes de ativos estáveis e tangíveis na cadeia.
DeFi 2.0: Menos Volatilidade, Mais Estabilidade, Interesse Crescente
Os RWAs foram hipóteses e teorias durante anos, e agora estão a tornar-se realidade, construindo uma ponte sólida entre as finanças tradicionais e a economia digital. Isso significa que o DeFi pode afastar-se das suas origens especulativas e evoluir para um ciclo mais fundamentado de estabilidade e crescimento, semelhante à economia tradicional.
O DeFi está a amadurecer rapidamente, sendo uma das principais vantagens dos RWAs a redução da volatilidade. Quando os protocolos DeFi são apoiados por ativos físicos, como títulos do tesouro dos EUA e imóveis geradores de rendimento, a sua volatilidade é significativamente atenuada. Isso traduz-se em menos spirais de liquidação durante quedas de mercado e num ecossistema mais calmo e fiável no geral.
Por sua vez, a redução da volatilidade permite que o DeFi ofereça mercados de empréstimo mais estáveis. As garantias estão cada vez mais apoiadas por ativos estáveis ligados a fluxos de caixa previsíveis e a valor verificável fora da cadeia. Isso significa que os protocolos de empréstimo podem operar com mais confiança e risco reduzido, com taxas de juro mais sustentáveis e competitivas para os credores. À medida que os mercados DeFi se tornam mais estáveis e previsíveis, tornam-se mais atraentes para o capital institucional. As entidades financeiras tradicionais não toleram risco, e o DeFi está a tornar-se muito mais seguro rapidamente, satisfazendo os seus requisitos regulatórios. Como resultado, os protocolos estão finalmente a começar a captar bilhões de dólares em capital institucional.
Entretanto, os RWAs impulsionaram um número crescente de protocolos DeFi a alinhar-se com os padrões regulatórios globais. Antes, qualquer pessoa podia usar o DeFi com total anonimato, mas, como o processo de tokenização exige que os ativos digitais cumpram os quadros legais existentes, também abriu caminho para que os protocolos façam o mesmo. Como resultado, muitos instituíram regras de KYC e AML para criar infraestruturas legalmente robustas que satisfaçam os investidores institucionais.
Prontos para os Grandes
No início, o DeFi era tudo sobre experimentação e inovação, vendo o que era possível com finanças baseadas em blockchain, e o seu potencial para servir como base de um ecossistema financeiro global superior não passou despercebido. Mas a falta de uma fundação económica externa fiável limitou o quanto o DeFi podia avançar.
Os RWAs representam o futuro do DeFi. Fornecem a base de estabilidade, rendimento conforme e diversificação necessárias para torná-lo aceitável às maiores potências financeiras do mundo. Em outras palavras, são essenciais para que o DeFi cresça e deixe de ser uma experiência divertida, tornando-se na nova infraestrutura para os mercados de capitais globais.
O DeFi já não é uma adolescência. Está a crescer rapidamente, com os RWAs a fornecerem a base de que precisa para reinventar a forma como os ativos financeiros são possuídos, operados, geridos e negociados.