Os mercados estão numa bolha? Os principais economistas veem força — com ressalvas

Os receios de uma bolha de mercado iminente regressaram à medida que os preços das ações sobem e os gastos em inteligência artificial aceleram, mas vários economistas de relevo argumentam que o quadro económico mais amplo permanece mais estável do que os títulos sugerem. Desde as avaliações de Wall Street até ao crescimento dos EUA e à resiliência global, a sua mensagem é consistente: as condições parecem esticadas em alguns lugares, mas não fundamentalmente quebradas.

A Expansão Está Destinada a Durar? 3 Economistas Opinam Sobre os Mercados e o Crescimento

Em declarações e artigos recentes, Owen Lamont, Jared Bernstein e Kristalina Georgieva ofereceram perspetivas que atenuam a ansiedade de uma bolha, ao mesmo tempo que reconhecem riscos reais para 2026.

Lamont, gestor de carteira na Acadian Asset Management, afirmou recentemente à Forbes que, embora os mercados de ações dos EUA pareçam caros e o sentimento esteja elevado, as condições para uma bolha completa ainda não estão presentes. Os seus comentários foram reportados pelo jornalista da Forbes, Nick Lichtenberg.

“Parte da razão pela qual acho que não há uma bolha é que não vejo o dinheiro inteligente a agir como se houvesse uma bolha,” explicou Lamont à Fortune no domingo. “Talvez devesse dizer que ainda não há uma bolha.”

Lamont argumenta que as verdadeiras bolhas não são definidas apenas por preços elevados ou investidores entusiasmados, mas pelo comportamento de insiders. Historicamente, diz ele, as bolhas atingem o pico quando executivos corporativos e primeiros apoiantes apressam-se a vender ações ao público através de IPOs e ofertas secundárias. Essa dinâmica, observa, ainda não surgiu em escala no ciclo atual.

Em vez disso, as empresas americanas continuam a reduzir o número de ações através de recompra de ações, um padrão que Lamont descreve como inconsistente com pânico ou sobrevalorização em massa. Embora reconheça que as avaliações estão elevadas e a participação do retalho aumentou, a ausência de emissão pesada de ações impede-o de rotular o mercado atual como uma bolha.

Jared Bernstein Vê a Economia dos EUA a Manter-se até 2026

Ao mesmo tempo, a avaliação de Bernstein sobre a economia dos EUA aponta para um impulso contínuo por baixo do debate de mercado. Bernstein é um economista americano que assumiu a presidência do Conselho de Assessores Econômicos dos Estados Unidos sob o Presidente Joe Biden, exercendo o cargo de 2021 a 2025.

Num artigo da Universidade de Stanford que examina 2026, Bernstein destacou a capacidade da economia de resistir a taxas de juro mais altas, incerteza política e mudanças estruturais, mantendo o crescimento.

Segundo Bernstein, o consumo, os ganhos reais de salários e as melhorias na produtividade ajudaram a compensar um mercado de trabalho em arrefecimento. Embora o crescimento do emprego tenha desacelerado, ele descreve o ambiente como um equilíbrio de baixa contratação e baixa despedida, em vez de uma recessão, com a economia ainda a expandir-se a um ritmo sustentável.

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Bernstein também observa que as preocupações sobre uma bolha no mercado de ações impulsionada por IA ainda não se traduziram em danos económicos mais amplos. Embora os preços dos ativos possam amplificar efeitos de riqueza, ele argumenta que ganhos de produtividade e investimentos contínuos continuam a apoiar o crescimento subjacente até 2026.

Georgieva do FMI Diz que a Economia Global Absorveu Choques Repetidos

No palco global, Georgieva adotou um tom semelhante na Cimeira Mundial de Economia de 2026 (WEF) em Davos, enfatizando que a economia mundial tem absorvido choques repetidos de forma mais eficaz do que o esperado. Falando a formuladores de políticas e líderes empresariais, afirmou que o crescimento global permaneceu resiliente apesar de tensões geopolíticas, disputas comerciais e aperto financeiro.

Georgieva atribuiu essa resistência à adaptabilidade do setor privado, às respostas políticas constantes dos bancos centrais e à difusão gradual de novas tecnologias. Embora reconheça o aumento da dívida pública e o crescimento desigual entre regiões, enquadra esses desafios como geríveis, em vez de desestabilizadores.

Juntos, os três pontos de vista sugerem um fio condutor comum: os mercados e as economias estão a navegar por um período de ajustamento, não de colapso. Avaliações elevadas, desaceleração do crescimento do emprego e incerteza global representam riscos, mas nenhum, na opinião deles, equivale a uma falha sistémica.

Por agora, a expansão continua — e os economistas que acompanham de perto dizem que a diferença entre um boom e uma bolha ainda se resume ao comportamento, não apenas aos níveis de preço.

FAQ 🫧

• Os economistas acham que o mercado de ações está numa bolha?

Não, dizem que ainda faltam sinais-chave como vendas em massa por insiders e emissão de IPOs.

• Espera-se que a economia dos EUA cresça em 2026?

Sim, economistas incluindo Jared Bernstein esperam um crescimento contínuo apesar de um mercado de trabalho mais lento.

• Quão resiliente está atualmente a economia global?

A diretora-geral do FMI, Kristalina Georgieva, afirma que a economia global resistiu melhor do que o esperado aos choques recentes.

• Que riscos permanecem para os mercados e o crescimento?

Avaliações elevadas, dívida pública e adoção desigual de novas tecnologias continuam a ser áreas a observar.