Coinbase prejuízo de 667 milhões de dólares no quarto trimestre! Queda no volume de negociações arrasta os resultados, com o preço das ações a cair 55% em seis meses

Coinbase no quarto trimestre registou um prejuízo de 667 milhões de dólares, com receita a diminuir e abaixo das expectativas, sendo os rendimentos de derivados e $USDC os principais suportes.

Análise do declínio de receita e situação de prejuízo

A principal bolsa de criptomoedas dos Estados Unidos, Coinbase, anunciou ontem (12/02) os resultados do quarto trimestre de 2025. O relatório indica que a empresa registou uma perda líquida de 667 milhões de dólares, interrompendo assim uma sequência de oito trimestres consecutivos de lucros desde o terceiro trimestre de 2023, entrando em prejuízo.

• A receita total do trimestre foi de aproximadamente 1,8 mil milhões de dólares, uma queda de cerca de 20 % a 21,5 % em relação ao mesmo período do ano anterior, e abaixo dos 1,85 mil milhões de dólares previstos pelos analistas de Wall Street.
• Em termos de lucro por ação (EPS), segundo os princípios contabilísticos geralmente aceitos (GAAP), a perda foi de 2,49 dólares por ação, enquanto a previsão do mercado era de lucro de 0,96 dólares por ação; se avaliado pelo método não-GAAP, o EPS foi de 0,66 dólares, abaixo da expectativa média dos analistas de 0,92 dólares, uma diferença superior a 28 %.

Fonte: Coinbase Visão geral dos resultados financeiros do quarto trimestre da Coinbase

Este declínio de desempenho foi principalmente devido à fraqueza geral do mercado de criptomoedas. O Bitcoin ($BTC) atingiu um pico histórico de quase 126 mil dólares em outubro de 2025, mas durante o quarto trimestre sofreu uma forte correção, caindo abaixo de 88,5 mil dólares até 31 de dezembro, uma queda de aproximadamente 30 % a 50 %. A grande volatilidade dos preços do mercado levou a uma redução na atividade de negociação, com investidores a adotarem uma postura de observação, impactando assim as receitas de taxas de transação da bolsa.

Dados indicam que a receita relacionada com transações caiu para 983 milhões de dólares, uma redução de quase 37 % em relação ao mesmo período do ano anterior, e uma diminuição de 6 % em relação ao trimestre anterior, que foi de 1 mil milhão de dólares.

Mudanças na estrutura de negócios principais e de receitas

Nos detalhes do negócio de negociação, há uma clara divergência entre o desempenho de investidores de retalho e institucionais. No quarto trimestre, o volume de negociação à vista de retalho caiu para 560 mil milhões de dólares, uma redução de 6 %, e a receita relacionada diminuiu 13 %, para 734 milhões de dólares. A gestão da empresa analisa que isso reflete uma mudança no comportamento dos utilizadores, de um “modo simples” com taxas mais elevadas para um “modo avançado”, com cada vez mais utilizadores a optarem pelo plano de assinatura Coinbase One, que oferece tarifas reduzidas. Por outro lado, o volume de negociação à vista de instituições caiu 13 %, para 2,15 mil milhões de dólares, mas beneficiou do forte crescimento na negociação de produtos financeiros derivados, com a receita do setor institucional a crescer 37 %, para 185 milhões de dólares.

O CEO Brian Armstrong afirmou que, apesar do mercado à vista estar fraco, o negócio de derivados financeiros para instituições demonstrou uma resiliência excelente neste trimestre.

No que diz respeito à receita de assinaturas e serviços, este segmento gerou 727 milhões de dólares, um crescimento de 13 % em relação ao mesmo período do ano anterior, embora uma ligeira diminuição de 3 % em relação ao trimestre anterior. Destaca-se que a receita relacionada com stablecoins foi particularmente forte, atingindo 364 milhões de dólares, um crescimento de cerca de 61 % em relação ao ano anterior. A Coinbase obtém lucros com uma parceria de partilha de receitas com a Circle, através dos juros sobre as reservas de $USDC, cujo saldo médio na plataforma atingiu 17,8 mil milhões de dólares, um máximo histórico.

No entanto, as receitas de recompensas em blockchain (rendimento de staking) enfrentam grandes desafios, tendo caído 18 %, para 152 milhões de dólares. A principal razão foi a queda de 13 % no preço do Ethereum ($ETH) e de 16 % no Solana ($SOL) durante o trimestre, além de uma redução de 17 % na taxa de recompensas do protocolo Solana, o que diminuiu o retorno global do staking. Além disso, as ações de redução de taxas do Federal Reserve em outubro e dezembro também contribuíram para uma diminuição de 8 %, para 60 milhões de dólares, nas receitas de juros e taxas de financiamento.

Perdas na carteira de investimentos e revisão de 2025

Outro fator-chave para o grande prejuízo do quarto trimestre foi a forte desvalorização da carteira de investimentos da empresa. Os resultados indicam que, devido à queda nos preços dos ativos digitais, a carteira de investimentos registou uma perda contabilística de 718 milhões de dólares, sendo a maior parte de perdas não realizadas. Além disso, os investimentos em parceiros estratégicos como a Circle também sofreram uma redução de valor de 395 milhões de dólares.

O vice-presidente de Relações com Investidores, Anil Gupta, explicou que a estratégia de investimento da empresa é orientada para a manutenção a longo prazo, e não para compras e vendas frequentes com objetivo de lucro, sendo assim uma normal flutuação de valor durante a operação.

Apesar do desempenho fraco no quarto trimestre, os indicadores operacionais de 2025 continuam fortes. A receita total do ano foi de 7,18 mil milhões de dólares, um crescimento de aproximadamente 9,4 % em relação a 2024.

Nos dados de 2025, a Coinbase atingiu um volume total de negociações de 5,2 mil milhões de dólares, um aumento de 156 % em relação ao ano anterior, e a sua quota de mercado global duplicou para 6,4 %. A receita anual de assinaturas e serviços atingiu 2,8 mil milhões de dólares, mais do que cinco vezes superior à de 2021. É especialmente notável que o número de utilizadores pagos de assinatura aumentou para cerca de 1 milhão, um triplo em relação a três anos atrás. Entre eles, o número de assinantes do Coinbase One atingiu 971 mil no final do quarto trimestre, demonstrando que a empresa já conseguiu algum sucesso na diversificação de receitas. Até ao final de 2025, cerca de 12 % dos ativos digitais sob custódia estavam na plataforma Coinbase.

Expansão de produtos, estratégia tecnológica e pressão regulatória

Para reduzir a dependência das taxas de negociação à vista, a Coinbase tem expandido ativamente o seu portefólio de produtos em 2025.

1. A empresa adquiriu a bolsa de opções de criptomoedas Deribit por 2,9 mil milhões de dólares, e lançou contratos futuros perpétuos de 24 horas para clientes nos EUA.
2. Além disso, lançou serviços de mercado de previsão e negociação de ações tradicionais, com atualmente 12 produtos independentes a gerar mais de 1 milhão de dólares de receita anual cada.
3. No âmbito tecnológico, a rede de segunda camada do Ethereum, Base, continua a ser uma prioridade, com o objetivo de reforçar a resiliência do negócio através de finanças descentralizadas (DeFi) e explorar o potencial de tokenização desta rede.
4. Recentemente, a empresa também lançou uma carteira de criptomoedas especialmente desenhada para agentes de IA, avançando na estratégia de aplicações tecnológicas futuras.

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No entanto, o ambiente regulatório continua a ser uma variável importante. O projeto de lei “CLARITY”, atualmente em discussão em Washington, pode limitar a remuneração de saldos de stablecoins oferecida pelas bolsas, o que afetará diretamente o modelo de partilha de receitas entre Coinbase e Circle. O CEO Brian Armstrong já retirou o seu apoio ao projeto de lei em janeiro. Para enfrentar os desafios regulatórios, representantes da empresa têm realizado várias reuniões com oficiais do setor bancário na Casa Branca. Apesar do cenário externo difícil, a empresa afirma que a sua situação financeira permanece sólida, com cerca de 11,3 mil milhões de dólares em caixa e equivalentes, suficiente para suportar as oscilações cíclicas do mercado de criptomoedas.

Reação do mercado e perspetivas para o primeiro trimestre de 2026

Após as notícias negativas do relatório financeiro, as ações da Coinbase (NASDAQ: COIN) caíram 7,9 %, fechando a 141,1 dólares. No entanto, na negociação pós-mercado, o preço recuperou cerca de 3 %, para 145,18 dólares, indicando que os investidores estão a tentar encontrar um ponto de apoio após a forte queda. Nos últimos seis meses, com o aumento da pressão no mercado de criptomoedas, o valor das ações da Coinbase caiu mais de 55 %. Analistas do JPMorgan recentemente reduziram o objetivo de preço da ação de 399 dólares para 290 dólares, devido à diminuição do valor de mercado das criptomoedas e à redução do fluxo de $USDC.

Fonte: Google Finance Nos últimos seis meses, com o aumento da pressão no mercado de criptomoedas, o valor das ações da Coinbase caiu mais de 55 %

Perspetivas para o primeiro trimestre de 2026, a Coinbase apresenta orientações relativamente conservadoras. Até 10 de fevereiro, a empresa já gerou cerca de 420 milhões de dólares em receitas de negociação nos primeiros 40 dias do trimestre, refletindo o interesse de investidores de retalho em aproveitar as quedas do mercado para comprar a bom preço. No entanto, as receitas de assinaturas e serviços devem diminuir de 727 milhões de dólares no quarto trimestre para uma faixa entre 550 milhões e 630 milhões de dólares.

Em termos de despesas, a empresa prevê que os custos de tecnologia, administração e marketing se mantenham relativamente estáveis, entre 1,14 mil milhões e 1,29 mil milhões de dólares, ajustando-se conforme as oportunidades de mercado.

Apesar de o desempenho de final de 2025 não ter atingido as expectativas, a gestão afirma que a empresa está mais preparada do que nunca para enfrentar os ciclos de mercado, comprometendo-se a inovar nos produtos e a controlar custos para retomar a rentabilidade.