Após a maré baixar, quantos projetos de criptomoedas realmente capazes de atuar ainda permanecem?

Em períodos de baixa do mercado, apenas projetos que resolvem problemas reais conseguem sobreviver. Este artigo analisa três projetos: Hyperliquid, Canton Network e Kite AI, explorando como o pragmatismo pode tornar-se a regra de sobrevivência para projetos de criptomoedas.
(Antecedentes: Sócio da Pantera revela o “culpado pelo colapso do Bitcoin”: um grande investidor asiático foi liquidado por arbitragem com ienes)
(Complemento: Queda do Bitcoin — “Trader da BlackRock sorri”, volume diário de IBIT ultrapassa os 100 bilhões de dólares, atingindo novo recorde)

Índice do artigo

• Ponto de vista central
• Regra de sobrevivência em mercado de baixa: o plano é realmente operacional?
• Três direções na escolha do mercado
  • Hyperliquid: resolvendo as fricções atuais de negociação
  • Canton Network: preparando-se para a era das finanças institucionais
  • Kite AI: construindo a economia de IA que ainda está por vir
• Três questões-chave para avaliar a viabilidade prática

A capacidade de resolver problemas reais na prática continua sendo o aspecto mais forte do projeto.

Ponto de vista central

• Resolver problemas reais: projetos dedicados a solucionar questões concretas e práticas permanecem resilientes mesmo em períodos de baixa do mercado.
• Características do pragmatismo: Hyperliquid, Canton e Kite AI, embora atuando em áreas diferentes, têm um ponto comum: oferecem soluções concretas e viáveis, não narrativas abstratas.
• Critérios de avaliação: para determinar se um projeto possui características de “pragmatismo”, deve-se focar em três elementos: o problema que busca resolver, a estrutura da solução proposta e a capacidade de execução da equipe.

Regra de sobrevivência em mercado de baixa: o plano é realmente operacional?

Atualmente, o preço do Bitcoin caiu abaixo de 70.000 dólares. Entre as 100 principais criptomoedas por valor de mercado, apenas 7 permanecem acima da média móvel de 200 dias. Em contraste, o índice Nasdaq 100, com 53% de seus componentes acima dessa média.

A tendência de mercado é inegável. Contudo, mesmo nas condições mais adversas, alguns ativos de criptomoeda conseguiram sobreviver.

A resiliência desses projetos não pode ser simplesmente atribuída a manipulações de mercado ou a recuperações fortuitas. Uma análise mais aprofundada revela diferentes explicações: esses projetos não dependem mais de visões vagas ou de complexidades técnicas superficiais. Pelo contrário, compartilham uma característica comum — foco na implementação prática, resolvendo problemas centrais do mercado. Seus caminhos geralmente seguem três direções:

• Eles estão resolvendo problemas atuais do mercado?
• Estão preparados para aplicações práticas de curto prazo?
• Estão construindo infraestrutura que sustentará a indústria a longo prazo?

Em última análise, a capacidade de resolver problemas reais na prática continua sendo o aspecto mais forte do projeto.

Três direções na escolha do mercado

Projetos que conseguem responder às perguntas acima têm maior chance de sobreviver. Eles ganham espaço ao 1) identificar com precisão as dores do mercado, 2) oferecer soluções práticas alinhadas ao momento atual.

Hyperliquid: resolvendo as fricções atuais de negociação

Tradicionalmente, as exchanges centralizadas (CEX) são vistas como intermediários responsáveis. Mas, na prática, quando surgem problemas, muitas vezes não alinham seus interesses com os dos investidores. As exchanges descentralizadas (DEX) surgiram como alternativa, mas, devido à má experiência do usuário e à baixa performance, afastam muitos investidores.

Nesse contexto, Hyperliquid introduz o conceito de DEX de contratos perpétuos (perp DEX). Ele traz para o ambiente on-chain características valorizadas em exchanges centralizadas — como alta alavancagem, execução rápida e liquidez estável via mecanismo HLP.

No início, o volume de uso foi impulsionado pela demanda por airdrops do token $HYPE. Contudo, mesmo após o fim dos airdrops, a atividade dos usuários permaneceu elevada, refletindo reconhecimento real da performance da plataforma. A resiliência do Hyperliquid vem de resolver um problema duradouro e concreto: a insatisfação com as exchanges centralizadas.

Canton Network: preparando-se para a era das finanças institucionais

A Canton oferece uma solução voltada para o futuro próximo. Com o interesse crescente por ativos do mundo real (RWA), instituições financeiras passaram a enxergar a blockchain como uma infraestrutura financeira, e não apenas uma rede pública. Nesse cenário, o que as instituições precisam não é de total transparência de dados, mas de um modelo de “privacidade seletiva” que suporte conformidade regulatória e proteção de segredos comerciais.

A Canton foi criada para atender a essas demandas. Utilizando a linguagem de contratos inteligentes DAML, ela permite fornecer opções de divulgação de dados personalizadas, de acordo com as necessidades das partes envolvidas.

Assim, as instituições podem manter a confidencialidade das transações, compartilhando informações apenas na medida necessária. Canton não impõe uma arquitetura de cima para baixo, mas constrói uma infraestrutura altamente alinhada às necessidades do setor.

Outro fator importante é que a Canton desde o início buscou uma expansão baseada em “implantação no mundo real”, contando com o apoio de instituições financeiras desde cedo. Destaca-se a parceria com a DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation), que gerencia cerca de 3,7 quadrilhões de dólares em transações anuais, reforçando a viabilidade prática da Canton Network.

Em suma, a Canton oferece uma estrutura capaz de atender simultaneamente a três requisitos principais das instituições: privacidade, conformidade regulatória e integração com o sistema financeiro existente.

Kite AI: construindo a economia de IA que ainda está por vir

Ao contrário dos dois exemplos anteriores, o uso prático atual do Kite AI é limitado. Contudo, sob a perspectiva de um futuro em que “Agentes de IA (inteligências) operam como entidades econômicas”, sua lógica estrutural permanece convincente.

Seja no Web2 ou no Web3, há consenso de que o “futuro será impulsionado por inteligências”. Poucos duvidam que, no futuro, os Agentes de IA representarão os usuários ao fazer reservas de hotéis ou compras de supermercado.

No entanto, para que esse futuro se realize, é necessário uma infraestrutura que permita aos Agentes de IA iniciar e executar pagamentos de forma autônoma. Os sistemas atuais de transações são voltados para transferências entre pessoas e a eficiência da participação humana.

Portanto, para que os Agentes de IA se tornem entidades econômicas autônomas, é preciso criar mecanismos, incluindo autenticação de identidade e frameworks de pagamento automatizado. Kite AI está desenvolvendo uma infraestrutura de pagamento específica para esse ambiente, com componentes principais como o “Agent Passport (passaporte do agente)” para autenticação e o protocolo x402 para pagamentos automáticos.

A visão do Kite AI ainda não pode ser implantada em larga escala, pois o futuro que ela visa ainda não chegou completamente. Ainda assim, a relevância prática do projeto se fundamenta em uma hipótese mais ampla: quando esse futuro esperado chegar, as tecnologias que está desenvolvendo serão essenciais. Essa consonância com tendências macro confere ao projeto uma credibilidade estrutural, mesmo com uso limitado atualmente.

Três questões-chave para avaliar a viabilidade prática

Embora esses três projetos operem em diferentes horizontes temporais, compartilham uma característica comum: a viabilidade no mundo real.

As avaliações sobre um mesmo projeto muitas vezes divergem: alguns dizem que resolve problemas reais, outros que é apenas hype. Para reduzir essas diferenças de interpretação, é preciso pelo menos responder a três questões centrais:

• Qual é o problema concreto que o projeto busca resolver? (É uma dor real dos usuários ou uma demanda criada artificialmente pelo uso de tecnologia?)
• A solução proposta é estruturalmente viável? (Ela resiste a análises em termos de lógica técnica, conformidade regulatória e modelo econômico?)
• A equipe tem capacidade de execução na prática? (Possuem recursos, know-how e experiência de implementação no setor?)

Como a maioria dos projetos promove narrativas otimistas de futuro, responder corretamente a essas perguntas exige tempo e esforço, filtrando informações enganosas ou incompletas, o que não é fácil. Projetos que não conseguem responder com segurança a essas questões podem experimentar altas de preço no curto prazo, mas provavelmente desaparecerão na próxima fase de baixa.

O cenário atual do mercado de criptomoedas é claramente desanimador. Mas isso não significa que a indústria esteja morta. Novas experiências continuarão a surgir, e nossa missão é avaliar o que esses esforços representam. No momento, o mais sensato é manter os pés no chão.